米国の関税は世界を揺るがし、ドル高と円安を引き起こしている

米ドル高が市場動向を支配

今週、ドナルド・トランプ米大統領は、カナダとスイスを含む数十の貿易相手国を対象とした一連の新たな輸入関税を正式に導入しました。関税の引き上げ幅は大きく、カナダの関税は当初の25%から35%に、スイスの関税は31%から39%に引き上げられました。

この動きによりドルの安全資産としての地位が強化され、米ドル指数（DXY）は一時100.14まで上昇し、2022年9月以来最大の1週間の上昇率2.4%を記録し、ユーロや円など主要通貨への強い圧力が継続した。

それだけでなく、新たな関税の影響で、多くのアジア諸国の通貨が下落している。台湾ドル、韓国ウォン、フィリピンペソはいずれも新たな最安値に下落しており、地域資本のリスク回避感情が急速に高まっていることを反映している。

円安で介入警告

日本銀行は木曜日、短期的な利上げを急ぐつもりはないと示唆したことで、市場では円安の継続に対する懸念が高まった。円は対ドルで150.91円と4カ月ぶりの安値を付け、加藤勝信財務大臣は「為替変動への強い懸念」を公に表明せざるを得なくなった。

円安の継続は輸入コストの上昇を招くだけでなく、将来的には日本銀行による受動的な介入を促す可能性もある。こうした政策スタンスの曖昧さは、世界為替市場における新たな大きな変数となりつつある。

貿易交渉の摩擦が外国為替市場に影響を与える

米EU間の枠組み合意がフランスと欧州議会から批判を受け、市場ではユーロ圏にとって不利と解釈されているため、ユーロは現在1.14カナダドルを下回って取引されている。カナダドルは税率引き上げを受けて1.3872カナダドルまで下落し、5月以来の安値となった。

エレクタス・ファイナンシャルのディレクター、マイク・ホーラハン氏は「ユーロは市場で織り込まれつつあり、貿易政策の相違が引き続き圧力をかけるだろう」と述べた。

世界的な通貨変動の中での戦略的提言

米国の保護貿易主義の激化、米ドル高、そして非米ドル通貨への広範な圧力の中、投資家は為替レート変動に伴う潜在的なリスクと機会を管理するため、より柔軟なグローバル資産配分戦略を策定する必要があります。短期的には、米ドルインデックスファンド（UUP）や米国債ETFといった米ドル関連の資産配分に注力することが考えられます。これらの資産は、ドル高局面において、ディフェンシブなメリットと付加価値の高いメリットの両方を提供します。

同時に、日本円とユーロの資産については注意が必要です。金融緩和政策と貿易摩擦の影響で、両通貨は依然として下落圧力に直面しており、関連する株式や債券は下落リスクから保護されるべきです。投資家は、フィリピンペソや韓国ウォンなど、ボラティリティの高い新興国通貨を一時的に回避し、政策の明確化と為替レートの安定化を待って、保有ポジションを見直すことをお勧めします。

さらに、連邦準備制度理事会（FRB）の利上げの今後の軌道と月次非農業部門雇用者数データは、外国為替市場に継続的な影響を及ぼすでしょう。投資家は、ファンダメンタルズの変化に基づき、債券のデュレーションと利回り感応度配分を機動的に調整し、構造的な機会を捉え、不確実性によって引き起こされる資産の混乱を軽減する必要があります。

トランプ大統領がパウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長を「誤った選択」と非難し、ますます厳しい言葉を投げかけているにもかかわらず、FRBは政策の独立性を維持し、現在の金利水準を維持している。後日発表される7月の非農業部門雇用統計も、今後の利上げの道筋についてさらなる手がかりとなるだろう。

ますます複雑化する世界的な金融政策と貿易障壁に直面して、投資家は柔軟な戦略を維持し、変動に警戒することによってのみ、構造的な機会を見つけることができます。

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