SEC、トークン化された株式への対策で世界の規制当局に加わる

世界的な規制協力：トークン化された株式は課題に直面

欧州証券市場監督局（ESMA）、証券監督者国際機構（IOSCO）、世界取引所連合（WFE）は、米国証券取引委員会（SEC）の暗号通貨タスクフォースに書簡を送り、トークン化された株式の規制強化を求めた。
これらの機関は、トークン化された株式は真の株式ではなく、従来の株式を「模倣」したデジタル商品であり、投資家保護が欠如していると明言した。WFEは、「多くのブローカーや暗号通貨取引プラットフォームが、いわゆるトークン化された米国株を株式と同等のものとして宣伝しているが、これは事実ではない」と述べた。

投資家心理：効率性の魅力 vs. コンプライアンスへの懸念

RWA.xyzのデータによると、トークン化された資産の総額は260億米ドルを超えています。トークン化された株式は全体のごく一部を占めるに過ぎませんが、Coinbase、Kraken、Robinhoodといった大手企業の参入により、その市場影響力は急速に拡大しています。
投資家はトークン化について複雑な感情を抱いている。

• 楽観主義者は、ブロックチェーンによってもたらされる高い効率性、低コスト、そして世界市場へのアクセスが金融システムにおける重要な進歩であると考えています。

• 慎重派は、規制が過度に強化されると投資経路が制限され、投資損失や市場変動につながる可能性もあると懸念している。

「これらの商品は株式トークンや株式に相当する商品として宣伝されていますが、実際はそうではありません。」出典： イェフゲニー・カザニン

政策背景と業界競争

この措置は孤立した事例ではありません。米国で以前審議されていたGENIUSステーブルコイン法は、最終的にステーブルコイン発行者が銀行グループのロビー活動による利益を提供することを禁止し、従来のマネー・マーケット・ファンドの競争優位性を保護しました。クロスチェーン・プロトコルWanchainのCEO、テムジン・ルイ氏は、「この条項は事実上、イノベーションの余地を制限している」と指摘しました。
これは、伝統的な金融グループが主要な立法および規制の議題に深い影響力を持っていることを反映しており、トークン化された株式も同様の課題に直面する可能性があります。

SEC内の意見の相違と好機

SECが完全に一枚岩ではないことは注目に値します。今年7月、SECのポール・アトキンス委員長は、トークン化は推進する価値のあるイノベーションであると公に述べました。同月、SECのヘスター・ピアース委員は、トークン化された証券は既存の証券法に準拠する必要があると強調しました。
これは、規制が厳しくなる状況において、トークン化はコンプライアンスの枠組み内でまだ発展の余地がある可能性があることを示しています。

投資家へのアドバイス：冷静な検討と中立的なガイダンス

一般投資家にとって、トークン化された株式は有望な投資対象であると同時に、隠れたリスクも孕んでいます。一方では、規制に準拠した主要プラットフォームが立ち上げる商品に注力することで、トークン化は従来の株式投資を補完する有益な手段となる可能性があります。一方で、規制上の安全策を欠くトークン化された商品は、不透明性や過剰な宣伝効果といったリスクを伴い、盲目的に高いリターンを追い求めると、制御不能な損失につながる可能性があります。より慎重なアプローチとしては、トークン化された株式を探索的な資産配分ツールと捉え、エクスポージャーを低く抑えながら、SECやESMAといった世界的な規制当局の動向を注意深く監視し、機会とリスクのバランスを取ることが挙げられます。

トークン化された株式の将来はまだ不透明であり、規制とイノベーションの間の駆け引きは始まったばかりです。
投資家は、合理性を保ち、コンプライアンス情報に注意を払い、リスクと機会のバランスを見つけるために慎重な配分を行う必要があります。

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