El mercado mundial de petróleo crudo está experimentando un empeoramiento del exceso de oferta; es posible que se alcance un "mínimo de seis años" en 2025-26, y los inversores deben estar atentos a los riesgos estructurales.

I. Las presiones duales del aumento de la oferta y la desaceleración de la demanda se vuelven prominentes.

Según el último informe de la AIE, se prevé que la oferta mundial de crudo aumente en aproximadamente 3 millones de barriles diarios en 2025, mientras que el crecimiento de la demanda será de tan solo unos 710.000 barriles diarios, lo que ampliará significativamente el desequilibrio entre la oferta y la demanda. argusmedia.com +2 AIE +2
Mientras tanto, algunos miembros de la OPEP+ han aumentado sus objetivos de producción de crudo en más de 2,7 millones de barriles diarios desde abril, lo que agrava aún más la presión sobre la oferta. Reuters +1

En cuanto a la demanda, la desaceleración del crecimiento industrial en Europa y Estados Unidos, la mayor adopción de vehículos eléctricos y la menor demanda de combustibles para la aviación y el transporte han contribuido a un crecimiento del consumo de petróleo crudo inferior al habitual. La AIE señaló que el crecimiento del tercer trimestre fue de aproximadamente 750.000 barriles diarios, un ritmo más lento que en años anteriores. Además, el Banco Mundial advirtió que los precios mundiales de las materias primas podrían alcanzar su nivel más bajo en seis años en 2026. (Mercado de Contenido Financiero)

II. Tendencia de precios: descenso moderado, pero aumento de los riesgos estructurales.

Los análisis y pronósticos indican que, a pesar de los persistentes riesgos geopolíticos, se espera que los precios del petróleo crudo Brent se estabilicen en torno a los 68 dólares por barril en 2025 debido a la acumulación de inventarios y al débil crecimiento de la demanda, mientras que podrían descender hasta alrededor de los 52 dólares por barril en 2026. (eia.gov +1)
Por ejemplo, Saudi Aramco podría rebajar próximamente su precio oficial de venta de petróleo al mercado asiático en diciembre a su nivel más bajo en varios meses, en respuesta a la presión bajista del mercado. (Reuters)

A pesar de la caída de los precios del petróleo, algunas grandes petroleras siguen generando beneficios mediante la expansión de la producción y el control de costes. Chevron y ExxonMobil registraron altos niveles de producción en el tercer trimestre. (Financial Times)

Sin embargo, desde una perspectiva de inversión, el principal riesgo en la actualidad reside en:

• El aumento de los niveles de inventario podría provocar que los vendedores aceleren la liquidación de existencias, lo que haría bajar aún más los precios.

• Si las materias primas entran en una fase de recesión cíclica, la rentabilidad de las inversiones en los sectores energéticos y de materiales relacionados se verá significativamente reducida;

• En un contexto de precios del petróleo bajos, pueden quedar expuestos los riesgos fiscales y soberanos de los países productores de petróleo emergentes, lo que afecta la estabilidad general del mercado.

III. Perspectiva global y estratégica: ¿Quiénes son los ganadores y quiénes están bajo presión?

En este entorno, las diferentes regiones y cadenas industriales reaccionan de manera diferente:

• Entre los ganadores: la industria de refinación y petroquímica puede obtener una ventaja en costos cuando el suministro es abundante y los precios del petróleo crudo son bajos; los proveedores de equipos y servicios para la industria del petróleo y el gas también pueden beneficiarse si logran mejorar su eficiencia.

• En cuanto a las presiones: los países productores de petróleo de alto costo (como algunos miembros no pertenecientes a la OPEP) pueden sufrir presiones fiscales y operativas debido a los bajos precios del petróleo; los fondos invertidos en activos de petróleo crudo de exploración y producción tendrán un período de recuperación más prolongado.

• Mercados financieros: Es posible que se produzcan ventas masivas en los fondos de materias primas y en el sector energético. Los inversores deberían considerar la posibilidad de invertir en empresas con estructuras de costes bien optimizadas y flujos de caja estables , o bien optar por bonos y alternativas de energías renovables.

IV. ¿Cómo deberían responder los inversores?

• Mantenga una asignación de activos flexible y evite realizar grandes apuestas por un escenario de "repunte del precio del petróleo".

• Aumentar la inversión en compañías petroleras de bajo costo y alta eficiencia o en cadenas de refinación/químicas para reducir los riesgos directos en la fase de producción.

• Las estrategias de cobertura pueden incluir futuros sobre materias primas o ETF relacionados , pero se debe tener en cuenta la liquidez y el riesgo.

• Desde una perspectiva a largo plazo, conviene prestar mucha atención a las variables que aceleran el desarrollo de los vehículos de nuevas energías, las tendencias de electrificación y las políticas de neutralidad de carbono , ya que estas pueden erosionar aún más la demanda de combustible.

☑ Conclusión

El mercado del petróleo crudo ha entrado en un nuevo ciclo caracterizado por una oferta abundante, una demanda débil y altos inventarios. El período 2025-2026 podría ser crucial para el ajuste estructural del sector energético. Los inversores que no reconozcan este nuevo patrón de bajo crecimiento y alta capacidad podrían caer en la trampa de una alta volatilidad y bajos rendimientos.