La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) lanzaron conjuntamente una prueba piloto de compensación transfronteriza de monedas estables, lo que supone un importante paso adelante en la interconexión financiera digital de Asia.

I. Introducción: Las fintech asiáticas inauguran un nuevo capítulo de colaboración transfronteriza

A finales de octubre de 2025, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) anunciaron conjuntamente el lanzamiento oficial del **"Proyecto Piloto de Interoperabilidad y Compensación Transfronteriza de Stablecoins" (Proyecto Evergreen).
El plan tiene como objetivo lograr el reconocimiento mutuo y la liquidación instantánea de monedas digitales bajo los marcos regulatorios de ambas regiones a través de la tecnología blockchain, lo que supone un avance sustancial en la construcción de la infraestructura financiera digital de Asia.

En una rueda de prensa conjunta, funcionarios de ambas partes afirmaron que el proyecto "proporcionará una solución digital de bajo coste y altamente transparente para los flujos de capital transfronterizos dentro de la región de Asia-Pacífico" y que prevén completar el informe de resultados de las pruebas en el primer trimestre de 2026.
Este es otro experimento de finanzas digitales transfronterizas liderado conjuntamente por los dos principales centros financieros internacionales de Asia, tras el proyecto "mBridge" entre China y Hong Kong.

II. Descripción general del proyecto: Plan técnico para la liquidación de stablecoins

Esta prueba de compensación transfronteriza está diseñada en torno al concepto central de "interoperabilidad de monedas estables", con el objetivo de lograr la interoperabilidad de compensación entre monedas digitales reconocidas por los reguladores en diferentes regiones , al tiempo que se garantiza la coherencia entre los estándares contra el lavado de dinero (ALD) y de identificación del cliente (KYC).

El experimento se divide en una arquitectura técnica de tres capas:

1. Capa de asentamiento
   Utiliza un sistema blockchain con permisos, cuyos nodos son gestionados conjuntamente por la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Autoridad Monetaria de Singapur. La verificación de transacciones emplea un mecanismo de consenso de verificación multipartita, lo que permite completar la compensación transfronteriza en 3 segundos.

2. Capa de cumplimiento
   El sistema incorpora una interfaz regulatoria integrada que permite a los organismos reguladores de dos ubicaciones auditar los registros de transacciones en tiempo real sin acceder directamente a los datos privados de los usuarios. Emplea tecnología de prueba de conocimiento cero para garantizar un equilibrio entre privacidad y transparencia.

3. Capa de interoperabilidad
   Es compatible con las principales monedas estables y monedas digitales de bancos centrales, incluido el yuan digital (e-CNY), la versión de prueba de CBDC de Singapur (Proyecto Orchid) y monedas estables comerciales como USDT y USDC.

El objetivo de este diseño es establecer un **“puente de moneda digital verificable a través de sistemas regulatorios”**, que sirva como plantilla de protocolo fundamental para la compensación en la región asiática.

III. Motivación política: Competencia financiera y colaboración regional en paralelo

En los últimos años, el mercado global de monedas estables ha superado los 1,5 billones de dólares, y los pagos transfronterizos se han convertido en su escenario de aplicación más prometedor.
Como región clave para el comercio mundial, Asia experimenta frecuentes liquidaciones de fondos transfronterizas. Sin embargo, el sistema SWIFT tradicional se caracteriza por altas comisiones de transacción y largos tiempos de liquidación.
Tomando como ejemplo Hong Kong y Singapur, el comercio bilateral supera los 70.000 millones de dólares estadounidenses, pero la liquidación transfronteriza tarda una media de 1 a 2 días laborables en completarse.

El propósito fundamental de la HKMA y la MAS al promover este ensayo es:

• Reducción de los costes de los pagos transfronterizos : Se prevé que las comisiones de liquidación disminuyan un 70%.

• Mejorar la independencia financiera regional : reducir la dependencia de la red de liquidación en dólares estadounidenses.

