일본이 최초의 스테이블코인 규정집을 작성했습니다. 그런데 왜 미국이 선두를 달리고 있을까요?

일본이 선두를 차지했지만 시장 적용은 아직 부진하다

일본은 2023년 지급결제서비스법 개정을 주도하여 세계 최초의 포괄적인 스테이블코인 규제 체계를 구축했습니다(코인텔레그래프). 이 법에 따라 허가받은 은행, 신탁은행, 그리고 등록된 송금대행업체만이 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. 이러한 포괄적인 규제 체계에도 불구하고, 일본 엔화 스테이블코인의 실제 시행은 예상보다 훨씬 더디게 진행되고 있습니다. 투자자들은 일반적으로 명확한 규제가 즉시 광범위한 도입으로 이어지지 않았다고 보고합니다.

미국 GENIUS법의 영향

일본의 신중한 입장과는 대조적으로, 2024년 미국에서 도입된 GENIUS 법은 개방적인 입장을 시사했습니다. 이 법안은 은행뿐만 아니라 연방 정부의 허가를 받은 비은행 회사도 준비금 및 규제 준수 요건을 충족하는 한 스테이블코인을 발행할 수 있도록 허용합니다(코인텔레그래프). 이러한 설계는 시장의 뜨거운 반응을 불러일으켰고, 투자자들은 이를 스테이블코인 도입의 주요 촉매제로 여겼습니다.
스타테일 그룹(Startale Group)의 일본 담당 매니저인 타카시 테즈카(Takashi Tezuka)는 "일본은 혁신 속도보다 시스템 안정성을 우선시하는 반면, 미국은 시장 개방성을 더 중시합니다."라고 말했습니다. 이것이 양국 간 기술 도입 격차의 핵심 원인입니다.

투자자 심리: 신중함과 기대감이 공존

투자자들은 미국의 개방적인 프레임워크가 단기적인 기회를 제공한다고 보는 반면, 일본의 "인프라 우선" 접근 방식은 장기적인 가치를 지닌다고 생각합니다. 테즈카는 일본의 건전성 규제가 미래의 프로그래밍 가능 자본 시장, 토큰화된 주식, 그리고 국경 간 결제의 기반을 마련할 것이라고 강조했습니다.
이로 인해 투자자 심리가 양극화되었습니다. 일부는 일본이 너무 조심스러워서 시장 점유율을 놓칠 것이라고 우려하는 반면, 다른 일부는 일본의 제도적 및 규정 준수 환경이 성숙해지면 폭발적인 성장 잠재력이 있다고 낙관합니다.

스테이블코인 시가총액. 출처: RWA.xyz

일본 엔 스테이블코인이 출시됩니다.

2025년 일본 시장은 중요한 돌파구를 맞이할 것입니다. 핀테크 기업 JPYC는 송금 라이선스를 신청하고 있으며, 은행 예금과 일본 국채를 담보로 하는 최초의 엔화 스테이블코인을 발행할 계획입니다(코인텔레그래프).
한편, 도쿄 증시에 상장된 모넥스(Monex)도 유사한 상품 출시를 검토하고 있습니다. 트레이드스테이션(Tradestation)과 코인체크(Coincheck)를 소유하고 수백만 명의 사용자에게 서비스를 제공하는 모넥스는 일본 시장에 진출할 경우 규모와 신뢰성을 확보할 수 있을 것입니다.
이러한 움직임은 일본이 공식적으로 2,700억 달러 규모의 글로벌 스테이블코인 시장에 진입하게 되었다는 것을 의미합니다. 현재 이 시장은 테더의 USDT와 서클의 USDC(RWA.xyz)와 같은 달러화 기반 스테이블코인이 주도하고 있습니다.

인프라와 협력이 가속화되고 있습니다

일본은 단순히 법적 수준에서 그치지 않습니다. 스타테일(Startale)은 대형 금융 기업 SBI와 파트너십을 맺었고, SBI는 USDC 발행사 서클(Circle)과 리플(코인텔레그래프)과도 파트너십을 맺었습니다. 양사는 미국 및 일본 주식을 포함한 토큰화 자산의 거래 및 실시간 결제 서비스를 제공하는 토큰화 플랫폼을 출시할 계획입니다.
앞으로는 "프로그래밍 가능한 국채"에 집중될 것입니다. 즉, 스테이블코인을 활용하여 자동 외환 헤지, 조건부 지급, 자본 배분을 실현하는 것입니다. 투자자들에게 이는 단순히 스테이블코인의 지급 기능만을 의미하는 것이 아니라, 글로벌 금융 구조의 재편을 의미합니다.

중립적 투자자 추천

투자자 여러분께:

• 단기적 관점: 미국은 개방적인 정책으로 인해 신속한 응용 프로그램 및 제품 개발 기회가 더 많을 가능성이 높습니다.

• 중장기 계획: 일본의 규정 준수 및 제도적 우선 접근 방식은 자본 시장에서 토큰화가 성숙해질 때 경쟁 우위를 제공할 수 있습니다.

• 투자 방향: JPYC, Monex, SBI 관련 토큰화 플랫폼을 관찰 창구로 삼고, 맹목적으로 따르기보다는 적당히 배분하는 것이 좋습니다.

스테이블코인 시장의 미래는 아직 구체화되지 않았으며, 일본과 미국이 취하는 서로 다른 행보는 주목할 가치가 있습니다. 투자자들은 당장의 고성장을 추구할 것인가, 아니면 장기적인 기관 배당금에 베팅할 것인가?

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