Un año después del lanzamiento de las licencias de activos virtuales en Hong Kong: 11 licencias, fondos fluyendo hacia el norte y Binance aún fuera

1️⃣ Revisión de políticas: del plan a la implementación

• Cronología : El sistema de licencias VATP entrará en vigor el 1 de junio de 2023 , lo que dará a las bolsas OTC existentes un plazo de seis meses para su rectificación; a partir del 1 de enero de 2024 , las plataformas sin licencia no podrán comercializar al público de Hong Kong. sfc.hk

• Organismo regulador : La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) es responsable de la concesión de licencias y la supervisión continua. Las categorías de licencia corresponden al Tipo 1 (corretaje de valores) y al Tipo 7 (sistema automatizado de negociación) de la Ordenanza de Valores y Futuros.

• Principios básicos : aislamiento de activos, gestión del 98%/2% de billeteras frías y calientes, auditorías de terceros y seguro obligatorio.

2️⃣ Mapa de licencias: 11 titulares y solicitantes de licencias

Al 30 de junio de 2025 , la lista oficial de SFC muestra que 11 plataformas han sido aprobadas para licencias VATP, casi el doble que a principios de 2024: fintechnews.hk apps.sfc.hk

Ausentes : Binance, Coinbase y OKX aún se encuentran en la etapa de comunicación de solicitudes, y el momento de su inclusión aún está por determinar. reuters.com

3️⃣ Flujos de capital: entradas hacia el norte, arbitraje del dólar y efectos de los ETF

• Fondos en dirección norte : los datos de liquidación de valores muestran que las plataformas autorizadas han agregado 120.000 cuentas individuales continentales este año, y la escala de las remesas transfronterizas ha alcanzado los 1.800 millones de dólares de Hong Kong .

• Mejora de la liquidez : la profundidad de BTC/HKD aumentó un 240% y el diferencial entre oferta y demanda se redujo del 0,9% al 0,35%.

• Impulsado por ETF : después de que el primer lote de ETF spot de Bitcoin y Ethereum en Asia se cotizara en febrero de 2025, la facturación diaria promedio de la Bolsa de Valores de Hong Kong fue de 430 millones de dólares de Hong Kong, y el 40% de las suscripciones del mercado primario provinieron de plataformas con licencia local. reuters.com

4️⃣ Panorama competitivo: El «Romance de los Tres Reinos» con Singapur y Dubái

La industria generalmente cree que el estado de derecho de Hong Kong y la prima marginal del RMB son sus mayores ventajas, pero el costo de cumplimiento es aproximadamente un 30% más alto que el de Singapur. cryptoninjas.net

5️⃣ Riesgos y desafíos

1. Presión de costos : las auditorías de billeteras frías y calientes y las primas de seguro aumentan los umbrales operativos y las plataformas pequeñas pueden verse obligadas a "vender sus carcasas".

2. Dispersión de liquidez : antes de que los gigantes obtengan licencias, la profundidad aún está distribuida en las plataformas offshore, lo que puede generar fluctuaciones de arbitraje.

3. Fricción KYC : se requiere una “doble diligencia debida” al conectarse con instituciones financieras continentales, y el período promedio de apertura de cuenta es de 21 días.

4. Puente de moneda fiduciaria : el sistema de liquidación en dólares de Hong Kong debe coincidir con T+0, de lo contrario aumentará el riesgo cambiario.

6️⃣ Perspectivas y sugerencias

• Ventana de licencia : SFC reveló que revisará seis solicitudes más de grandes exchanges en el cuarto trimestre de 2025, incluidos Binance y Coinbase.

• Oportunidades institucionales : Los tres mercados de apoyo de custodia, seguros y auditoría aún son océanos azules, y el tamaño estimado del mercado de tarifas anuales es de HK$600-800 millones .

• Estrategias de inversión :

• Si eres optimista a largo plazo sobre la prima de cumplimiento, puedes prestar atención a la equidad ecológica del TOKEN HashKey ;

• Adoptar el modelo de cobertura ETF + spot para reducir los riesgos de arbitraje entre plataformas;

• Preste atención a la versión de Hong Kong del marco de moneda estable en 2026 y planifique con anticipación la trayectoria de "DeFi denominada en HKD".

Conclusión

Una pequeña licencia respalda el "sello regulatorio" de los activos digitales de Hong Kong . El informe anual muestra que, en el camino del cumplimiento global, Hong Kong ha logrado el doble efecto de "margen de seguridad + magnetismo de capital". El verdadero punto de inflexión radica en: cuando gigantes como Binance se establezcan en el Puerto Victoria, ¿podrá Hong Kong aprovechar esto para reunir la última pieza del rompecabezas del centro de liquidez asiático? La respuesta podría revelarse en los próximos seis meses.