• Promover la convergencia de las normas regulatorias : Establecer una versión asiática de las directrices regulatorias sobre monedas digitales.

Eddie Yue, director ejecutivo de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, afirmó que el proyecto no es solo una colaboración tecnológica, sino también una "innovación institucional para la confianza regulatoria".
Ravi Menon, director gerente de la Autoridad Monetaria de Singapur, destacó que el plan ayudaría a "impulsar las monedas digitales en Asia hacia una fase segura y conforme a las normas de uso transfronterizo".

IV. Participantes tecnológicos: Un modelo de colaboración público-privada

Este programa piloto involucró a múltiples organizaciones:

• Impulsado por la tecnología :
  El Laboratorio Blockchain de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, el Instituto Fintech de la Universidad Nacional de Singapur y varias empresas fintech como HashKey, R3 y Temasek Blockchain.

• Bancos e instituciones de pago :
  Standard Chartered Bank, DBS Bank, HSBC, Hang Seng Bank, Alipay Hong Kong y GrabPay fueron invitados a participar en las transacciones de prueba.

• Observadores regulatorios :
  Esto incluye al Banco de Tailandia, el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos y el grupo observador del Centro de Innovación del BIS.

Este proyecto de exhibición diversificado tiene una perspectiva internacional y sienta las bases para la cooperación futura en la ASEAN y la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao.

V. Mecanismo operativo: Modelo de liquidación estable de doble moneda

La principal innovación de este experimento radica en proponer el " Modelo de Asentamiento Estable Dual ".
Específicamente:
Cuando una empresa de Hong Kong paga a un destinatario de Singapur en Stablecoins de dólar de Hong Kong (HKD-S), el sistema generará simultáneamente una asignación en Stablecoins de dólar de Singapur (SGD-S) y completará un intercambio 1:1.
La compensación se realiza automáticamente mediante un nodo regulador central para garantizar que los flujos de fondos sean coherentes con los registros regulatorios.

Este modelo tiene las siguientes ventajas:

• Evite el deslizamiento del tipo de cambio en la compensación tradicional de divisas cruzadas;

• Proporciona datos de circulación auditables en tiempo real;

• Permite su funcionamiento las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y no está restringido por el horario comercial de los bancos.

MAS reveló que en la primera ronda de pruebas, el tiempo promedio de finalización de los pagos transfronterizos fue de solo 2,8 segundos y el costo total de la transacción se redujo en aproximadamente un 82% en comparación con el SWIFT tradicional.

VI. Diseño regulatorio: Innovación dentro de un marco de cumplimiento

El acuerdo de cooperación entre las dos autoridades reguladoras establece claramente:
Todas las instituciones participantes deben obtener la aprobación de la licencia financiera local y cumplir con los requisitos uniformes contra el lavado de dinero y de identificación del cliente.
Además, el sistema regulatorio contará con un **motor de evaluación de riesgos en tiempo real**, que utiliza algoritmos de IA para analizar patrones de transacciones anómalos. Una vez detectada una ruta de alto riesgo, el sistema congelará y liquidará automáticamente la transacción e iniciará una revisión manual de segundo nivel.

Este diseño se considera un intento innovador de cumplimiento normativo para las monedas digitales.
Un alto funcionario de la Autoridad Monetaria de Hong Kong señaló: "El desarrollo de las finanzas digitales debe innovar dentro de un ámbito controlable, y la clave para la compensación de monedas estables reside en el diseño paralelo de la regulación y la tecnología".

VII. Impacto potencial: Reconfigurando el panorama de las monedas digitales en Asia

El impacto del proyecto se extiende mucho más allá de las dos regiones, pudiendo remodelar el ecosistema de finanzas digitales de Asia en los próximos tres a cinco años.

1. Integración de la red de compensación regional
   Si el programa piloto tiene éxito, se extenderá a otros estados miembros de la ASEAN en el futuro para lograr el reconocimiento mutuo y la compensación de múltiples monedas.

