中央銀行デジタル通貨の導入が加速し、国際的な越境決済環境が再編されつつある。

寄稿者

ルーカス・アンダーソン、グローバル市場編集者

1. BIS最新調査：CBDCの待ち行列が再び拡大

2025年BIS CBDCプログラム 2018年のストレスレポートでは、次のことが示されています。

• 134/195 ︱世界には、「研究開発/パイロット/発行」の3つの段階の少なくとも1つにある中央銀行が134ある。

• 中央銀行の60％が3年以内に小規模小売りテストを開始する予定で、そのうち80％は新興国の中央銀行である。

• 国境を越えたコラボレーションプロジェクトの数は、 mBridge（中東-東アジア） 、**Icebreaker（北欧-イスラエル）**などを含め、2023年の7件から14件に増加しました。

BISの調査責任者、ヒョン・ソン・シン氏は、「グリーンボンドに続き、CBDCは決済の効率性と金融包摂の向上を目的とした、世界中央銀行による2番目の合意路線だ」と述べた。

II. 各国の進歩 - 3つの主要な方向

3. 市場への影響：越境決済と金融包摂

1. クロスボーダー決済コストの削減
   世界銀行のデータによると、中小企業によるクロスボーダー送金の平均手数料は5.2%です。mBridgeサンドボックスでは、人民元とAEDの決済コストが1%未満に削減されました。

2. 金融包摂の強化
   インドのオフライン版 e-₹ (デジタル ルピー) は、NFC カードを使用してネットワーク外のエリアでも取引でき、1 億 9,000 万人の農村住民に恩恵をもたらします。

3. 決済ネットワークの階層化
   VisaとMastercardは「CBDC-as-a-Service」ゲートウェイを立ち上げ、商業銀行が独自のノードを構築することなく中央銀行リンクに接続できるようにした。

4. 課題：プライバシー、相互運用性、資本フロー

• プライバシーの懸念: 小売CBDC取引が過度に追跡されると、データの不正使用をめぐる紛争に簡単につながる可能性があります。

• コンプライアンスの相互承認: ISO 20022 はまだ各国のマネーロンダリング防止規則と完全に統合されておらず、国境を越えたシナリオでは統一された KYC 標準が必要です。

• 資本流出リスク：「デジタルドル」が先行発行された場合、小国の銀行システムの流動性を吸収してしまう可能性があると懸念する学者もいる。IMFは、国境を越えた資本流出救済メカニズムの設置を推奨している。

5. テクノロジートレンド：プログラム可能な通貨とオフライン決済

• プログラム可能な支払い：スマート コントラクトの条件によってトリガーされ、補助金の分配や産業チェーンのサプライ チェーン ファイナンスに適しています。

• オフライン2 層トークン プロトコル: インターネット アクセスのない地域や未開発地域での日常の支払いニーズを満たします。

• マルチ署名ハードウェアウォレット: 小売ユーザーエクスペリエンスを考慮しながら、秘密鍵の盗難や紛失を防止します。

VI. 資本市場の機会

• デジタル インフラストラクチャ ETF : CBDC ソフトウェアおよびハードウェア サプライヤー (チップ、HSM、KMS、セキュリティ モジュール) を追跡します。

• コンプライアンス チェーン決済会社の IPO : 欧州のコンプライアンス決済スタートアップ企業 firmX は、2026 年に 30 億米ドルの評価額で Nasdaq に上場する予定です。

• 暗号コンプライアンスサービス：大手4社の会計事務所が「オンチェーン監査」事業を開始、年間40%の成長が見込まれる。

7. 展望：グローバル決済の新たな展望

業界では、CBDCが今後5年間でSWIFTが支配するクロスボーダー決済の状況を一変させる可能性があると広く信じられています。ルーカス・アンダーソン氏は、「プライバシーと相互運用性の問題を同時に解決できる企業が、次世代の決済ネットワークで主導権を握るだろう」と指摘しました。BISは、2030年までに世界の経済圏の80%以上が少なくともホールセールまたはリテール版のCBDCを導入し、クロスボーダー決済の平均コストが1%を下回ると予測しています。