「円安懸念が高まる：日本の富裕層は押注上昇の準備ができていない、UBSは深い懸念を表明」

ブルームバーグ通信は5月15日、トランプ米大統領の貿易政策が市場の激しい変動を引き起こし、一部の投資家が円高の可能性を楽観しているにもかかわらず、日本国内の最も富裕層は慎重を維持しており、一致した強気のシグナルを示していないと報じた。｜｜UBSスミトラストウェルスマネジメント東京の青木大樹最高投資責任者（Daiju Aoki）によると、この現象は日本の過去の経済的トラウマと密接に関連しているという。多くの純価値の高い家庭は1990年代初めの資産バブル崩壊による心理的な影から今も抜け出せず、インフレ浸食に直面しても、加倉円関連資産ではなく現金を保有する傾向にある。「多くの富裕層の顧客が円安の継続に極度の焦りを感じていることが観察された」と青木氏はインタビューで述べた。「日本経済が低迷を続け、資本投入が不足すれば、将来的に円相場が180乃至200まで下落する可能性がある」と述べた。トランプ氏の気まぐれな貿易政策は短期的に為替変動をかき乱したが、青木氏は次の経済サイクルで円がこれらの低位に触れるのは天方夜譚ではないと考えている。最近の円相場は軟調が続き、トランプ氏就任初期の強気の動きを逆転させた。特に今週月曜日には、中米双方が関税の追加徴収を見送ったため、ドルが空振りして円を1日2%以上急落させ、一時150の関門に迫った。円が対ドルで180〜200ドルに下落すれば、1980年代半ばの歴史的な安値に戻るだろう。前回の円がこの水準にあったのは、1986年のプラザ合意の発効直後で、主要通貨に対するドルの為替レートを抑え、米国の貿易赤字を改善することを目指していた。しかし、急速な円高はその後、日本が大規模な刺激策を打ち出し、資産バブルを引き起こし、バブルは1990年に崩壊し、日本経済に長期的な影響を与えた。｜｜｜現在の日本株式市場の主要指数はバブル前の水準に戻っているが、その背後にある構造的な変化は富裕層を警戒させている。彼らは円が再び歴史的な安値に下落することを懸念しており、資産配置だけでなく、国家経済の潜在力の持続的な弱体化を反映している。世界経済の強国とされていた日本は、電子と自動車産業が主導的な地位を占めていた。しかし、現在のグローバル構造の中で、日本は人口高齢化、革新的な運動エネルギー不足などの多重な挑戦に直面している。これに対し、米国と中国は技術と産業革新の面でリードし続けている。日本は1990年代半ば以降、長期にわたってインフレの停滞問題に直面してきた。しかし、世界の主要経済体のインフレ圧力が弱まっている中、日本国内の物価水準は回復し始め、富裕層の現金保有の実際の価値をさらに圧縮している。｜｜青木氏は「多くのお客様にとって、日本は経済革新と人口増加の支えが不足しており、最も懸念されている問題だ。このような構造的な不安は、日本円の将来の動向と日本全体の経済に対して保守的な態度を続けている」と付け加えた。