홍콩 금융관리국(HKMA)과 싱가포르 금융관리국(MAS)이 공동으로 국경 간 스테이블코인 청산 시범 운영을 시작하면서 아시아의 디지털 금융 연결성이 크게 진전되었습니다.

I. 서론: 아시아 핀테크, 국경 간 협력의 새로운 장을 열다

2025년 10월 말, 홍콩 금융관리국(HKMA)과 싱가포르 금융관리국(MAS)은 **"국경 간 스테이블코인 청산 및 상호 운용성 시범 프로젝트"(프로젝트 에버그린)의 공식 출시를 공동으로 발표했습니다.
이 계획은 블록체인 기술을 통해 두 지역의 규제 프레임워크에 따라 디지털 통화의 상호 인정과 즉각적인 결제를 달성하는 것을 목표로 하며, 아시아의 디지털 금융 인프라 구축에 있어 상당한 진전을 의미합니다.

양측 관계자는 공동 기자회견에서 이 프로젝트가 "아시아 태평양 지역 내 국경 간 자본 흐름을 위한 저렴하고 높은 투명성을 갖춘 디지털 솔루션을 제공할 것"이라고 밝혔으며, 2026년 1분기에 테스트 결과 보고서를 완료할 계획이라고 밝혔습니다.
이는 중국과 홍콩 간 "mBridge" 프로젝트에 이어 아시아의 두 주요 국제 금융 센터가 공동으로 주도하는 또 다른 국경 간 디지털 금융 실험입니다.

II. 프로젝트 개요: 스테이블코인 청산을 위한 기술 청사진

이 국경 간 청산 시범 운영은 "스테이블코인 상호 운용성"이라는 핵심 개념을 중심으로 설계되었으며 , 다양한 지역의 규제 기관에서 인정하는 디지털 통화 간의 청산 상호 운용성을 달성 하는 동시에 자금세탁방지(AML) 및 고객 식별(KYC) 표준 간의 일관성을 보장하는 것을 목표로 합니다.

실험은 3단계의 기술 아키텍처로 나뉩니다.

1. 정착층
   홍콩 통화관리국(HKMA)과 싱가포르 통화관리국(MAS)이 공동으로 관리하는 노드를 갖춘 허가형 블록체인 시스템을 사용합니다. 거래 검증은 "다자 검증 합의 메커니즘"을 활용하여 3초 이내에 국경 간 청산을 완료할 수 있습니다.

2. 규정 준수 계층
   이 시스템은 규제 인터페이스를 내장하여 두 곳의 규제 기관이 사용자의 개인 데이터에 직접 접근하지 않고도 실시간으로 거래 기록을 감사할 수 있도록 합니다. 개인정보 보호와 투명성 간의 균형을 위해 영지식증명(Zero-knowledge Proof) 기술이 사용됩니다.

3. 상호 운용성 계층
   이는 디지털 위안(e-CNY), 싱가포르 테스트 버전의 CBDC(Project Orchid), USDT, USDC와 같은 상업용 스테이블코인 등 주류 스테이블코인과 중앙은행 디지털 통화와 호환됩니다.

이 설계의 목표는 **규제 시스템 전반에 걸친 검증 가능한 디지털 통화 브리지**를 구축하여 아시아 지역의 청산을 위한 기본 프로토콜 템플릿 역할을 하는 것입니다.

III. 정책 동기: 금융 경쟁과 지역 협력의 병행

최근 몇 년 동안 글로벌 스테이블코인 시장 규모는 1조 5천억 달러를 넘어섰으며, 국경 간 지불이 가장 유망한 적용 시나리오가 되고 있습니다.
세계 무역의 핵심 지역인 아시아는 빈번한 국경 간 자금 결제를 경험합니다. 그러나 기존 SWIFT 시스템은 높은 거래 수수료와 긴 결제 시간이 특징입니다.
홍콩과 싱가포르를 예로 들면, 양자 무역 규모는 700억 달러를 넘지만, 국경 간 결제가 완료되는 데는 평균 1~2일이 걸립니다.

HKMA와 MAS가 이 시험을 홍보하는 근본 목적은 다음과 같습니다.

• 국경 간 지불 비용 절감 : 결제 수수료가 70% 감소할 것으로 예상됩니다.

