MiCA 출시 반년 전: 53개 EU 암호화폐 라이선스, 스테이블코인 환경 및 글로벌 게임의 배경

빠른 개요

• 53개 기관이 유럽 증권 시장 당국(ESMA) 공개 목록에 MiCA 패스포트를 취득했으며, 그 중 14개 기관이 스테이블코인 발행자입니다 . ainvest.com medium.com

• 테더, 서클, 바이낸스, 코인베이스 와 같은 거대 기업들은 주로 준비금 감독 및 보드 현지화 요구 사항으로 인해 공식 라이선스 목록에서 아직 빠져 있습니다. ccn.com

• 유로화 기반 스테이블코인(EURx, AEUR 등)의 거래량은 1월 이후 27% 증가한 반면, 유럽의 USDT/USDC 거래량은 18% 감소했습니다. ccn.com

• 중요한 시간 창 : ART/EMT의 전환 기간은 2025년 12월 30일 에 종료되며, 공식화를 완료하지 않은 발급자는 유럽 경제 지역(EEA)에서 철수해야 합니다.

1️⃣ MiCA 배경 및 타임라인

MiCA는 2023년 6월 9 일 유럽연합 공식 저널에 게재되었으며 단계적 구현 모델을 채택했습니다.

• 2024년 6월 30일 : 스테이블코인(자산 기준 토큰 ART 및 전자 화폐 토큰 EMT)에 대한 장이 먼저 발효됩니다.

• 2024년 12월 30일 : 암호화 자산 서비스 제공자(CASP) 규정이 공식 출시되었습니다. esma.europa.eu

이 프레임워크는 회원국의 분산된 규제를 MiFID 증권 여권 메커니즘을 모방한 " 단일 패스 "로 대체하고 FTX와 Terra-Luna의 붕괴 이후 투자자 신뢰와 재정적 안정성을 재건하고자 합니다.

2️⃣ 차량 번호판 정보: 이미 차량에 탑승한 사람과 아직 대기 중인 사람

ESMA가 7월에 발표한 최신 공개 표에는 ainvest.com이 나와 있습니다.

• CASP 라이센스 : 39개

• 프랑스 11, 독일 8, 리투아니아 6

• EMT 발급 자격증 : 9

• 아일랜드 4, 룩셈부르크 3, 네덜란드 2

• ART 발급 라이센스 : 5

• 프랑스 2, 에스토니아 2, 스페인 1

공석 목록 : 테더, 서클, 바이낸스, 코인베이스, 크라켄 - 많은 거래소가 "사전 신청 협상" 중이지만, 준비금 분배 및 기금 분리 계획에 대한 의견 차이가 여전히 존재합니다. ccn.com

3️⃣ 스테이블코인 용어: 가장 어려운 문제

MiCA 제3부에 따라 스테이블코인 발행자는 다음을 수행해야 합니다. transfi.com

1. 100% 법정화폐 준비금 , 일일 시장 가치, EU 은행 계좌에 자금 격리됨

2. 백서 관할 기관에서 승인을 받아 공개됨;

3. 자기자본은 준비자산의 2% 이상 또는 35만 유로 이상입니다.

4. " 중요한 " EMT로 간주되는 경우 일일 거래량은 2억 유로를 초과해서는 안 됩니다.

5. 기업 지배 구조의 현지화 : 최소 두 명의 이사가 EU에 거주해야 합니다.

달러화 사용이 많은 발행자의 경우, 제1조와 제5조는 계좌 구조와 관리를 재편하고, 규정 준수 비용을 크게 증가시키는 것을 의미합니다.

4️⃣ 시장 영향: 유동성 이동 및 가격 스프레드 재편

• 유로 스테이블코인 공급량 : 6개월 만에 18억 유로에서 22억 9천만 유로로 증가.

• 거래 수수료 : 유럽 거래소에서 BTC/EUR에 대한 평균 수수료는 9.6bp에서 7.4bp로 낮아졌습니다.

