ドル急落リスクムードが冷め、世界市場はファンダメンタルズの確認を待つ方向に

ドルは2日連続で軟調に推移し、世界の株式市場は続伸後に調整し、これまで米中関税の一時停止が後押ししていた市場の反発が徐々に下押ししていることを示した。リスク資産が週明けの大幅な上昇を経験した後、投資家は様子見に転じ、経済ファンダメンタルズ支援の見直しに乗り出した。金曜日の寄り付きまで、世界の株式市場指数は7日連続で上昇し、2月の高値に近づいた。｜｜アジア市場の動向分化：台湾とオーストラリアの株式市場は上昇し、韓国の揺れが整理されたが、日本と中国の大陸市場は反落した。アリババは四半期の財報が市場の予想を下回ったため、香港株は一時6.7%下落し、全体の市場を牽引した。‖瑞聯銀行のVey-Sern Ling取締役社長は、「市場は現在明確な方向性に欠けている。これまで米中関税が市場の人気を押し上げるのを見送ってきたが、投資家は中国の科学技術株に大きな期待を寄せると同時に、より多くのファンダメンタルズが支えられるのを待っているが、アリババの財報は期待に及ばず、市場回復の引き金となっている」と指摘した。スタンダード500指数は木曜日に0.4%上昇し、主にこれまで弱かった高配当防御プレートの恩恵を受けた。科学技術株では、Metaが旗艦AIモデルの発表延期の噂で、大手科学技術株の中で下落した。株式市場は最近堅調に推移しているが、上昇幅は急速に上昇しており、市場はこれまでの調整圧力を無視し始めている。スタンダード500は史上最高値からわずか4%程度で、納指100も熊市の縁から技術的な牛市区間に反発した。この楽観的な感情は米中関係の短期緩和を背景に上昇し、ホワイトハウスは対外的により温和な貿易交渉のシグナルを放出した。｜｜Villere&Co.のLamar Villereポートフォリオマネージャーは、「楽観的すぎることはできないが、今年の夏には企業のファンダメンタルズに再び焦点を当てるかもしれない。この時点で市場が大幅に反発していると1カ月前に言ってくれれば、信じられない」と話した。10年債利回りは引き続き低下し、前日に続いて10ベーシスポイント下落した。トレーダーは現在、FRBが年内に2回金利を下げると予想している。｜｜債務市場の強さは一連の弱い経済データと直接関連している。米国の4月の生産者物価は5年来最大の下落幅を記録し、小売販売は減速し、工場生産は半年ぶりに下落し、ニューヨークの製造業指数は低下し、住宅建設業者の自信も低下している。これらの兆候は、企業が関税の一部によるコストショックを自ら吸収していることを示している。｜｜華僑銀行金利戦略責任者のFrances Cheung氏は、市場の動きは現在の「比較的温和」な経済背景を反映しており、投資家はFRBの年内利下げ開始に高い期待を持っていると考えているが、「FRBは政策転換の合理性を確認するためにより多くのデータが必要だ」と述べた。｜｜｜債務市場では、2～10年期の米債利回りが木曜日に10ベーシスポイント以上下落した。30年期の米債利回りは一時5%に迫り、投資家の長期金利動向にまだ食い違いがあることを示した。｜｜CreditSightsのチーフ・ストラテジストZachary Griffiths氏は、「弱い経済データは債務市場にとって良い」とし、木曜日のデータは経済減速のシグナルをさらに強化していると指摘した。アジア太平洋地域では、トランプ米大統領がインドが新たな交渉で追加輸入税を回避するために対米商品関税を削減する意向を表明したことを明らかにした。インドはモディ氏が2月に訪米して以来、初めて貿易交渉を積極的に再開した国だ。日本経済では、最新のデータによると、同国のGDPは今四半期に再びマイナス成長を記録し、トランプ氏の新関税が正式に発効する前に経済が疲弊していることを示している。円は対ドルで金曜日に0.2%上昇し、145ドルを報告した。日銀のトヨアキ・ナカムラ政策委員は同日午後、発表する。関税措置の世界経済への深い影響はまだ観察されていない。マイケル・バールFRB副議長は、米国経済のファンダメンタルズは安定しているが、関税によるサプライチェーンの乱れが経済成長速度を遅らせ、インフレ圧力を高める恐れがあると警告した。｜｜JPモルガン・チェースのジェイミー・デイモン最高経営責任者はより慎重だ。彼はパリのグローバル市場会議で、衰退は見たくないが、その可能性を排除することはできないと述べた。「不況が本格的に到来すれば、その強度と持続時間を予測することはできない」｜富国銀行投資研究院は、短期的には不確実性があるものの、米国の経済成長回復、関税政策の一層の明るさ、企業収益の着実な改善の見通しの下で、株式市場は2025年も好調に推移する見込みだとみている。商品市場では、原油価格が金曜日に小幅反発した。これまでトランプ氏が核合意について「合意に近づいている」と述べたことを受けて、原油価格は木曜日に急落したことがある。金は小幅に下落し、市場のリスク回避感情がやや冷めていることを反映した。