La política arancelaria de Estados Unidos ha provocado turbulencias en las cadenas de mercados financieros mundiales y las expectativas de globalización económica han sido duramente golpeadas.

Con el aumento general de los aranceles de importación en los Estados Unidos y el ajuste frecuente de las políticas pertinentes, las tensiones comerciales mundiales han aumentado y la incertidumbre del mercado ha aumentado considerablemente. A corto plazo, los cambios repentinos en la política comercial de los Estados Unidos están perturbando rápidamente el ritmo de funcionamiento del mercado mundial de capitales, lo que resulta en grandes fluctuaciones en los precios de los principales activos financieros; A largo plazo, la reconstrucción de la cadena industrial no orientada al mercado causada por los aranceles tendrá un profundo impacto en el sistema financiero mundial.

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I. choques a corto plazo: los mercados mundiales fluctúan bruscamente y las primas de riesgo aumentan rápidamente

La nueva ronda de ajustes arancelarios en los Estados Unidos ha aumentado significativamente las expectativas de riesgo geopolítico, ha tenido un impacto significativo en la sostenibilidad de la globalización y ha provocado un aumento de la aversión al riesgo en los mercados mundiales.

El índice de pánico Vix se disparó al 52,3% el 8 de abril, reflejando la alta sensibilidad del mercado a los conflictos geográficos repentinos y la incertidumbre sobre las políticas económicas. Al mismo tiempo, el mercado financiero estadounidense experimentó un "triple ajuste" en el mercado de valores, el dólar y el mercado de bonos. Según los datos de wind, entre el 2 y el 8 de abril, los tres principales índices Dow jones, NASDAQ y S & P 500 cayeron un 10,8%, un 13,3% y un 13,5%, respectivamente; El índice del dólar cayó un 5,1% entre el 2 y el 21 de abril, una vez por debajo de la marca de 98; En el mercado de la deuda estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió 20 puntos básicos, hasta casi el 4,5%.

Los mercados de productos básicos también se han visto afectados. Los precios del oro de Londres y el oro COMEX cayeron un 4,9% y un 6,0%, respectivamente, en el mismo período; En cuanto al mercado del crudo, los precios del Brent y el WTI cayeron un 16,0% y un 17,7%, respectivamente.

Los fuertes choques en los mercados financieros estadounidenses se transmitieron rápidamente a todo el mundo. Del 2 al 8 de abril, tanto el índice Dax alemán como el índice stox50 de la eurozona cayeron casi un 10%; En cuanto al mercado asiático, El Nikkei 225 y el índice compuesto de Corea del Sur cayeron un 7,6% y un 6,8%, respectivamente; El índice bursátil de Shanghai y el índice Hang Seng cayeron un 6,1% y un 13,3%, respectivamente.

Además, la debilidad del dólar impulsó la rápida apreciación de otras monedas importantes. A lo largo de abril, el índice del dólar acumuló una caída de alrededor del 4,7%, y el euro, el yen y la libra esterlina se apreciaron un 5,1%, un 4,8% y un 3,6% frente al dólar, respectivamente, lo que provocó una fuerte volatilidad en el mercado de divisas y perturbó las expectativas cambiarias de las empresas y los inversores.

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II. riesgos a largo plazo: acumulación de riesgos en la remodelación de la cadena mundial de producción y suministro, cuando se lleva a cabo la revalorización del patrón del mercado

Esta ronda de políticas arancelarias revela la continua posición unilateral de comercio exterior de los Estados unidos, y el sistema mundial de libre comercio basado en normas está sufriendo graves interferencias. El modelo global de división del trabajo, centrado en la eficiencia de costos, se enfrenta a una remodelación, el riesgo de fragmentación geoeconómica y fragmentación del mercado se ha intensificado significativamente, y la resiliencia y el potencial del crecimiento económico mundial se han debilitado gravemente.

El mecanismo arancelario aumenta el costo de los productos importados a través de la transmisión de precios, lo que provoca presiones sobre las transferencias comerciales y el ajuste de inventario a corto plazo. Las empresas se ven obligadas a acumular o buscar proveedores alternativos por adelantado, lo que resulta en un aumento de los costos operativos y una mayor transmisión al lado del consumidor, impulsando la inflación. A medio y largo plazo, las bases de producción pueden mudarse, y los flujos comerciales globales y la estructura de la cadena industrial se remodelarán profundamente.

Además, la superposición de restricciones técnicas y aranceles amplifica los riesgos de la cadena de suministro, afecta los flujos de capital transfronterizos y la confianza en la inversión, debilita la eficiencia y la elasticidad de la cadena industrial mundial y aumenta de manera integral los costos de la cadena mundial de producción y suministro.

El lado del consumidor también estará bajo presión al alza de los costos, y el efecto de transferencia de precios impulsará los precios de los productos finales y aumentará las expectativas de inflación. La alta inflación y los altos costos reducirán las ganancias corporativas y el flujo de caja, frenarán la expansión del comercio y la inversión globales, suprimirán aún más el impulso del crecimiento económico mundial y desencadenarán problemas estructurales de desempleo.

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III. revalorización de activos financieros y aumento del riesgo de flujos de capital

Se espera que la alta inflación aumente la prima inflacionaria del mercado de bonos, mientras que la incertidumbre generada por los aranceles aumentará la prima de riesgo y vencimiento, remodelará la curva de rendimiento del mercado mundial de bonos e impulsará la revalorización de los precios de los activos. El deterioro de las expectativas de ganancias corporativas afectará el rendimiento bursátil, y los activos de riesgo globales están bajo presión de valoración.

A nivel del mercado de capitales, los flujos de capital a corto plazo pueden volverse desordenados y el mercado de divisas se enfrenta al riesgo de fluctuaciones de alta frecuencia. Además, debido al aumento de la incertidumbre sobre el comercio y la inversión, la demanda de cobertura del mercado se ha disparado, lo que ha llevado a que la asignación de activos se incline hacia activos de cobertura como el oro y los bonos del tesoro. Aunque los precios de los activos de refugio seguro pueden aumentar a corto plazo, si la burbuja de precios estalla, también inducirá nuevos riesgos financieros sistémicos.

La continua falta de apoyo financiero a los activos de riesgo puede conducir a una disminución de las actividades innovadoras y la capacidad de absorción de empleo, debilitando a largo plazo el nivel potencial de producción de la economía mundial y formando una "trampa de desaceleración del crecimiento".

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Conclusión: las políticas mundiales son difíciles de hacer frente a los desafíos

La política arancelaria de los Estados Unidos no solo ha fortalecido la presión a la baja sobre la economía mundial, sino que también ha planteado nuevos desafíos al marco de política macroeconómica mundial. Los países deben lograr un equilibrio entre aliviar los choques del mercado a corto plazo y estabilizar la reconstrucción de la cadena de suministro a largo plazo.

En la actualidad, los mercados financieros mundiales están experimentando una ronda de profundas conmociones causadas por la incertidumbre política, y el camino de desarrollo de la globalización económica se enfrenta a un nuevo examen, y sus efectos negativos pueden durar muchos años.