Reestructuración del sistema global de liquidación de energía | El estatus del petrodólar se tambalea y tres importantes alianzas para desdolarizarlo se aceleran.

I. Medio siglo del petrodólar: de herramienta hegemónica a la “fatiga estructural”

Tras el colapso del sistema de Bretton Woods en 1973, Estados Unidos y Arabia Saudita alcanzaron el "Acuerdo del Petrodólar", que estipulaba que los precios y las liquidaciones mundiales del petróleo crudo se denominarían en dólares estadounidenses. Este acuerdo se convirtió en la piedra angular de la hegemonía del dólar estadounidense. En los cincuenta años siguientes:

• 📈 Más del 80% del comercio mundial de petróleo y gas está denominado en dólares estadounidenses.

• 🏦 El dólar estadounidense se ha convertido en la moneda principal para las reservas de divisas y los pagos internacionales.

• 🌎 La demanda de petróleo retroalimenta el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. y los activos financieros, lo que respalda el “sistema de circulación del dólar”.

Sin embargo, este panorama se enfrenta a desafíos sin precedentes. La fricción geopolítica, los riesgos de sanciones, la instrumentalización del sistema SWIFT, la creciente demanda de energía en los mercados emergentes y los avances tecnológicos en los sistemas de pago multidivisa están erosionando el monopolio natural del dólar en el sector energético.

En el mercado energético mundial en 2025 han surgido tres nuevas fuerzas que están cambiando las reglas del juego para medio siglo.

2. Se están concretando tres importantes alianzas para la desdolarización de la energía.

1. Alianza del Golfo-Asia Oriental: Sistema de liquidación de petróleo crudo en RMB

La alianza de liquidación de desdolarización más representativa es la "Zona de Liquidación de Petróleo Crudo en RMB", construida con China como núcleo y en cooperación con los exportadores de energía de Medio Oriente.

📍Mecánica y progresión:

• En 2025, China firmó acuerdos de suministro de petróleo crudo a largo plazo con Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar, que estaban denominados en RMB y se liquidaron a través del Mercado de Futuros del Petróleo de Shanghai por primera vez.

• En el contrato de petróleo crudo a 20 años firmado por China National Petroleum Corporation (CNPC) y Saudi Aramco, el 70% de la liquidación se realiza en RMB .

• El volumen de negociación de futuros de petróleo crudo en RMB (contratos SC) en la Bolsa de Futuros de Shanghai aumentó un 180% interanual.

📈 Impacto en el mercado:

• La participación del RMB en la liquidación mundial de petróleo crudo ha aumentado del 2,6% en 2020 al 18,5% en 2025.

• El "petroyuan" no sólo se utiliza para liquidaciones, sino que también se convierte en una nueva clase de activo para las reservas del banco central.

• CIPS (Sistema de Pagos Transfronterizos) funciona en paralelo con SWIFT y completa la compensación del 85% de las transacciones de energía.

📊 Ventajas:

• Para los países del Medio Oriente, puede reducir su dependencia del dólar estadounidense y mejorar su soberanía monetaria.

• Para China, ayudará a la internacionalización del RMB, la seguridad energética y la iniciativa estratégica financiera.

2. Unión Euroasiática: Sistema de comercio de energía liquidado en rublos y moneda local.

La "Zona de Liquidación de Energía en Rublos" liderada por Rusia y los países de la Unión Económica Euroasiática representa el segundo camino: lograr la "desdolarización" del comercio de energía a través de swaps de monedas locales y acuerdos bilaterales .

📍Mecánica y progresión:

• Grandes compañías energéticas como Gazprom y Lukoil han firmado contratos de gas natural y petróleo con China, India, Turquía, Irán y otros países, liquidados en rublos o monedas locales.

• El Banco Central de Rusia ha lanzado una "Plataforma de Intercambio de Energía" que permite a los compradores cambiar directamente su moneda local por rublos para pagar la energía.

• Más del 60% de los contratos en el comercio de petróleo crudo entre India y Rusia se liquidan en rupias y rublos.

📈 Impacto en el mercado:

• La participación del rublo en las liquidaciones mundiales de gas natural aumentará del 1,5% en 2021 al 9% en 2025.

• Los acuerdos de swaps de moneda local permitieron a Rusia evitar pérdidas por sanciones superiores a los 60.000 millones de dólares.

• El comercio de energía entre Rusia, China e India aumentó un 42% interanual.

📊 Ventajas:

• Para los países sancionadores, es un arma estratégica para evitar riesgos en el sistema del dólar estadounidense.

• Ha fortalecido los lazos energéticos y financieros entre Rusia, China e India, formando el "Corredor Energético Euroasiático".

3. Alianza Oriente Medio-Asia Meridional: Riyal y mecanismo de liquidación híbrido multidivisa

El tercer modelo es liderado por el Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), que utiliza monedas locales como riyales y dirhams y un sistema de liquidación mixto multidivisa para promover una "liquidación diversificada" en el comercio de energía.

📍Mecánica y progresión:

• Arabia Saudita e India firmaron el "Acuerdo de Solución Trilateral Petróleo-Rupia-Rial", que permite a los dos países realizar pagos directos sin utilizar el dólar estadounidense.

• Los Emiratos Árabes Unidos, Omán y otros países han lanzado el "Puente de liquidación digital de energía" (Energy Bridge), que admite el uso simultáneo de USDC, EURC, CNY y AED.

