Circle y Paxos reciben aprobación, el nuevo panorama de las monedas estables de Singapur: los emisores orientales y occidentales compiten por el océano azul de S$ 2.6 mil millones

• La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) ha emitido licencias de "Emisor principal de tokens de pago digital (DPT)" a seis emisores , entre los que Circle y Paxos son las primeras empresas extranjeras en obtener "licencias de emisor completas".

• La emisión de la moneda estable denominada en dólares de Singapur XSGD aumentó 2,6 veces a 2,36 mil millones en 12 meses; durante el mismo período, el grupo de liquidez recientemente lanzado StraitsX USD (XUSD) y USDC-SGD aumentó la profundidad del intercambio en cadena.

• El marco de moneda estable PSA requiere reservas de activos de alta liquidez del 100% + auditorías mensuales y un capital ≥ S$5 millones; los requisitos contra el lavado de dinero y el terrorismo se comparan con los estándares bancarios locales.

1️⃣ Revisión de políticas: del espacio de pruebas al marco formal

• Cuarto trimestre de 2020 : MAS prueba el concepto de “E-money Token” en Sandbox Express.

• Agosto de 2023 : Consulta pública sobre el “Borrador de consulta sobre la emisión de monedas estables y las transacciones transfronterizas”.

• 15 de enero de 2024 : entra en vigor la Ley de Servicios de Pago revisada y los detalles de la emisión de monedas estables se incluyen en el cronograma.

• Julio de 2024 : Se abre la primera ventana de licencias; los licenciatarios tienen hasta enero de 2025 para lograr un cumplimiento progresivo.

2️⃣ Lista de licencias: 6 titulares de licencias y distribución de pistas

3️⃣ Indicadores duros del marco: el primer modelo de reserva de "moneda dual"

1. Garantía del 100% de los activos legales : las reservas en USD o SGD deben depositarse en bancos asegurados o en bonos gubernamentales a corto plazo.

2. Transparencia : Auditorías mensuales de terceros, informes hechos públicos en un plazo de 5 días hábiles.

3. Adecuación de capital : Capital neto ≥ 2% de las reservas y no menos de S$ 5 millones.

4. Canal de canje : el canje 1:1 debe admitirse en días hábiles T+0, con una tarifa de manejo máxima del 0,2%.

5. Directrices transfronterizas : la cooperación con VASP extranjeros requiere compartir las puntuaciones de riesgo de direcciones en cadena.

4️⃣ Impacto en el mercado: liquidez, comisiones y ecosistema DeFi

• Profundidad en cadena : la profundidad promedio de 30 días del pool XSGD/USDC de Uniswap aumentó en un 180%.

• Reducción de tarifas : el costo total del intercambio transfronterizo en el Sudeste Asiático (SG ↔️ IDR) ha disminuido del 1,45% al ​​0,85%, y la API entre socios de Circle facilita el intercambio de divisas instantáneo.

• Cooperación estratégica : Grab y StraitsX han abierto los pagos con monedas estables y el número de usuarios ha superado los 1,2 millones en 3 meses.

• Efecto de DeFi : el incentivo anualizado para el par de monedas estables del dólar de Singapur en SushiSwap es del 9-12%, y atrae fondos de arbitraje de Estados Unidos y Europa.

5️⃣ Competencia regional y global

6️⃣ Riesgos y perspectivas

• Dependencia del canal bancario : si el banco de compensación del dólar estadounidense se endurece, creará vulnerabilidad para el canje de USDC.

• Arbitraje regulatorio : todavía es difícil evitar que los emisores transfronterizos sin licencia “eludan” a los usuarios de Singapur a través de fondos de liquidez en cadena.

• Concentración de tecnología : la mayoría de los emisores utilizan Fireblocks MPC para alojamiento, y es necesario dispersar los posibles puntos únicos de falla.

• Web3 Pay explota : somos optimistas sobre el lanzamiento del primer lote de soluciones BNPL (compre ahora, pague después) basadas en monedas estables en 2026.

🔚 Conclusión

El modelo de Singapur de "doble moneda y doble vía" ha establecido un referente para las stablecoins asiáticas, que equilibra la transparencia de los fondos y las operaciones de cumplimiento. La entrada de Circle y Paxos no solo aporta liquidez en dólares estadounidenses, sino que también obliga a los XSGD locales a mejorar los casos de uso en cadena. En el futuro, quien lidere la expansión del escenario SGD y la reducción de la fricción en los pagos podrá liderar el panorama de los pagos digitales, alcanzando un valor de 26 000 millones de SGD.