世界のグリーンボンド発行額が初めて1兆ドルを超え、持続可能な金融は「高速拡大圏」に突入

寄稿者

エヴリン・カーター、サステナブル・ファイナンス主任特派員

1. 1兆ドルの節目：それはどのような市場シグナルを送るのか？

国際資本市場協会（ICMA）の統計によると、2013年から2024年までの世界全体のグリーンボンドの累計発行額は約6,800億米ドルにとどまりましたが、2025年の最初の6か月間の新規発行額は、過去10年間の発行総額の82%を占めました。その中でも、欧州連合（EU）、米国、中国の3大経済大国が、発行額増加分の72%を占め、ラテンアメリカと東南アジア市場も前年比30%以上の成長率でこれに続きました。

「1兆ドルという数字は単なる数字の象徴ではなく、グリーンボンドが機関投資家の投資配分の中核となっていることを示しています。」 - ICMAサステナブルファイナンスディレクター、リナ・パウエル

2. 政策推進と市場牽引の二重共鳴

1. 好ましい政策：EUの「グリーン・ニューディール」は2030年カーボンニュートラルの枠組みにグリーンボンドを組み込んでおり、米国の「クリーンエネルギー加速法」は再生可能エネルギープロジェクトに総額3,700億ドルの税額控除を提供している。中国は情報開示と第三者認証を強化するため、「グリーンボンド原則」バージョン2.0の策定を加速している。

2. 投資需要：ブラックロック、ベインキャピタル、ノルウェー政府系ファンドなどの機関投資家は、2025年第2四半期にESG債券の比率を平均7％から11％に引き上げました。ムーディーズは、金利が高止まりしながらも下降期待が続く場合、2025年のグリーンボンドの規模は1.4兆米ドルに達する可能性があると予測しています。

3. 業界の構造変化：資金調達側と資産側の両方がアップグレードされる

• 資金調達：欧州と米国の投資適格社債および国債の発行が依然として主流ですが、高利回りのグリーンボンドは前年比65％増加しており、より「資金調達が難しい」クリーン輸送、廃棄物リサイクル、新エネルギーマイクログリッドに資金が流入していることが示されています。

• 資産面：グリーンボンドファンドの商品構成は「グリーン＆トランジション」へと移行しました。Refinitivのデータによると、トランジション債の割合は2024年末の12%から19%に増加し、高炭素産業の移行ニーズに対応しています。

4. 疑問とリスク：規制裁定、グリーンウォッシング、流動性

発行が活発であるにもかかわらず、次の 3 つの主要なリスクには依然として注意を払う必要があります。

1. グリーンウォッシング: 一部の企業は、従来の債券を「グリーン」としてパッケージ化し、目論見書に曖昧な使用情報を記入します。

2. 監督の一貫性の欠如：米国と欧州では、原子力エネルギーと天然ガスが「グリーン」の定義に含まれるかどうかについて深刻な意見の相違があり、その結果、国境を越えたファンドの格付けに一貫性がなくなってしまった。

3. 市場流動性: 新興市場のグリーンボンドの二次取引は依然として低調であり、従来の債券との価格差が大きい場合、機関投資家の償還によってボラティリティが増大する可能性があります。

5. テクノロジーのエンパワーメント：ブロックチェーンと炭素データAPI

いくつかのカストディ銀行は、資金の流れを追跡するためにブロックチェーンの「マルチ署名＋トレーサビリティ」を利用しようと試みている。英国のフィンテック企業クライムテックは、IoTデバイスを使用してプロジェクトの排出削減量をリアルタイムで収集し、チェーンに同期させる「カーボンデータAPI」を立ち上げた。

「透明性の技術的基盤が、グリーンボンドが資本の流れを真に変えるかどうかを決定します。」 - ダニエル・ヒューズ、クライムテックCEO

VI. 展望：多様化、制度化、そしてグローバル化

• 多様化：グリーン転換社債、抵当付きグリーンボンド、短期グリーンノートなどのデリバティブが急速に登場するでしょう。

• 制度化：2026年までにISOとIOSCOが統一グリーン分類基準を立ち上げる予定で、米国SECも「ESG開示ガイドライン」の草案を推進している。

• グローバリゼーション：アフリカと南米は気候適応と森林炭素吸収プロジェクトに大きな潜在力があり、次の段階で資金の「漸進的減少」となる可能性があります。

結論
グリーンボンドの発行総額は1兆元を超え、世界の資本市場の持続可能な変革における画期的な出来事となりました。エブリン・カーター氏は、「政策的インセンティブと技術進歩に後押しされ、グリーンボンドは新興概念から資産配分の主要チャネルへと急速に発展しています。しかし、長期にわたる健全な成長を維持するためには、透明性、統一基準、そして実質的な炭素排出削減効果が決定的な要因となります」と指摘しました。

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