Circle과 Paxos 승인, 싱가포르의 새로운 스테이블코인 환경: 동서양 발행사, 26억 싱가포르 달러 규모의 블루오션 놓고 경쟁

• 싱가포르 통화청(MAS)은 6개 발급사 에 "디지털 지불 토큰(DPT)의 주요 발급사" 라이선스를 발급했는데, 그 중 Circle과 Paxos는 "완전한 발급사 라이선스"를 취득한 최초의 외국 기업입니다.

• 싱가포르 달러화 기반 스테이블코인 XSGD 의 발행량은 12개월 동안 2.6배 증가해 23억 6천만 개 에 달했습니다. 같은 기간 동안 새로 출시된 StraitsX USD(XUSD) 와 USDC-SGD 유동성 풀 덕분에 온체인 거래의 깊이가 더욱 깊어졌습니다.

• PSA 스테이블코인 프레임워크는 100% 고유동성 자산 준비금 + 월별 감사 , 자본금 ≥ S$500만 이상을 요구합니다. 자금세탁 방지/테러 방지 요건은 현지 은행 기준과 비교 평가됩니다.

1️⃣ 정책 검토: 샌드박스에서 공식 프레임워크까지

• 2020년 4분기 : MAS가 Sandbox Express에서 "전자화폐 토큰" 개념을 시범적으로 도입합니다.

• 2023년 8월 : "스테이블코인 발행 및 국경 간 거래에 대한 협의 초안"에 대한 공개 협의.

• 2024년 1월 15일 : 개정된 지급결제서비스법이 시행되고, 스테이블코인 발행에 대한 세부 내용이 일정에 포함되었습니다.

• 2024년 7월 : 첫 번째 허가 기간이 시작됩니다. 허가 취득자는 2025년 1월까지 점진적인 규정 준수를 달성해야 합니다.

2️⃣ 라이선스 목록: 라이선스 보유자 6명 및 트랙 분포

3️⃣ 프레임워크 하드 지표: 최초의 "이중 통화" 준비금 모델

1. 법적 자산의 100% 담보 : USD 또는 SGD 준비금은 보험이 가입된 은행이나 단기 정부 채권에 예치해야 합니다.

2. 투명성 : 매월 제3자 감사를 실시하고, 5일 이내에 보고서를 공개합니다.

3. 자본 적정성 : 순자본이 준비금의 2% 이상, 최소 S$500만 이상.

4. 환매 채널 : 1:1 환매는 영업일 T+0에 지원되어야 하며, 최대 처리 수수료는 0.2%입니다.

5. 국경 간 가이드라인 : 해외 VASP와 협력하려면 체인상 주소 위험 점수를 공유해야 합니다.

4️⃣ 시장 영향: 유동성, 수수료 및 DeFi 생태계

• 온체인 깊이 : Uniswap XSGD/USDC 풀의 30일 평균 깊이가 180% 증가했습니다.

• 수수료 인하 : 동남아시아 국가 간 환전 총 비용(SG ↔️ IDR)이 1.45%에서 0.85%로 낮아졌으며, Circle의 파트너 간 API를 통해 즉각적인 환전이 가능해졌습니다.

• 전략적 협력 : Grab과 StraitsX가 스테이블코인 결제를 시작했으며, 사용자 수가 3개월 만에 120만 명을 넘어섰습니다.

• DeFi 스필오버 : SushiSwap의 싱가포르 달러 스테이블코인 쌍에 대한 연간 인센티브는 9-12%로, 미국과 유럽에서 중재 자금을 유치합니다.

5️⃣ 지역 및 글로벌 경쟁

6️⃣ 위험과 전망

• 은행 채널 의존성 : 미국 달러 결제 은행이 긴축 조치를 취하면 USDC 환매에 취약성이 발생합니다.

• 규제 차익 거래 : 허가받지 않은 국경 간 발행자가 온체인 유동성 풀을 통해 싱가포르 사용자를 '우회'하는 것을 방지하는 것은 여전히 ​​어렵습니다.

• 기술 집중 : 대부분의 발급자는 호스팅에 Fireblocks MPC를 사용하며, 잠재적인 단일 장애 지점을 분산시켜야 합니다.

• Web3 Pay 폭발적 성장 : 우리는 2026년에 스테이블코인을 기반으로 한 BNPL(지금 구매하고 나중에 결제) 솔루션의 첫 번째 배치 출시에 대해 낙관적입니다.

🔚 결론

"이중 통화, 이중 트랙" 싱가포르 모델은 자금 투명성과 규정 준수 운영의 균형을 이루는 아시아 스테이블코인의 기준을 제시했습니다. Circle과 Paxos의 진출은 미국 달러 유동성을 확보할 뿐만 아니라, 싱가포르 XSGD의 온체인 사용 사례 개선에도 영향을 미칩니다. 앞으로 싱가포르 달러 활용 확대와 결제 마찰 감소에 앞장서는 기업이 260억 싱가포르 달러 규모의 디지털 결제 시장을 선도할 수 있을 것입니다.