デジタル資産規制の秘密：2025年の英国、米国、欧州の3つの主要モデルの比較では、世界のデジタル資産規制環境の最新の進化に焦点を当て、ロンドンの観点からさまざまな管轄区域のコンプライアンスの革新と規制上の問題点を分析しています。

1ヶ月前

サマリー：この論文では、世界のデジタル資産規制の最新の動向に焦点を当て、ロンドンの観点からさまざまな管轄区域におけるコンプライアンスの革新と規制上の問題点を分析します。

1 背景概要

デジタル資産には、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化された証券などが含まれます。その規模と適用範囲が急速に拡大するにつれ、規制当局は「イノベーションとリスクのバランス」という二重の課題に直面しています。2025年上半期には、世界の主要経済国が相次いでデジタル資産規制政策を公表または改訂し、規制サンドボックス、パイロットプロジェクト、コンプライアンス基準などが次々と登場しました。

2 主要な規制モデルの比較

2.1 英国：適切な規制とオープンイノベーション

英国金融行動監視機構（FCA）は2024年末に「デジタル資産規制サンドボックス」を立ち上げ、資格のある企業が実際の環境でDeFiアプリケーションとCBDCアクセスをテストできるようにする。

特徴: サンドボックスの参入障壁は比較的低く、規制ツールキット (RegTech API) は無料でオープンです。
結果: 最初の 12 社が、国境を越えた支払い、コンプライアンス監査、資産保管を含むサンドボックステストに合格しました。
課題: 中小企業は「コンプライアンスコストのピーク」に直面しており、FCA はプロセスの簡素化を推進しています。

2.2 アメリカ合衆国：分散型規制と連邦政府による調整

米国の規制システムは複数の機関（SEC、CFTC、FinCEN）に分割されており、暗号資産は「多重規制」パターンを示しています。

利点：各機関が自らの機能に応じて柔軟に対応できます。
デメリット：統一された規制枠組みが欠如しており、州をまたぐ企業のコンプライアンスコストが高い。
進捗状況：2025年5月、FINRAとSECは共同で、ステーブルコインの発行と交換業務を対象とする「統一開示基準」を発表しました。

2.3 欧州：法制度の改善と市場統合

欧州連合は2023年にデジタル資産市場（MiCA）規制を可決し、ステーブルコイン、取引プラットフォーム、ウォレット運営者に対する包括的なコンプライアンス要件を設定しました。

実施効果：MiCAは2025年1月から発効し、EU内でサービスを提供するすべてのプラットフォームはライセンスを取得するか免除を受ける必要があります。
市場の反応: アジアと北米の取引所はMiCA免除を申請したり、アイルランドとルクセンブルクに子会社を設立したりしている。

3 規制の革新と問題点

3.1 リアルタイム監視とオンチェーン監査

チェーン分析：Chainalysis、Ellipticなどの企業は、オンチェーンデータをKYC/AMLシステムにシームレスに接続し、リアルタイムの取引監視を実現します。
応用事例：2025年第1四半期にFCAとChainalysisが協力して「疑わしいアドレスブラックリスト」を試験的に導入し、数十件の潜在的なマネーロンダリング活動を事前に阻止しました。

3.2 スマートコントラクトコンプライアンス監査

ツールプラットフォーム: OpenZeppelin と CertiK は、静的分析とファズテストを通じて契約の脆弱性を検出する自動監査ツールを提供します。
トレンド: チェーンに入る前の条件として「監査レポート」を使用する DeFi プロジェクトが増えています。

3.3 ステーブルコイン規制

世界的な収束：G7とG20はともに、「システム上重要な」ステーブルコインの均一な規制を提案した。
中核要件：ステーブルコインは100％の資産サポートを備え、定期的に監査レポートを公開し、保有者の権利と利益を保護するための緊急計画を策定する必要があります。

機関投資家への4つの影響

早期コンプライアンス計画: サンドボックスまたはパイロットプログラムで早期に実践することで、その後のライセンス申請のリスクを大幅に軽減できます。
テクノロジーを活用した監査: オンチェーン監視および自動契約監査ツールを導入してコンプライアンスの効率を向上します。
国境を越えたアーキテクチャの最適化: MiCA、MiCAR、その他の規制に従って運用エンティティを柔軟に調整し、複数の規制当局間の競合を回避します。

5 将来の展望

規制技術の統合：今後、規制当局は「RegTech + SupTech」の相乗効果を促進するために、より多くのAIとブロックチェーン技術を採用するでしょう。
グローバル標準の収束：国際機関は、国境を越えた規制協力を実現するために「統一されたデジタル資産コンプライアンスフレームワーク」の開発を推進しています。
市場の成熟度: 規制が徐々に導入されるにつれて、デジタル資産市場は「乱高下」から「規制された発展」へと移行し、機関投資家と個人投資家にとってより安全な投資環境が生まれます。

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