필리핀 증권거래소(PSE) 심층 분석 | PSE는 어떤 곳인가요? 규제 준수, 시장 규모, 국제 비교, 투자 위험에 대한 종합 분석

1. 브랜드 배경 및 개발 연혁

필리핀 증권거래소(PSE)는 필리핀의 유일한 증권거래소로, 1927 년 마닐라 증권거래소와 마카티 증권거래소가 설립된 이후 그 역사를 이어오고 있습니다. 1992년 두 증권거래소가 합병하여 PSE를 설립하고, 통합된 국가 자본시장을 조성했습니다.
본사는 마닐라의 보니파시오 글로벌 시티(BGC)에 있으며, 사무실과 거래소는 One Bonifacio High Street Tower 에 위치해 있으며, 이는 현대화, 개혁 및 시장 개방을 위한 회사의 노력을 상징합니다.

2023년 말 까지 :

• 상장회사 수 : 약 285개

• 총 시가총액: 약 16조 7,400억 페소(3,020억 달러)

• 필리핀 GDP 점유율: 150% 이상

• 투자자 계좌 수: 약 120만 개 (인도네시아의 1,700만 개에 비하면 여전히 상대적으로 적음)

이러한 자료는 PSE가 동남아시아의 중간 규모 거래소이지만, 필리핀 국내 금융 시스템에서 핵심적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

II. 무역 제도와 기술 개혁

• 거래 시간 : 월요일부터 금요일, 오전 9시 30분부터 오후 3시까지, 연속 경매.

• 청산 시스템 : 필리핀 증권 청산 기업(SCCP)이 관리하며, 거래 결제의 보안을 보장합니다.

• 지수 시스템 : 가장 대표적인 것은 PSEi(PSE Composite Index) 로, 30개의 대형주로 구성되어 있습니다.

• 디지털 혁신 : PSE는 온라인 거래 플랫폼을 출시했으며 2022년에는 전자 IPO 시스템을 출시할 예정입니다. 이를 통해 소매 투자자는 모바일 애플리케이션을 통해 신규 주식 공모에 참여할 수 있게 되어 시장 접근성이 높아질 것입니다.

III. 감독 및 규정 준수

PSE는 필리핀 증권거래위원회(SEC Philippines) 와 필리핀 중앙은행(BSP) 의 공동 감독을 받습니다.

• 기업 지배 구조 : 상장 기업은 필리핀 기업 지배 구조를 준수하고 정기적인 재무 보고서를 공개해야 합니다.

• 투자자 보호 : 필리핀 예금 보험 공사(PDIC)는 일정 수준의 보호를 제공하지만, 자본 시장 투자에는 여전히 싱가포르의 MAS와 같은 강력한 보상 메커니즘이 부족합니다.

• 외국인 투자 제한 : 대부분 산업 분야에서 외국인 지분은 40%로 제한되어 있는데, 이는 동남아시아 자본 시장에서는 비교적 엄격하며 다국적 기관의 열정을 제한합니다.

국제 신용평가기관인 S&P 와 무디스는 모두 필리핀의 규제 환경이 점차 개선되고 있지만 투명성과 집행은 여전히 ​​강화되어야 한다고 지적했습니다.

IV. 시장 규모 및 제품 구조

• 주식 : 주요 부문으로는 은행, 부동산, 에너지, 소비재 등이 있습니다.

• ETF : PSE에 상장된 ETF의 수는 제한적입니다(10개 미만). 이는 SGX와 IDX에 상장된 ETF의 수보다 훨씬 적습니다.

• REITs : 2020년 REIT법이 시행된 이후, 많은 대형 부동산 그룹이 REIT 상품을 출시하면서 시장에 새로운 자본이 유입되었습니다.

• 채권 시장 : 주로 필리핀 채권 거래소(PDEx)에서 이루어지며, PSE와는 비교적 독립적입니다.

• 파생상품 시장 : 아직 초기 단계로, 선물 및 옵션 거래가 부족하고 CME, SGX 등 지역 파생상품 센터에 비해 크게 뒤처져 있습니다.

차이:

• 싱가포르 거래소(SGX): 파생상품 및 상품 거래 분야의 글로벌 리더.

• 인도네시아 증권거래소(IDX): 상장기업은 약 1,000개이며 투자자 수는 빠르게 늘어나고 있습니다.

• 필리핀 증권거래소(PSE): 제품 다양성이 부족하고 시장 집중도가 높아 상위 30개 기업이 시가총액의 70% 이상을 차지합니다.

V. 국제화와 지역 경쟁력

PSE의 국제화는 제한적입니다.

• 외국인 투자 참여율 : 약 20%~25%로 인도네시아(30%+)와 태국(40%+)보다 낮습니다.

• 지역적 영향력 : SGX와 같은 지역 금융 센터가 되는 데 실패했습니다.

• 제한 요인 : 외국인 지분 한도, 시장 심도 부족, 거래 유동성 부족.

하지만 ASEAN 자본시장 통합이 진전됨에 따라 PSE는 FTSE ASEAN 지수 시리즈를 통해 지역 시장과의 연계를 강화할 것으로 예상됩니다.

VI. 성장 잠재력 및 위험 분석

• 잠재력 : 필리핀의 GDP 성장률은 5~6%로 안정적이며, 인구는 젊고(평균 연령 25세), 소비 및 디지털 경제가 급속히 발전하고 있어 장기적으로 주식 시장 확대에 유리합니다.

• 위험 :

• 2023년 기준 일일 평균 시장 거래액은 약 60~80억 페소로 인도네시아의 4분의 1에 불과합니다.