2. La legalización de las monedas estables se está acelerando . Hong Kong y Singapur podrían ser los primeros en establecer un sistema de licencias para monedas estables, proporcionando una base legal para las monedas estables corporativas y los depósitos tokenizados emitidos por bancos.

3. Facilitar los flujos de capital transfronterizos : Las empresas pueden utilizar monedas estables reguladas para completar las liquidaciones comerciales en diferentes jurisdicciones, lo que reduce considerablemente los costes de las transacciones internacionales para las PYME.

4. Promover la desdolarización de las finanzas asiáticas
   Si las liquidaciones de monedas estables se basan en monedas regionales, se debilitará el dominio del dólar en las liquidaciones comerciales asiáticas.

VIII. Riesgos y controversias: el equilibrio entre la privacidad y la política monetaria

A pesar del panorama optimista, el proyecto aún enfrenta varios riesgos:

• Diferencias regulatorias : Todavía existen ligeras diferencias entre Hong Kong y Singapur en materia de privacidad de datos y estándares contra el blanqueo de capitales, y la unificación del lenguaje regulatorio sigue siendo un desafío.

• Riesgo para la política monetaria : La circulación transfronteriza de monedas estables puede debilitar el control del banco central sobre la liquidez de la moneda nacional.

• Seguridad del sistema : Aunque el mecanismo de consenso de la cadena de bloques es seguro, los ataques a nodos o las vulnerabilidades de los contratos inteligentes siguen siendo amenazas potenciales.

• Cuestiones de confianza pública : Los usuarios comunes aún necesitan educación sobre el mercado para comprender el nivel de aceptación de las "monedas estables respaldadas por el gobierno".

Un asesor técnico de la MAS declaró: "Nuestro objetivo es encontrar un 'equilibrio dinámico' entre privacidad, transparencia y control regulatorio".

IX. Reacción del mercado: Las acciones fintech lideraron las ganancias y los proyectos de stablecoins tuvieron una alta demanda.

El anuncio fue recibido positivamente por los sectores fintech de Singapur y Hong Kong.
En la Bolsa de Hong Kong, las acciones de la empresa de infraestructura blockchain BC Group subieron un 6,2% ese día.
Las acciones de la empresa de servicios financieros en la nube Silvergate Asia subieron un 5,7% en la Bolsa de Singapur.

Los analistas creen que este tipo de proyectos impulsados ​​por la regulación crearán amplios escenarios de aplicación para las monedas estables que cumplan con la normativa y atraerán a más bancos tradicionales a participar en los servicios de compensación de blockchain.
Los inversores creen, en general, que las "stablecoins transfronterizas" se convertirán en el área central de competencia en la próxima etapa de la tecnología financiera.

X. Conclusión: La piedra angular del futuro de las finanzas digitales en Asia

Desde el mBridge Hong Kong-China hasta el ensayo de compensación conjunta Hong Kong-Singapur, Asia está promoviendo la regionalización de las monedas digitales a través de un enfoque pragmático y colaborativo.
Hong Kong y Singapur, una puerta de entrada a las finanzas internacionales de China y la otra centro financiero del sudeste asiático, representan juntas la fortaleza institucional y la dirección innovadora de las finanzas digitales en Asia.

En el futuro, una vez que el mecanismo de compensación transfronteriza de monedas estables se ponga en funcionamiento oficialmente, las empresas, los bancos y los usuarios individuales asiáticos disfrutarán de una experiencia de pago transfronteriza más eficiente, de menor coste y más segura.
Esto no es solo un experimento tecnológico, sino también un hito significativo en la integración financiera asiática.

Tal y como se indica en el comunicado de la Autoridad Monetaria de Hong Kong:

"Este es un paso crucial para que la moneda digital pase del concepto a la realidad y de la competencia a la colaboración."