• Qatar y Corea del Sur firmaron un contrato de gas natural licuado por 15 años, con pago en una combinación de euros y wones coreanos.

📈 Impacto en el mercado:

• Las liquidaciones en moneda del Golfo representaron el 23% de las exportaciones totales de energía del CCG, un nivel récord.

• El mecanismo de liquidación multidivisa reduce los riesgos cambiarios y los costos de liquidez para los exportadores de energía.

• El uso de monedas de Oriente Medio en los sistemas regionales de compensación energética ha aumentado un 220%.

📊 Ventajas:

• Mejorar el estatus monetario de los países del Medio Oriente y construir la “soberanía energética y financiera”.

• Diversificar los riesgos del dólar y fortalecer los lazos estratégicos con los principales compradores asiáticos.

III. Impacto estructural: Tres grietas en el sistema del petrodólar

Estas tres alianzas de compensación no existen de forma aislada, sino que representan tres shocks estructurales al “sistema del petrodólar”:

1. Transferencia de derechos de fijación de precios a derechos de liquidación

En el pasado, el dólar estadounidense servía tanto como unidad de cuenta como medio de liquidación. Hoy en día, si bien monedas como el renminbi, el rublo y el riyal no han reemplazado por completo la función de fijación de precios del dólar, están erosionando rápidamente su cuota de mercado en el proceso de liquidación.

📉 Los datos muestran:

• En 2020, el dólar estadounidense representó el 88,2% de las liquidaciones mundiales de energía.

• Disminución al 69,5% en 2025

• El FMI predice que la tasa de crecimiento del PIB podría caer por debajo del 55% en 2030.

2. Multipolarización del ecosistema de financiación energética

Los mercados de derivados de energía, futuros, seguros y swaps están formando un nuevo ecosistema financiero en torno a la nueva moneda de liquidación.
Por ejemplo, el volumen de comercio de derivados en el mercado de futuros de petróleo crudo en RMB aumentó un 210% interanual y se ha convertido en la "tercera referencia de precios" además del Brent y el WTI.

3. Debilitamiento a largo plazo de la estructura de la demanda del dólar

A medida que disminuye la demanda de dólares estadounidenses en liquidaciones de energía, el "ciclo del petrodólar" estadounidense está experimentando una ruptura:

• La demanda pasiva de compras de bonos del Tesoro estadounidense disminuye

• La distribución global de la liquidez en dólares estadounidenses tiende a ser dispersa

• La influencia financiera de EE.UU. sobre los exportadores de energía se debilita

4. El “campo de batalla” geopolítico: la moneda es diplomacia

La competencia en materia de energía ya no es sólo una cuestión económica, sino también una extensión de la geopolítica y el núcleo de los juegos diplomáticos .

1. El auge de la «diplomacia monetaria»

China ha vinculado su cooperación energética bajo la Iniciativa del Cinturón y la Ruta a la liquidación en RMB, los países de Medio Oriente han fortalecido su dependencia del mercado asiático a través de la liquidación en moneda local y Rusia ha utilizado la liquidación en rublos para consolidar su sistema de "inmunidad a las sanciones".

Estos tres tipos de “diplomacia monetaria” están configurando una nueva cadena de relaciones energéticas globales.

2. El sistema tradicional de alianzas se está relajando

Debido a la diversificación de los asentamientos, la influencia financiera de Estados Unidos en Medio Oriente ha disminuido, y Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos se han vuelto más "estratégicamente autónomos" en su política exterior, distanciándose incluso de Washington en algunas cuestiones.

3. El auge de nuevas plataformas multilaterales

La cuestión de la moneda de liquidación se ha convertido en un tema central en la toma de decisiones en plataformas como la OPEP+, el Consejo de Energía de los BRICS y el Foro de Energía de la Organización de Cooperación de Shanghái (OCS). La moneda ya no es solo un medio de pago, sino una moneda de cambio estratégica.

5. Panorama futuro: Un «mundo tripolar» de acuerdos energéticos

De cara a los próximos 5 a 10 años, el sistema global de liquidación de energía probablemente evolucionará hacia un patrón de coexistencia multipolar:

En este panorama, el dólar estadounidense seguirá desempeñando un papel importante, pero ya no será irremplazable. La infraestructura financiera del mercado energético pasará de la dominación unipolar a la multipolaridad.

VI. Implicaciones para la inversión: La nueva lógica de la energía, la moneda y el capital

Este cambio estructural ha aportado un nuevo marco de pensamiento a los inversores globales:

• 📊Se reestructurarán los modelos de precios de futuros de energía y se reevaluarán las primas de riesgo de los productos denominados en RMB y rublos.

• 🏦 La asignación de monedas de reserva se diversificará más, y aumentará la proporción de oro y activos vinculados a la energía.

• 🌐La inversión en infraestructura de pagos transfronterizos se convertirá en una tendencia clave en la tecnología financiera de los mercados emergentes.

📊 Conclusión: La crisis de la mediana edad del petrodólar

El "petrodólar" ha sido la piedra angular del orden monetario global durante los últimos 50 años, pero en el contexto de la multipolarización geopolítica, los cambios tecnológicos y la reestructuración del panorama energético mundial, está atravesando una "crisis de la mediana edad".

La moneda de liquidación ya no es solo un detalle de las operaciones financieras; es la intersección de la soberanía, la diplomacia, el capital y la seguridad . En el futuro mundo energético, quien controle el estándar de la moneda de liquidación tendrá la iniciativa geoestratégica.