• 지역 재정 독립성 강화 : 미국 달러 결제 네트워크에 대한 의존도 감소

• 규제 기준의 융합 촉진 : 디지털 화폐 규제 지침의 아시아 버전 수립.

홍콩 금융관리국(Hong Kong Monetary Authority)의 에디 웨(Eddie Yue) 행정장관은 이 프로젝트가 기술적 협업일 뿐만 아니라 "규제 신뢰를 위한 제도적 혁신"이라고 말했습니다.
싱가포르 통화청(MAS)의 라비 메논(Ravi Menon) 총재는 이 계획이 "아시아의 디지털 통화를 국경 간 안전하고 규정을 준수하는 사용 단계로 끌어올리는 데 도움이 될 것"이라고 강조했습니다.

IV. 기술 참여자: 공공-민간 협력 모델

이 시범 프로그램에는 여러 조직이 참여했습니다.

• 기술 중심 :
  홍콩과학기술대학교 블록체인 랩, 싱가포르 국립대학교 핀테크 연구소, 그리고 HashKey, R3, Temasek Blockchain 등 여러 핀테크 회사.

• 은행 및 지불 기관 :
  Standard Chartered Bank, DBS Bank, HSBC, Hang Seng Bank, Alipay Hong Kong, GrabPay가 모두 테스트 거래에 참여하도록 초대되었습니다.

• 규제 관찰자 :
  여기에는 태국 중앙은행, 아랍에미리트 중앙은행, BIS 혁신 허브 관찰 그룹이 포함됩니다.

이 다양한 전시 프로젝트는 국제적인 관점을 가지고 있으며, ASEAN과 광둥-홍콩-마카오 대만 지역의 미래 협력을 위한 기반을 마련합니다.

V. 운영 메커니즘: 이중 통화 안정 청산 모델

이 실험의 핵심 혁신은 " 이중 안정 정착 모델 "을 제안한 데 있습니다.
구체적으로:
홍콩 회사가 싱가포르 수신자에게 홍콩 달러 스테이블코인(HKD-S)으로 지불하는 경우, 시스템은 동시에 싱가포르 달러 스테이블코인(SGD-S)으로 매핑을 생성하고 1:1 교환을 완료합니다.
자금 흐름이 규제 기록과 일치하도록 보장하기 위해 중앙 규제 노드에서 청산이 자동으로 매칭됩니다.

이 모델은 다음과 같은 장점이 있습니다.

• 기존의 교차통화 청산에서 환율 변동을 방지합니다.

• 감사 가능한 실시간 순환 데이터를 제공합니다.

• 24시간 연중무휴로 운영되며 은행 영업시간에 구애받지 않습니다.

MAS는 첫 번째 테스트 라운드에서 국경 간 지불의 평균 완료 시간이 단 2.8초에 불과했으며, 총 거래 비용은 기존 SWIFT에 비해 약 82% 감소했다고 밝혔습니다.

VI. 규제 설계: 규정 준수 프레임워크 내 혁신

두 규제 기관 간의 협력 협정에는 다음과 같은 내용이 명시되어 있습니다.
모든 참여 기관은 현지 금융 허가 승인을 받아야 하며, 통일된 자금세탁 방지 및 고객 식별 요구 사항을 준수해야 합니다.
또한, 규제 시스템에는 AI 알고리즘을 활용하여 비정상적인 거래 패턴을 분석하는 **"실시간 위험 평가 엔진"**이 탑재될 예정입니다. 고위험 경로가 감지되면 시스템은 자동으로 해당 거래를 동결 및 청산하고 2차 수동 검토를 시작합니다.

이 디자인은 디지털 통화에 대한 규제 준수를 위한 획기적인 시도로 간주됩니다.
홍콩 금융 관리국의 한 고위 관계자는 "디지털 금융의 발전은 통제 가능한 범위 내에서 혁신해야 하며, 스테이블코인 청산의 핵심은 규제와 기술의 병행 설계"라고 지적했습니다.

VII. 잠재적 영향: 아시아 디지털 화폐 환경 재편

이 프로젝트의 영향은 두 지역을 훨씬 넘어서서 향후 3~5년 동안 아시아의 디지털 금융 생태계를 재편할 가능성이 있습니다.

