Los datos económicos del segundo trimestre de China fueron mejores de lo esperado, ¿por qué el mercado sigue esperando estímulos?

LPR se mantiene sin cambios: en línea con las expectativas del mercado

Los datos económicos del segundo trimestre publicados recientemente por China fueron ligeramente mejores de lo esperado: el tipo de interés de referencia (TIR) a un año se mantuvo en el 3,0% y el tipo de interés a cinco años en el 3,5%, en línea con las expectativas del mercado. Una encuesta de Reuters a 20 participantes del mercado mostró que todos pronosticaban que el tipo de interés no cambiaría en esta ocasión. El TIR es un punto de referencia clave para la fijación de precios de los préstamos en China. El tipo de interés a un año afecta a los nuevos préstamos y a los costes de financiación empresarial, mientras que el tipo de interés a cinco años está estrechamente relacionado con el mercado inmobiliario e incide directamente en los tipos de interés hipotecarios.

La recuperación económica sigue siendo resiliente, pero la demanda interna es débil

La desaceleración, más lenta de lo previsto, en el segundo trimestre muestra que la economía china ha resistido en cierta medida el impacto de los aranceles estadounidenses y los riesgos comerciales globales. Sin embargo, los analistas advierten, en general, que la débil demanda interna sigue siendo el principal obstáculo para la recuperación. Sumada a la creciente incertidumbre comercial global, Pekín podría verse presionado a seguir implementando medidas de estímulo en el futuro. En particular, la deflación del índice de precios al productor (IPP) en junio se profundizó aún más, alcanzando su nivel más alto en casi dos años, y el entorno deflacionario aún limita la rentabilidad empresarial y la disposición a invertir.

Los inversores se centran en la reunión del Politburó: el ritmo de flexibilización futura está por determinar

Aunque no hay urgencia para flexibilizar la política monetaria de inmediato a corto plazo, el mercado espera más medidas de flexibilización a finales de este año para compensar la persistente debilidad de la demanda interna y las presiones externas. La atención de los inversores se ha centrado en la reunión del Politburó a finales de este mes, que determinará el tono y la intensidad de las políticas económicas en el segundo semestre del año. Si la señal política se inclina hacia la estabilización del crecimiento, podría impulsar el apetito por el riesgo; sin embargo, si el gobierno se mantiene al margen, el mercado podría volver a experimentar fluctuaciones en la confianza.

Sentimiento de los inversores: cauteloso, esperar y ver

Desde la perspectiva de los inversores, no sorprende que el LPR se mantenga sin cambios, pero los problemas económicos estructurales aún generan cautela. Por un lado, unos datos económicos ligeramente mejores de lo esperado aliviaron el pánico del mercado a corto plazo; por otro, la continua deflación y la débil demanda dificultan que el mercado interprete con optimismo la decisión política de "no recortar los tipos de interés". Actualmente, el mercado de capitales se mantiene flexible y la presión de liquidez a corto plazo es limitada; sin embargo, si la reunión del Politburó no emite señales de apoyo más claras, los mercados bursátiles y de bonos podrían tener dificultades para sostener un repunte.