¿Se está enfriando la fiebre de la IA? Los gigantes tecnológicos chinos revelan preocupación por el crecimiento durante la temporada de resultados.

(Informe Financiero de Asia-Pacífico) A principios de 2025, la industria tecnológica china mostraba signos de recuperación. DeepSeek, una empresa de inteligencia artificial, emergió como un rival para el dominio de la tecnología estadounidense, alimentando las altas expectativas del mercado sobre el futuro de la IA en China. Oficialmente, el líder chino Xi Jinping reconoció públicamente las contribuciones de varios emprendedores a la innovación tecnológica, impulsando acciones tecnológicas como Alibaba, Tencent y JD.com a sus mayores ganancias desde 2020.

Sin embargo, ese entusiasmo se enfrenta a una verdadera prueba con la publicación de los informes financieros del nuevo trimestre.

Los resultados trimestrales de Alibaba, publicados recientemente, no cumplieron con las expectativas del mercado, lo que provocó la mayor caída de sus acciones en más de un mes. Anteriormente, Alibaba era considerada ampliamente como un beneficiario clave del auge de la inteligencia artificial en China. Aunque JD.com y Tencent lograron su mayor crecimiento de ingresos desde el inicio de la pandemia, los inversores reaccionaron con frialdad a este repunte, lo que provocó el desplome de las acciones de ambas compañías el mismo día de la publicación de sus informes de resultados.

Si bien una serie de medidas de estímulo fiscal del gobierno han impulsado parcialmente la recuperación del consumo y la división de comercio electrónico de Alibaba ha tenido un buen desempeño, la percepción general del mercado se mantiene cautelosa. Plataformas importantes como Meituan y Pinduoduo aún no han publicado sus informes financieros, pero los datos disponibles sugieren que el mercado podría ser más optimista sobre la rentabilidad de los sectores de consumo y tecnología.

Los acontecimientos internacionales también inquietan a los inversores. Las renovadas fricciones comerciales entre Estados Unidos y China, impulsadas por Donald Trump, han aumentado la incertidumbre global. En el mercado nacional, la competencia entre las principales plataformas se intensifica: Alibaba, JD.com y Meituan siguen invirtiendo en áreas como la entrega instantánea, la entrega de alimentos y la entrega exprés, reduciendo sus márgenes a cambio de cuota de mercado.

Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Bank, afirmó: «Los informes financieros de este trimestre nos recuerdan que las expectativas optimistas del mercado sobre la recuperación del consumo en China y la velocidad de la monetización de la IA podrían adelantarse. Actualmente, las grandes empresas tecnológicas chinas aún se encuentran en una fase de transformación estructural. Si quieren lograr una recuperación de la valoración, depender únicamente de la mejora de la rentabilidad no es suficiente».

Los datos muestran que los analistas han aumentado sus previsiones de beneficios para el Índice Hang Seng Tech en más de un 30 % durante el último año, una cifra significativamente superior a la del mercado en general. Este aumento se debe en parte a las perspectivas que ofrecen proyectos de inteligencia artificial como DeepSeek.

Sin embargo, aunque la mayoría de las empresas tecnológicas chinas se centran en el mercado nacional y, en teoría, son menos susceptibles a los aranceles internacionales (por ejemplo, Tencent genera casi el 90 % de sus ingresos en China continental), la volatilidad de la política comercial global aún afecta la confianza del consumidor. Kok Hoong Wong, director de Maybank Securities, señaló: «El consumo interno chino ha mostrado cierta resiliencia, pero los inversores se mantienen cautelosos sobre las perspectivas en medio de la inestabilidad internacional».

La intensidad de la competencia en el sector también es una preocupación importante. JD.com intenta presionar a Meituan con su negocio de reparto de comida a domicilio, mientras que Alibaba y JD.com siguen expandiéndose en servicios de entrega exprés. Esta competencia descontrolada recuerda al mercado un período en el que se desencadenó una estricta intervención regulatoria, lo que aumenta el riesgo de riesgos políticos.

"Si bien los fundamentos económicos de China se están recuperando gradualmente, los datos muestran que la recuperación del consumidor todavía es relativamente lenta", afirmó Sat Duhra, gerente de inversiones de Janus Henderson Investors.

En cuanto al desarrollo de la IA, si bien el progreso de DeepSeek ha impulsado una reevaluación de la capacidad del mercado chino para la innovación tecnológica, la mayoría de las principales plataformas aún no declaran explícitamente la contribución directa de la IA a los ingresos en sus informes financieros. Los ejecutivos de empresas como Alibaba y Tencent generalmente señalan que la IA puede ayudar a optimizar la publicidad, mejorar las experiencias de comercio electrónico y generar contenido, pero son más cautelosos con la monetización.

Además, Tencent intenta disipar las preocupaciones del mercado sobre la escasez de suministro de chips de Nvidia. Sin embargo, la posibilidad de que Estados Unidos restrinja aún más la exportación de chips de alta gama en el futuro sigue siendo un riesgo potencial.

A pesar de los múltiples desafíos que enfrentan, la esperanza del mercado de que las empresas tecnológicas chinas logren avances a largo plazo mediante la inteligencia artificial no se ha disipado por completo. Duhra, de Janus Henderson, afirmó: «El progreso de DeepSeek demuestra que la inversión china en investigación científica en los últimos años ha comenzado a dar frutos. Este potencial tecnológico, liberado gradualmente, sigue siendo el principal soporte del valor de la inversión a largo plazo en el sector tecnológico».