1. 지역 클리어링 네트워크 통합
   시범 프로그램이 성공적이라면 향후 다른 ASEAN 회원국으로 확대하여 다중 통화 상호 인정 및 클리어링을 달성할 예정입니다.

2. 스테이블코인의 합법화가 가속화되고 있습니다 . 홍콩과 싱가포르가 스테이블코인 허가 시스템을 최초로 구축하여 기업용 스테이블코인과 은행에서 발행하는 토큰화된 예금에 대한 법적 근거를 제공할 가능성이 있습니다.

3. 국경 간 자본 흐름 원활화 : 기업은 규제된 스테이블코인을 사용하여 다양한 관할권에서 무역 결제를 완료할 수 있으며, 이를 통해 중소기업의 국제 거래 비용을 크게 줄일 수 있습니다.

4. 아시아 금융의 달러화 탈피 촉진
   스테이블코인 결제가 지역 통화를 기반으로 한다면 아시아 무역 결제에서 달러의 지배력이 약해질 것입니다.

VIII. 위험과 논란: 개인정보 보호와 통화 정책의 균형

낙관적인 전망에도 불구하고 이 프로젝트는 여전히 여러 가지 위험에 직면해 있습니다.

• 규제상의 차이점 : 홍콩과 싱가포르 사이에는 데이터 개인정보 보호 및 자금세탁 방지 기준 측면에서 여전히 약간의 차이가 있으며, 규제 언어를 통일하는 것은 여전히 ​​어려운 과제로 남아 있습니다.

• 통화 정책 위험 : 스테이블코인의 국경 간 유통은 국내 통화의 유동성에 대한 중앙은행의 통제를 약화시킬 수 있습니다.

• 시스템 보안 : 블록체인 합의 메커니즘은 안전하지만 노드 공격이나 스마트 계약 취약점은 여전히 ​​잠재적인 위협입니다.

• 대중의 신뢰 문제 : 일반 사용자는 "정부 지원 스테이블코인"의 수용 수준을 이해하기 위해 여전히 시장 교육이 필요합니다.

MAS 기술 고문은 "우리의 목표는 개인정보 보호, 투명성, 규제 통제 간의 '동적 균형'을 찾는 것입니다."라고 밝혔습니다.

IX. 시장 반응: 핀테크 주식이 상승세를 주도했고, 스테이블코인 프로젝트에 대한 수요가 높았습니다.

이 발표는 싱가포르와 홍콩의 핀테크 업계로부터 긍정적인 반응을 얻었습니다.
홍콩 증권거래소에서는 블록체인 인프라 회사 BC 그룹의 주가가 그날 6.2% 상승했습니다.
금융 클라우드 회사인 실버게이트 아시아의 주가는 싱가포르 증권거래소에서 5.7% 상승했습니다.

분석가들은 이러한 규제 중심 프로젝트가 규정을 준수하는 스테이블코인에 대한 광범위한 적용 시나리오를 만들어내고 더 많은 기존 은행이 블록체인 클리어링 서비스에 참여하도록 유도할 것으로 믿고 있습니다.
투자자들은 일반적으로 "국경을 넘나드는 스테이블코인"이 핀테크의 다음 단계에서 핵심 경쟁 영역이 될 것이라고 생각합니다.

X. 결론: 아시아 디지털 금융 미래의 초석

홍콩-중국 mBridge부터 홍콩-싱가포르 공동 청산 시범 운영까지, 아시아는 실용적이고 협력적인 접근 방식을 통해 디지털 통화의 지역화를 촉진하고 있습니다.
홍콩과 싱가포르는 중국 국제 금융의 관문이며, 다른 하나는 동남아시아의 금융 허브로서, 아시아 디지털 금융의 제도적 강점과 혁신적 방향을 함께 나타냅니다.

앞으로 국경 간 스테이블코인 청산 메커니즘이 공식적으로 시행되면 아시아 기업, 은행, 개인 사용자는 더욱 효율적이고 저렴하며 안전한 국경 간 지불 경험을 누릴 수 있게 될 것입니다.
이는 기술적 실험일 뿐만 아니라 아시아 금융 통합에 있어서 중요한 이정표이기도 합니다.

홍콩 금융 관리국의 성명에 따르면:

"이것은 디지털 화폐가 개념에서 현실로, 경쟁에서 협력으로 옮겨가는 데 있어 중요한 단계입니다."