Подробный обзор Филиппинской фондовой биржи (PSE) | Что такое PSE? Полный анализ соответствия нормативным требованиям, размера рынка, международных сравнений и инвестиционных рисков

1. История создания и развития бренда

Филиппинская фондовая биржа (PSE) — единственная фондовая биржа на Филиппинах, история которой восходит к Манильской фондовой бирже и Макатской фондовой бирже, созданным в 1927 году. В 1992 году они объединились, образовав PSE, создав единый национальный рынок капитала.
Штаб-квартира компании находится в Bonifacio Global City (BGC), Манила, а ее офисы и торговая площадка находятся в One Bonifacio High Street Tower , что символизирует ее усилия по модернизации, реформированию и открытию рынка.

К концу 2023 года :

• Количество зарегистрированных компаний: около 285

• Общая рыночная капитализация: около 16,74 трлн рупий (302 млрд долларов США)

• Доля ВВП Филиппин: более 150%

• Количество счетов инвесторов: около 1,2 миллиона (все еще относительно немного по сравнению с 17 миллионами в Индонезии)

Эти данные показывают, что PSE является биржей среднего размера в Юго-Восточной Азии, но играет ключевую роль во внутренней финансовой системе Филиппин.

II. Торговая система и технологическая реформа

• Часы торговли : с понедельника по пятницу с 9:30 до 15:00, непрерывный аукцион.

• Клиринговая система : управляется Филиппинской клиринговой корпорацией по ценным бумагам (SCCP), обеспечивая безопасность расчетов по транзакциям.

• Система индексов : Наиболее представительной является PSEi (PSE Composite Index) , которая состоит из 30 акций «голубых фишек».

• Цифровая трансформация : PSE запустила онлайн-платформу для торговли и в 2022 году запустит электронную систему IPO , которая позволит розничным инвесторам участвовать в первичных публичных размещениях акций через мобильные приложения, тем самым повышая доступность рынка.

III. Надзор и соблюдение требований

PSE находится под совместным надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам Филиппин (SEC Philippines) и Центрального банка Филиппин (BSP) :

• Корпоративное управление : публично зарегистрированные компании обязаны соблюдать Филиппинский кодекс корпоративного управления и регулярно публиковать финансовые отчеты.

• Защита инвесторов : Филиппинская корпорация по страхованию депозитов (PDIC) обеспечивает определенный уровень защиты, но инвестиции на рынке капитала по-прежнему не имеют надежного механизма компенсации, подобного MAS в Сингапуре.

• Ограничения на иностранные инвестиции : в большинстве отраслей иностранное участие ограничено 40%, что является относительно строгим требованием на рынке капитала Юго-Восточной Азии и сдерживает энтузиазм многонациональных институтов.

Международные рейтинговые агентства S&P и Moody's отметили, что нормативно-правовая среда на Филиппинах постепенно улучшается, но прозрачность и правоприменение по-прежнему нуждаются в повышении.

IV. Размер рынка и структура продукта

• Акции : основные секторы включают банковское дело, недвижимость, энергетику и потребительские товары.

• ETF : Количество ETF, котирующихся на PSE, ограничено (менее 10), что значительно меньше, чем на SGX и IDX.

• Инвестиционные фонды недвижимости (REIT) : После вступления в силу Закона о REIT в 2020 году многие крупные группы компаний, занимающихся недвижимостью, запустили продукты REIT, что обеспечило приток нового капитала на рынок.

• Рынок облигаций : в основном осуществляется на Филиппинской бирже облигаций (PDEx), которая относительно независима от PSE.

• Рынок деривативов : все еще находится в зачаточном состоянии, не имеет торговли фьючерсами и опционами и значительно отстает от региональных центров деривативов, таких как CME и SGX.

контраст:

• Сингапурская биржа (SGX): мировой лидер в торговле деривативами и сырьевыми товарами.

• Индонезийская фондовая биржа (IDX): на ней котируются акции почти тысячи компаний, и число инвесторов быстро растет.

• Филиппинская фондовая биржа (PSE): отсутствие разнообразия продукции и высокая концентрация рынка: на долю 30 крупнейших компаний приходится более 70% рыночной капитализации.

V. Интернационализация и региональная конкурентоспособность

PSE имеет ограниченную интернационализацию:

• Уровень участия иностранных инвестиций : приблизительно 20–25 %, что ниже, чем в Индонезии (30 %+) и Таиланде (40 %+).

• Региональное влияние : не удалось стать региональным финансовым центром, как SGX.

• Ограничивающие факторы : ограничение на иностранное участие, недостаточная глубина рынка и низкая торговая ликвидность.

Однако по мере развития интеграции рынка капитала АСЕАН ожидается, что PSE усилит свои связи с региональными рынками посредством серии индексов FTSE ASEAN .

VI. Потенциал роста и анализ рисков

• Потенциал : Темпы роста ВВП Филиппин стабильны и составляют 5–6%, население молодое (средний возраст 25 лет), а потребление и цифровая экономика развиваются быстрыми темпами, что способствует долгосрочному расширению фондового рынка.

