Подробный обзор фондовой биржи Хошимина (HOSE) | Надежна ли Вьетнамская фондовая биржа? Комплексный анализ соответствия нормативным требованиям, размера рынка и инвестиционных рисков

1. История создания и развития бренда

Хошиминская фондовая биржа ( HOSE ), основанная в 2000 году, является первой фондовой биржей Вьетнама. Изначально на ней котировались акции только двух компаний, но со временем она превратилась в крупнейший рынок капитала Вьетнама с рыночной капитализацией, превышающей 200 миллиардов долларов США . В 2020 году HOSE объединилась с Ханойской фондовой биржей (HNX), образовав Вьетнамскую фондовую биржу (VNX) , однако HOSE по-прежнему сохраняет свои основные функции фондового рынка.

Рост HOSE тесно связан с экономическими реформами во Вьетнаме, особенно после политики «Дой мой», когда рынок капитала стал важным каналом привлечения международных инвестиций и содействия финансированию отечественных предприятий.

2. Торговые счета и структура рынка

В отличие от других бирж Юго-Восточной Азии, торговые счета HOSE в основном принадлежат местным инвесторам. Несмотря на постепенную либерализацию доли иностранного участия, по-прежнему действует ограничение в 30% на долю иностранного участия .

• Часы работы : ежедневно с 9:00 до 15:00 (перерыв на обед).

• Сегменты рынка : Основная площадка (крупные и средние предприятия), UPCoM (переходный рынок некотируемых компаний), рынок деривативов (управляется HNX).

• Инвестиционные группы : К 2024 году число розничных инвесторов во Вьетнаме превысит 7 миллионов , в то время как доля институциональных инвесторов все еще относительно низка.

III. Надзор и соблюдение требований

Деятельность HOSE регулируется Министерством финансов (MOF) и Государственной комиссией по ценным бумагам (SSC) Вьетнама, а все торговые операции осуществляются в соответствии с Законом о ценных бумагах.

• Регулятор : Вьетнамская государственная комиссия по ценным бумагам (SSC).

• Правовая основа : Закон Вьетнама о ценных бумагах (последняя редакция 2019 г.).

• Механизм обеспечения соответствия : включая систему раскрытия информации, обязательный финансовый аудит, систему мониторинга рынка и т. д.

Несмотря на то, что нормативная база постепенно совершенствуется, в HOSE все еще имеются пробелы в плане прозрачности и правоприменения по сравнению с такими странами, как Сингапур и Малайзия.

IV. Размер рынка и охват продукта

• Количество листингуемых компаний : около 400 (2024).

• Рыночная капитализация : около 200–220 млрд долларов США.

• Основные индексы : VN-Index (основной композитный индекс), VN30 (индекс голубых фишек).

• Типы продуктов : акции, ETF, облигации (в основном на HNX), рынок деривативов все еще находится на ранней стадии развития.

5. Исполнение сделок и технические показатели

В 2021 году HOSE столкнулась с системным сбоем из-за резкого роста объема торгов, что вынудило Корейскую биржу (KRX) оказать помощь и предоставить торговую платформу нового поколения.
В настоящее время техническая инфраструктура HOSE значительно улучшена, а скорость сопоставления транзакций возросла, однако она все еще отстает от SGX и IDX с точки зрения высокочастотной торговли и трансграничного доступа.

VI. Интернационализация и каналы инвестирования

• Степень интернационализации : По-прежнему позиционируется как «пограничный рынок».

• Ограничения на иностранные инвестиции : верхний предел иностранного участия влияет на ликвидность и участие иностранных инвестиций.

• Трансграничные продукты : некоторые ETF и офшорные деривативы котируются в Сингапуре и Гонконге, но в ограниченном масштабе.

Это означает, что HOSE имеет ограниченную привлекательность для международных институциональных инвесторов, но по-прежнему весьма привлекателен для региональных фондов и местных инвесторов.

VII. Услуги для инвесторов и дополнительные возможности

• Поддержка языков : Официальный сайт поддерживает вьетнамский язык и немного английский язык, но английская версия имеет значительную задержку данных.

• Отношения с инвесторами : предоставление возможности загрузки объявлений и финансовых отчетов листингуемых компаний.

• Каналы обслуживания клиентов : в основном телефон и электронная почта, но по сравнению с такими биржами, как SGX, их профессионализм ограничен.

8. Авторитетный рейтинг (из 10 баллов)

• Регулирование и соблюдение требований : 7/10 — Базовая структура существует, но прозрачность в вопросах обеспечения соблюдения требований необходимо улучшить.

• Размер рынка : 6 / 10 — Быстро растет, но все еще отстает от региональных лидеров (SGX, IDX).

• Разнообразие продукции : 5 / 10 — В основном акции, рынки деривативов и облигаций пока еще недостаточно развиты.

• Степень интернационализации : 4/10 — Ограничения на иностранные инвестиции и позиционирование на рынке ограничивают уровень интернационализации.

• Потенциал роста : 9 / 10 — Быстрый экономический рост Вьетнама создал мощный импульс для расширения рынка капитала.

📊Общая оценка: 6.2/10

HOSE все еще является развивающимся рынком капитала и привлекателен для инвесторов, которые с оптимизмом смотрят на экономику Вьетнама в долгосрочной перспективе, однако в краткосрочной перспективе существуют институциональные и технические риски.

IX. Предупреждение о риске

1. Высокая волатильность рынка : фондовый рынок Вьетнама часто зависит от политики и потоков капитала и подвержен резким колебаниям.

2. Риск ликвидности : некоторые акции компаний с малой и средней капитализацией имеют низкие объемы торговли и широкие спреды между ценами спроса и предложения.

3. Риски политики иностранных инвестиций : верхний предел иностранного участия может быть скорректирован в любое время, что повлияет на инвестиционные ожидания.

4. Системный риск : хотя стабильность технической платформы улучшилась, она по-прежнему требует внимания.

10. Резюме

Фондовая биржа Хошимина (HOSE) является ядром рынка капитала Вьетнама, предлагая как потенциал быстрого роста, так и институциональные вызовы . Для инвесторов, ориентированных на рынки Юго-Восточной Азии, HOSE открывает окно в экономический рост Вьетнама. Однако инвесторам следует учитывать такие факторы риска, как прозрачность регулирования, техническая реализация и политика иностранных инвестиций.