El secreto de la regulación de los activos digitales: una comparación de los tres modelos principales del Reino Unido, los EE. UU. y Europa en 2025 se centra en la última evolución del panorama regulatorio global de los activos digitales y analiza las innovaciones en cumplimiento y los puntos débiles regulatorios de diferentes jurisdicciones desde la perspectiva de Londres.

1. Antecedentes

Los activos digitales incluyen criptomonedas, monedas estables y valores tokenizados. A medida que su escala y escenarios de aplicación se expanden rápidamente, los reguladores se enfrentan al doble desafío de equilibrar la innovación y el riesgo. En el primer semestre de 2025, las principales economías del mundo han emitido o revisado sucesivamente políticas regulatorias para activos digitales, y han surgido incesantemente entornos de prueba regulatorios, proyectos piloto y estándares de cumplimiento.

2 Comparación de los principales modelos regulatorios

2.1 Reino Unido: Regulación adecuada e innovación abierta

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) lanzará un " Sandbox regulatorio de activos digitales " a fines de 2024, que permitirá a las empresas calificadas probar aplicaciones DeFi y acceso CBDC en un entorno real.

• Características : El umbral de entrada al sandbox es relativamente bajo y el conjunto de herramientas regulatorias (RegTech API) es gratuito y abierto;

• Resultados : El primer grupo de 12 empresas pasó la prueba sandbox, que involucra pagos transfronterizos, auditorías de cumplimiento y custodia de activos;

• Desafío : Las PYMES enfrentan un “pico de costos de cumplimiento” y la FCA está presionando para simplificar el proceso.

2.2 Estados Unidos: Regulación descentralizada y coordinación federal

El sistema regulatorio de EE. UU. está dividido entre múltiples agencias (SEC, CFTC, FinCEN) y los criptoactivos presentan un patrón "multirregulatorio".

• Ventajas : Cada institución puede responder con flexibilidad según sus propias funciones;

• Desventajas : Falta de un marco regulatorio unificado, altos costos de cumplimiento para las empresas en todos los estados;

• Progreso : En mayo de 2025, FINRA y la SEC publicaron conjuntamente el "Estándar de Divulgación Uniforme" que cubre las operaciones de emisión e intercambio de monedas estables.

2.3 Europa: Sistema jurídico mejorado y mercado unificado

La Unión Europea aprobó el Reglamento del Mercado de Activos Digitales (MiCA) en 2023, que establece requisitos de cumplimiento integrales para monedas estables, plataformas comerciales y operadores de billeteras.

• Efecto de la implementación : MiCA entrará en vigor a partir de enero de 2025, y todas las plataformas que brinden servicios dentro de la UE deberán tener licencia o estar exentas;

• Reacción del mercado : Las bolsas asiáticas y norteamericanas han solicitado exenciones de MiCA o han establecido filiales en Irlanda y Luxemburgo.

3 Innovación regulatoria y puntos críticos

3.1 Monitoreo en tiempo real y auditoría en cadena

• Análisis de la cadena : Chainalysis, Elliptic y otras empresas conectan sin problemas los datos en cadena con los sistemas KYC/AML para lograr un monitoreo de transacciones en tiempo real;

• Caso de aplicación : En el primer trimestre de 2025, la FCA y Chainalysis cooperaron para poner a prueba la "lista negra de direcciones sospechosas", que ha interceptado con antelación docenas de posibles actividades de lavado de dinero.

3.2 Auditoría de cumplimiento de contratos inteligentes

• Plataforma de herramientas : OpenZeppelin y CertiK proporcionan herramientas de auditoría automatizadas para detectar vulnerabilidades contractuales a través de análisis estático y pruebas fuzz;

• Tendencia : cada vez más proyectos DeFi utilizan "informes de auditoría" como condición de entrada previa a la cadena.

3.3 Regulación de las monedas estables

• Convergencia global : Tanto el G7 como el G20 han propuesto una regulación homogénea de las monedas estables “sistémicamente importantes”.

• Requisitos básicos : Las monedas estables deben contar con un respaldo de activos del 100%, publicar informes de auditoría periódicamente y formular planes de emergencia para proteger los derechos e intereses de los titulares.

4 implicaciones para las instituciones y los inversores

1. Planificación temprana del cumplimiento : la práctica temprana en un entorno de pruebas o programa piloto puede reducir significativamente el riesgo de solicitudes de licencias posteriores;

2. Auditoría habilitada por tecnología : Implemente herramientas de monitoreo en cadena y auditoría automática de contratos para mejorar la eficiencia del cumplimiento;

3. Optimización de la arquitectura transfronteriza : ajuste de forma flexible las entidades operativas de acuerdo con MiCA, MiCAR y otras regulaciones para evitar conflictos entre múltiples reguladores.

5 Perspectivas de futuro

• Integración de tecnología regulatoria : En el futuro, los reguladores adoptarán más tecnologías de IA y blockchain para promover la sinergia de "RegTech + SupTech";

• Convergencia de estándares globales : las organizaciones internacionales están promoviendo el desarrollo de un “marco unificado de cumplimiento de activos digitales” para lograr una colaboración regulatoria transfronteriza;

• Madurez del mercado : a medida que se implementen gradualmente las regulaciones, el mercado de activos digitales pasará de un "crecimiento salvaje" a un "desarrollo regulado", creando un entorno de inversión más seguro para los inversores institucionales y minoristas.