4월 미국의 CPI는 예상을 약간 밑돌았고, 관세 영향은 아직 전면적으로 나타나지 않았거나

북미에 따르면 2025년 5월 13일 미국 노동통계국이 발표한 최신 자료에 따르면 4월 소비자가격지수 (CPI) 는 전년 동기 대비 2.3% 상승해 시장 예상치인 2.4% (FactSet 수치) 를 약간 밑돌았지만 여전히 연준이 설정한 2% 인플레이션 목표를 초과해 미국 소비자들이 지속적인 가격 상승 압력에 직면해 있음을 보여줬다.

전월 대비 4월 CPI는 0.2% 상승해 역시 예상치인 0.3% 를 밑돌았다.소비재와 서비스 가격의 변동을 측정하는 중요한 지표로서 CPI는 인플레이션이 일반 가정의 일상 지출에 미치는 영향을 직관적으로 반영한다.

구성요소로 분석하면 주택원가는 여전히 통화팽창을 추진하는 핵심동력이다.비록 휘발유가격이 다소 하락하였지만 천연가스와 전력 등 에너지원가의 상승은 여전히 전반 에너지지출에 버팀목을 형성하여 가격압력을 유지하고있다.

경제학계는 트럼프 행정부의 추가 관세 부과의 실제 전도 효과에 촉각을 곤두세우고 있다.관세는 수입 단계의 세수이기 때문에, 기업은 일반적으로 추가 원가를 단말기 소비자에게 전가하는데, 이는 관련 영향이 미래의 소비 가격에서 점차 나타날 수 있다는 것을 의미한다.

제롬 파월 연준 의장은 최근 중앙은행이 관세에 따른 영향에 대해'관망'태도를 취할 것이라며 관세 정책이 인플레이션 압력을 높이고 경제 성장을 억제할 수 있다고 경고했다.그러나 현재 경제 데이터는 아직 관세 효과를 뚜렷하게 반영하지 않았는데, 일부 원인은 관세 전도가 일정한 정체성을 가지고 있기 때문이다.

배경면에서 4월초 트럼프가 선포한"해방일"관세정책은 4월 9일에 조정되였고 대부분 국가별 관세는 90일간 잠시 중지되였으며 통일기준세률은 10% 였다.이번 주 월요일, 미국은 중국과 림시무역협의를 달성하여 그전의 일부 수입관세를 대폭 하향조정하여 무역긴장을 완화할수 있는 공간을 제공해주었다.

주의해야 할 점은 적지 않은 기업과 소비자들이 관세가 정식으로 효력을 발생하기전에 구매를 가속화하고 미래의 세금부담을 회피하여 4월의 CPI 수치가 아직 관세상승의 가격압력을 전면적으로 반영하지 못했을수도 있다는것이다.

바클레이즈 프라이빗 뱅킹의 줄리언 라파그 수석 시장 전략가는 메일에서"4월 CPI 데이터는 4월 2일 이전 출하 상품을 면제하고 대량의 소비 활동과 구매가 2월, 3월에 앞당겨졌기 때문에'해방일'관세 정책의 영향을 거의 받지 않았다.그는 "연준 및 글로벌 투자자들은 무역정책 불확실성이 미국 소비자가격에 미치는 실제 영향을 전반적으로 평가할 수 있도록 인내심을 갖고 기다려야 한다"고 덧붙였다.

종합하면, 비록 4월 인플레이션 수치가 예상보다 약간 우월하고, 무역 마찰로 인한 가격 위험은 여전히 해소되지 않았지만, 시장은 향후 인플레이션 추세에 대해 여전히 신중한 관심을 유지하고 있다.