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EU、仮想通貨取引所に対する規制権限の拡大を計画｜ラガルド総裁、「シャドーバンキング」のリスク増大を警告
業界5ヶ月前
サマリー：欧州証券市場監督局（ESMA）は、仮想通貨取引所やクロスボーダープラットフォームに対する規制権限を拡大し、EU統一の監督システムを構築する計画。同時に、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、シャドーバンキングやノンバンク金融機関のリスク増大を警告し、金融システムの安定維持に向けた監督強化を求めた。
🕘 発売日：2025年10月14日
📍 出典: BrokerHiveX 欧州規制
🏛 カテゴリ: 金融規制 | 暗号通貨 | 非銀行システム
I. イベント概要: EUが「統一規制枠組み」を強化
2025年10月、欧州証券市場監督局（ESMA）はブリュッセルで、
暗号通貨取引所、決済機関、保管プラットフォームの規制範囲を拡大するための新たな法案草案が開始されている。
より「国境を越えて調整された」資本市場規制の枠組みを確立する。
フィナンシャル・タイムズ（ ft.com ）によると、
この計画は、EUが真の「欧州金融規制統合2.0」に向かって進んでいることを意味します。
これは特に、暗号資産、店頭デリバティブ、高頻度アルゴリズム取引プラットフォームに当てはまります。
ESMA会長のベレーナ・ロス氏は次のように述べた。
EU市場は、国境によって規制上の盲点を生じさせるべきではありません。プラットフォームがどの加盟国に登録されているかに関わらず、統一された基準が適用されるべきです。
2. 規制の焦点：暗号資産プラットフォームと高リスク取引行動
ESMAの規制提案は、主に次の3つの分野に焦点を当てます。
| 規制分野 | 主な目的 | 典型的な問題 |
|---|---|---|
| 暗号資産サービスプロバイダー（CASP） | 国境を越えた登録・検査制度の確立 | プラットフォームの監督は断片化されており、一部の国では参入障壁が低い |
| アルゴリズムと高頻度取引（HFT） | 不正操作やフラッシュクラッシュのリスクを防ぐ | 取引の透明性と流動性の監視が不十分 |
| OTC決済 | 統一されたテクノロジーとコンプライアンス標準 | 加盟国は独立して行動し、国境を越えた活動は危険である |
ESMAはまた、EUが「中央登録データベース」を設立することを推奨している。
登録されているすべての暗号化サービスプロバイダーの情報を記録し、コンプライアンス状況を定期的に開示します。
これは「MiCA後の規制システム」の欧州版となり、監督の継続性とデータ共有を確保します。
3. ECBの見解：ラガルド総裁は「非銀行システムが潜在的な危険をもたらす」と警告
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は先週の演説で、
非銀行金融機関（NBFI）は、欧州の金融システムにとって最大の潜在的リスクの1つとなっている。
彼女は民間融資、シャドーバンキング、ヘッジファンドのレバレッジ水準が上昇していると警告した。
ラガルド氏は次のように指摘した。
「暗号通貨や非銀行セクターでは、金融リスクが規制の枠外に広がりつつある」
欧州中央銀行が発表したデータによると、
欧州のシャドーバンキングシステムの総資産は16.8兆ユーロに達した。
金融システム全体の約42％を占めています。過去 12 か月間で、プライベート クレジットおよびオルタナティブ投資資産は 18% 増加しました。
高利回り債券ファンドの中にはレバレッジ比率が6倍を超えるものもあります。
彼女はEUとESMAに対し、統一された「機関間のリスク監督メカニズム」を確立するよう求めた。
非銀行系クレジット、ステーブルコインファイナンス、分散型融資プラットフォームをカバーします。
IV. 政策の方向性：MiCA 2.0と国境を越えた規制調整
EUのMiCA（暗号資産市場規制）規制は2025年に正式に施行されました。
ただし、ライセンス制度は現在、単一の加盟国にのみ適用されます。
ESMAの新たな提案は、より高いレベルの「国境を越えた監督調整」を確立することを目指している。
| ポリシーレベル | 機能 | 州 |
|---|---|---|
| 国家規制当局（例：BaFin、AMF、CONSOB） | ローカルライセンスおよびコンプライアンスレビュー | MiCA標準の実装 |
| ESMA（欧州証券監督機構） | 統一登録と国境を越えたリスク監視 | 立法認可の準備 |
| ECB/EBA（銀行監督庁） | マクロプルーデンシャル監督と金融安定性分析 | ESMAと協力してデータ共有システムを確立する |
目標は2026年までに「統一されたデジタル資産市場規制システム」を構築することだ。
従来の証券セクターにおける MiFID の立場と同様です。
V. 市場への影響と機関の対応
取引所と保管プラットフォーム
いくつかの欧州の取引所は、統一された監督によって複数のレビューにかかるコストを削減できると考え、新しい規制を歓迎しました。
しかし、一部の暗号通貨スタートアップ企業は、コンプライアンスコストの上昇を懸念している。金融機関
銀行は一般的に、「規制裁定」を削減するために規制権限の拡大を支持しています。
ソシエテ・ジェネラルは次のように述べた。「統一された監督は、暗号市場に参加する機関の信頼を高めることができます。」
投資家保護機構
投資家連合（BEUC）は、ESMAに対し、暗号通貨消費者保護ホットラインを設置するよう要請した。
また、取引所の流動性と資産保管状況を開示することが義務付けられています。
VI. リスクと課題
1️⃣加盟国間の調整の難しさ:
一部の国（マルタやリトアニアなど）は、自国の暗号通貨産業の競争力の低下を懸念しています。
2️⃣技術監督能力が不十分:
欧州の規制当局には、依然としてオンチェーン監視およびリスク識別ツールが不足している。
3️⃣プライバシーとコンプライアンスの矛盾:
GDPRとMiCAの一部の規定は、オンチェーン追跡に関して矛盾しています。
4️⃣国際競争の圧力:
規制が厳しすぎると、シンガポールやUAEなど、より開放的な地域に資本が流れる可能性がある。
7. 将来展望：欧州規制調和の転換点
ESMAの提案とラガルド氏の演説は、EUが包括的な規制の収束という新たな段階に入っていることを示している。
将来、欧州は「3層規制構造」を形成することになる。
ECBはマクロ金融の安定に責任を負っています。
ESMA は国境を越えた市場の監視を担当しています。
国の規制当局は、地域のコンプライアンスと罰則を施行します。
「金融イノベーションにはスピードが求められ、規制にはバランスが求められます。私たちの目標は、この2つが共存することです。」
— ヴェレーナ・ロス（ESMA会長）
🔗 参考文献
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