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SEC投資顧問登録免除の確認方法 | 米国SEC IA/ERA登録コンプライアンスプロセスとその違い
1週間前
サマリー：投資顧問（IA）のSEC登録免除に関する情報の入手方法についてお困りですか？このガイドでは、SEC登録免除アドバイザー（ERA）と登録投資顧問（RIA）の違いを詳しく説明し、IAPDデータベースの検索手順、Form ADVの説明、RIA/ERAコンプライアンスの比較表、一般的なリスクに関する警告を掲載しています。このガイドは、投資家がアドバイザーの身元を確認し、無許可のプラットフォームとの取引を回避し、企業が適切なSECコンプライアンス対策を選択できるよう支援します。
1. SEC規制と投資顧問法の背景
米国証券取引委員会（SEC）は、1940 年投資顧問法に基づいて投資顧問を規制しています。
投資顧問 (IA) : 証券投資アドバイス、資産管理、または関連するコンサルティングを提供する個人または機関。
登録投資顧問 (RIA) : 完全な登録が行われ、ビジネス モデル、手数料、顧客の種類、リスクなどを開示する必要があります。
免除報告アドバイザー (ERA) : 特定の条件下で登録が免除されますが、提出は必要です。これは「簡素化されたコンプライアンス」です。
👉 規制の中心的な目標は、投資家を保護し、コンプライアンスの負担のバランスを取ることです。
II. SEC投資顧問免除カテゴリー
SECは、一部のアドバイザーに対し、RIAとして正式に登録する代わりにERA申請を選択することを認めています。一般的なシナリオとしては、以下のようなものがあります。
プライベートファンドアドバイザー免除
プライベートファンドのみ
米国における運用資産は1億5000万ドル未満。
ベンチャーキャピタルアドバイザー免除
VCファンド向けコンサルティングサービスの提供に特化
SECの厳格な「ベンチャーキャピタルファンド」の定義を満たす必要がある
州内アドバイザー免除
顧客は皆同じ状態にある
上場証券は含まれません
その他の限定的な免除
保険会社にのみサービスを提供する
外国のコンサルタントの中には、米国で非常に小規模な事業を展開している人もいます。
III. SEC投資顧問登録免除の問い合わせ手続き
投資家やアドバイザーは、SEC の公式データベースIAPD (Investment Adviser Public Disclosure)を通じてアドバイザーの登録または免除情報を確認できます。
7つのステップでクエリを実行する
クエリオブジェクトを決定する
コンサルタントの氏名
CRD番号（固有番号）
SEC番号
IAPDの公式ウェブサイトにアクセス
検索ボックスに会社名または個人コンサルタント名を入力してください
同じ名前との混乱を避けるため、CRD番号を最初に使用することをお勧めします。
検索結果を表示
対象企業をクリックすると、プロフィールの詳細ページが表示されます。
住所や連絡先を公式サイトに掲載されている情報と比較する
登録状況を確認する
登録投資顧問→ 登録RIA
免除報告アドバイザー→ ERA申請
結果が表示されない→ 未登録またはなりすましの可能性があります
ADVフォームをダウンロード
RIA: フォーム ADV パート 1 および 2 (詳細情報)
ERA: フォームADVパート1A（部分的な内容）
クロスバリデーション情報
AUM（運用資産残高）を確認（1億5,000万米ドル以下かどうか）
懲戒処分を確認する
コンサルタントの公式ウェブサイトでの開示内容と一致していますか?
定期的なレビュー
ERAコンサルタントは毎年提出書類を更新する必要がある。
アセットサイズがしきい値を超える → RIA に変換する必要があります
投資家は少なくとも年に一度は確認することを推奨している
IV. RIAとERAの遵守義務の比較
| プロジェクト | RIA（登録投資顧問） | ERA（免除報告アドバイザー） |
|---|---|---|
| 登録機関 | SECまたは州の規制 | SEC（ファイリングシステム） |
| 開示文書 | フォームADVパート1と2 | フォームADVパート1A（部分的な内容） |
| 情報の透明性 | 事業、経費、顧客に関する高度かつ完全な開示 | 低い、ファンド関連情報のみ |
| コンプライアンスチェック | 定期的な、場合によっては日常的な監査 | 定期的な抜き打ち検査 |
| 顧客グループ | 個人投資家、機関投資家、ファンド | プライベートエクイティファンド、VCファンド |
| リスクレベル | 低く強力な投資家保護 | より高水準で限定的な情報開示 |
V. ケーススタディとリスク警告
ケース1：典型的なERAコンサルタント
運用資産総額 1 億ドルのプライベート エクイティ ファンド アドバイザー。認定投資家のみにサービスを提供しています。IAPD に ERA として登録されており、提出規制に準拠しています。
ケース2：違反のリスク
ヘッジファンドアドバイザーは1億5000万ドル以上を運用していましたが、ERAとして登録していました。→ SECが調査を行い、アドバイザーに罰金を科し、RIAへの転換を強制しました。
6. 投資家コンプライアンスチェックリスト
✅ IAPDを入力し、コンサルタントがRIA/ERAであるかどうかを確認します
✅ ADVフォームをダウンロードして開示事項を確認する✅ 運用資産額がERA基準を満たしているか確認する✅ 懲戒記録を確認する✅ アドバイザーの公式ウェブサイトと提出情報を比較する✅ 「期限切れのERA」での作業を避けるため、毎年定期的に確認する
VII. 結論
ERA は「規制ゼロ」ではありません。提出情報は SEC データベースで入手できますが、開示は制限されています。
RIA と ERA のコンプライアンスには大きな違いがあります。ERA は透明性が低いため、投資家は注意する必要があります。
実用的な提案:
投資家: ERA アドバイザーと協力する前に、提出書類とファンド構造の信頼性を確認する必要があります。
コンサルティング会社: 将来的に資産規模が拡大した場合、SEC の罰金を回避するために積極的に RIA に移行する必要があります。
要点：SEC免除アドバイザーのステータスを照会できる唯一の信頼できる手段は、IAPDデータベースです。 「検索→ステータス確認→ファイルダウンロード→検証→定期レビュー」というプロセスを通じて、投資家とアドバイザーの双方がコンプライアンスとセキュリティを確保できます。
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