• 규제 투명성은 아직 개선의 여지가 있으며, 정보 공개는 SGX만큼 완전하지 않습니다.

• 정치적, 거시경제적 위험(인플레이션, 페소 가치 하락)이 시장에 더 큰 영향을 미칩니다.

7. 미디어 및 사용자 리뷰

• FXEye : PSE는 필리핀에서 국가 공인 거래소로 등록되어 있습니다. 규정 준수에는 의심의 여지가 없지만, 유동성 부족이 가장 큰 단점입니다.

• FX110 : PSE의 국내 시장 영향력을 강조하지만, 국제적인 매력이 부족하다는 점도 지적합니다.

• 블룸버그 : PSE를 "전형적인 신흥 시장"이라고 부르며, 이 지역 내에서 여전히 개선의 여지가 있다고 밝혔습니다.

• Investing.com : 우리는 PSE의 투자 가치가 단기적인 거래 기회보다는 장기적인 잠재력에 있다고 믿습니다.

8. 권위 있는 평가 (10점 만점)

• 규정 및 준수: 8 / 10
  PSE는 필리핀 증권거래위원회(SEC) 의 완전한 규제를 받습니다. PSE의 규제 체계는 국제 관행을 기반으로 하며 엄격한 공시 요건을 갖추고 있습니다. 상장 기업은 투명한 회계 및 재무 보고 기준을 준수하고 정기적인 규정 준수 서류를 제출해야 합니다. 싱가포르를 비롯한 신흥 국제 금융 중심지에 비해 법 집행 효율성은 낮지만, PSE는 비교적 높은 수준의 규정 준수 및 투자자 보호를 유지하여 투자 위험을 완화하고 있습니다.

• 시장 규모: 6 / 10
  2023년 기준 PSE의 총 시가총액은 약 16조 7천억 페소(미화 약 3,020억 달러)이며 , 285개 상장 기업이 있습니다. 규모는 아세안 자본시장 내에서 중간 수준으로, 인도네시아 증권거래소(IDX)와 싱가포르 증권거래소(SGX)에 비해 상당히 뒤처져 있습니다. PSE의 일평균 거래량은 제한적이고 유동성도 낮습니다. 이로 인해 특히 대규모 거래와 기관 투자자에게는 상당한 진입 및 퇴장 비용이 발생합니다.

• 제품 다양성: 5/10
  현재 PSE는 주로 주식 거래 에 집중하고 있으며, ETF, 채권, 파생상품 시장은 아직 초기 단계에 있습니다. 투자 상품의 선택 폭이 제한적이어서 기관 투자자나 해외 투자자들이 PSE를 통해 복잡하거나 헤지된 포트폴리오를 구축하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 최근 몇 년간 PSE는 더 많은 ETF와 REIT 상장을 추진해 왔지만, 상품 혁신과 커버리지는 여전히 지역 경쟁사들에 비해 뒤처져 있습니다.

• 국제화: 5/10
  외국인 투자자들은 필리핀 시장 진입에 수많은 제약을 받고 있으며, 일부 업종은 여전히 ​​외국인 지분 상한선 적용을 받고 있습니다. 전반적으로 국제 자본 참여는 저조한 수준입니다. 일부 필리핀 증권거래소(PSE) 우량주가 MSCI 신흥시장 지수 편입을 통해 국제적인 주목을 받고 있지만, 국제적인 영향력과 매력도는 제한적입니다. 지역적으로 필리핀 증권거래소는 국제화 측면에서 싱가포르 증권거래소(SGX)와 인도 증권거래소(IDX)에 비해 뒤처져 있습니다.

• 성장 잠재력: 8/10
  필리핀은 동남아시아에서 인구가 가장 많은 국가 중 하나로, 총 인구가 1억 1천만 명 을 넘고 인구 구조가 빠르게 고령화되고 있으며 중산층이 확대되고 있습니다. 디지털 금융의 광범위한 도입 과 투자자 교육 강화로 개인 투자자 수가 지속적으로 증가하면서 금융 시장 참여도가 크게 증가하고 있습니다. 경제 구조가 서비스 및 기술 산업으로 점진적으로 전환되고 있는 상황과 더불어 필리핀 증권거래소(PSE)의 중장기 성장 잠재력은 매우 낙관적입니다.

전체 평점: 6.4/10

전반적으로 필리핀 증권거래소(PSE)의 강점은 안정적인 규제 시스템과 높은 인구학적 배당 효과, 그리고 높은 성장 잠재력에 있습니다 . 그러나 PSE의 약점은 제한된 시장 규모, 부족한 유동성, 제한된 상품 제공, 그리고 제한된 국제화입니다 . 국내 투자자들에게 PSE는 자본 시장 접근의 핵심 채널로 남아 있습니다. 반면, 글로벌 투자자들에게는 필리핀 관련 지역 펀드, ETF 또는 지수 상품을 통한 간접 투자가 더 적합합니다.

IX. 결론

필리핀 유일의 증권거래소인 필리핀 증권거래소(PSE)는 국가적 위상과 탄탄한 규제 준수 시스템을 자랑하며, 상당한 장기적 잠재력을 제공합니다. 그러나 제한된 규모, 낮은 유동성, 그리고 국제화의 부재는 동남아시아 자본 시장에서의 경쟁력을 저해하고 있습니다.
필리핀 경제 발전에 대해 낙관적인 장기 투자자에게는 적합하지만, PSE는 유동성과 다양한 상품을 추구하는 국제 투자자에게는 매력이 제한적입니다.