• USD 스테이블코인 깊이 : Bitstamp 및 Kraken EU와 같은 플랫폼에서는 18% 감소했으며 USDT-EUR 스프레드는 2021년 이후 최고 수준인 38bp로 확대되었습니다. ccn.com

5️⃣ 수상자: 프랑스, ​​디지털 은행 및 기존 보관 대기업

• 프랑스는 조기 PSAN 라이선스 획득의 이점 덕분에 CASP 승인 수에서 선두를 달리고 있습니다.

• 유럽의 신흥 디지털 은행 (Revolut EU, N26 Digital Assets)은 MiCA를 사용하여 암호화폐 지갑과 PSD2 지불을 연결하여 사용자 유지력을 확대합니다.

• 전통적인 금융 보관기관 (SG-Forge, BBVA Digital Assets)은 아웃소싱 규정 준수에 따른 이익을 얻기 위해 준비금 보관 및 감사 서비스를 상품화합니다.

6️⃣ 패배자: 해외 거래소와 USD 스테이블코인

• USDT/USDC가 전환 기간 내에 등록을 완료하지 못하면 EU IP를 차단 하거나 유로존 거래를 삭제해야 합니다.

• "역권유" 허점을 이용하는 해외 플랫폼은 ESMA가 4분기에 도입한 실시간 모니터링 시스템과 최대 500만 유로의 단일 벌금에 직면해 있습니다. skadden.com

• MiCA가 CASP에 MiFID와 유사한 제품 적합성 평가를 실시하도록 요구함에 따라, 개인 투자자는 거래 가능한 토큰 풀이 줄어드는 것을 볼 수 있습니다.

7️⃣ 글로벌 경쟁: 미국, 영국, 아시아 태평양 지역의 대응

시티FX리서치는 이를 통해 글로벌 유동성이 "MiCA 청정수 풀"과 "규제되지 않은 바다"로 나뉘게 될 것이라고 밝혔습니다. ccn.com

8️⃣ 위험과 불확실성

1. 유동성 분산 : USDT가 EU에서 탈퇴하면 시장 간 차익거래 비용이 급증할 것입니다.

2. CBDC 갈등 : ECB의 2026년 디지털 유로 소매 시범사업으로 EMT 거래 한도가 강화될 수 있음.

3. Reg-Tech 비용 : 중소 규모 CASP의 연간 규정 준수 감사 비용은 70,000~120,000유로로 추산됩니다.

4. 회원국의 압력 증가 : 독일 BaFin의 추가 AML 감사 요건은 "단일 여권"의 원래 의도를 침식할 수 있습니다.

9️⃣ 제안된 작업 프레임워크

• 스테이블코인 발행자 : 가능한 한 빨리 EU 은행의 보관을 확보하고, 백서를 ESMA Q&A 템플릿 형식에 맞게 조정하고, 당일 준비금의 자동 조정을 구축합니다.

• 거래소 : 차단할지 또는 라이선스를 신청할지 결정, KYC/적합성 모듈 업그레이드, 제3자 보관 협력 고려.

• 자산 관리자 : 유로 스테이블코인 결제 스프레드를 재평가하고, EU DLT 시범 규정에 따른 토큰화된 펀드 채널에 주의하세요.

• DeFi 개발자 : 스마트 계약 업그레이드 조항을 검토하고 규제 범위 내에서 운영할 준비를 합니다. DAO를 합법화하고 MiCA 친화적 관할권으로 이전하는 것을 평가합니다.

🔚 결론

MiCA의 반기 보고서는 "준수가 해자" 라는 원칙이 유럽 암호화폐 시장에서 빠르게 실현되고 있음을 보여줍니다. 53개의 라이선스는 신뢰와 추가적인 자금을 확보했지만, 동시에 준수를 꺼리는 거대 기업들을 밀어내기도 했습니다. 2025년 12월 전환기가 다가옴에 따라 모든 스테이블코인 및 암호화폐 서비스 제공업체는 MiCA를 채택할지, 아니면 유럽 시장을 떠날지 분명한 선택에 직면하게 될 것입니다. 규정 준수가 새로운 표준이 된 이 시대에, 누구든 먼저 올바른 태도를 보이는 사람이 4억 5천만 소비자에게 진입할 열쇠를 쥐게 될 것입니다.

Sophia Ramsey(브뤼셀 거주 Fintech 수석 리포터)가 작성