• риск :

• Средний дневной оборот рынка невелик — около 6–8 млрд рупий в 2023 году, что составляет всего четверть от объема Индонезии.

• Прозрачность регулирования все еще нуждается в улучшении, а раскрытие информации не столь полно, как на SGX.

• Политические и макроэкономические риски (инфляция, обесценивание песо) оказывают большее влияние на рынок.

7. Отзывы СМИ и пользователей

• FXEye : PSE котируется на Филиппинах как авторитетная национальная биржа. Её соответствие требованиям не вызывает сомнений, но её главный недостаток — недостаточная ликвидность.

• FX110 : Подчеркивает влияние PSE на внутреннем рынке, но также указывает на отсутствие у нее международной привлекательности.

• Bloomberg : Называет PSE «типичным развивающимся рынком», которому еще есть куда совершенствоваться в регионе.

• Investing.com : Мы считаем, что инвестиционная ценность PSE заключается в его долгосрочном потенциале, а не в краткосрочных торговых возможностях.

8. Авторитетный рейтинг (из 10 баллов)

• Регулирование и соблюдение: 8/10
  Деятельность PSE полностью регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам Филиппин (SEC) . Её нормативно-правовая база основана на международной практике и предусматривает строгие требования к раскрытию информации. Компании, зарегистрированные на бирже, обязаны соблюдать прозрачные стандарты бухгалтерского учёта и финансовой отчётности, а также регулярно предоставлять документы, подтверждающие соблюдение требований. Хотя эффективность контроля за соблюдением требований уступает показателям Сингапура и других развивающихся международных финансовых центров, PSE поддерживает относительно высокий уровень соблюдения требований и защиты инвесторов, снижая инвестиционные риски.

• Размер рынка: 6/10
  По состоянию на 2023 год общая рыночная капитализация PSE составляет приблизительно 16,7 трлн рупий (около 302 млрд долларов США) , на бирже котируются 285 компаний. По своему масштабу биржа занимает среднее место на рынке капитала АСЕАН, значительно отставая от Индонезийской фондовой биржи (IDX) и Сингапурской биржи (SGX). Среднедневной объём торгов на рынке ограничен, а ликвидность низкая. Это приводит к значительным издержкам на вход и выход, особенно для крупных компаний и институциональных инвесторов.

• Разнообразие продукции: 5/10
  В настоящее время PSE в основном специализируется на торговле акциями , а её рынки ETF, облигаций и деривативов всё ещё находятся в зачаточном состоянии. Ограниченный выбор инвестиционных инструментов затрудняет институциональным и международным инвесторам формирование сложных или хеджированных портфелей через PSE. В последние годы биржа пыталась стимулировать листинг большего количества ETF и REIT, но инновационность продуктов и охват рынка по-прежнему отстаёт от региональных конкурентов.

• Интернационализация: 5/10
  Иностранные инвесторы сталкиваются с многочисленными ограничениями при выходе на филиппинский рынок, при этом в некоторых секторах по-прежнему действуют ограничения на иностранное участие. Общий уровень участия иностранного капитала остаётся низким. Хотя некоторые акции PSE, являющиеся «голубыми фишками», привлекли международное внимание благодаря включению в индекс развивающихся рынков MSCI, их глобальное влияние и привлекательность ограничены. В региональном плане PSE отстаёт от SGX и IDX по уровню интернационализации.

• Потенциал роста: 8/10
  Филиппины — одна из самых густонаселённых стран Юго-Восточной Азии с общей численностью населения более 110 миллионов человек , стремительным старением населения и растущим средним классом. Благодаря широкому распространению цифровых финансов и повышению уровня инвестиционной грамотности , число розничных инвесторов продолжает расти, что значительно увеличивает участие в финансовом рынке. В сочетании с постепенным сдвигом в сторону сферы услуг и технологий в структуре экономики, среднесрочный и долгосрочный потенциал роста Филиппин весьма оптимистичен.

Общая оценка: 6.4/10

В целом, сильные стороны PSE заключаются в стабильной системе регулирования и значительном демографическом дивиденде , а также в высоком потенциале роста. Однако её слабые стороны – ограниченный размер рынка, недостаточная ликвидность, ограниченный ассортимент продуктов и ограниченная интернационализация . Для местных инвесторов PSE остаётся основным каналом доступа к рынку капитала; для глобальных инвесторов более подходящими являются косвенные инвестиции через региональные фонды, ETF или индексные продукты, привязанные к Филиппинам .

IX. Заключение

Филиппинская фондовая биржа (PSE), единственная фондовая биржа Филиппин, имеет национальный статус и надёжную систему комплаенса, что обеспечивает значительный долгосрочный потенциал. Однако её ограниченный масштаб, низкая ликвидность и отсутствие интернационализации сдерживают её конкурентоспособность на рынках капитала Юго-Восточной Азии.
Он подходит для долгосрочных инвесторов, которые с оптимизмом смотрят на экономическое развитие Филиппин , однако PSE имеет ограниченную привлекательность для международных инвесторов, ищущих ликвидность и диверсифицированные продукты.