Рынок энергетических деривативов (сырая нефть, природный газ) | Анализ рисков и доходности торговли энергетическими деривативами

1. Основные понятия рынка энергетических деривативов

1. Определение производных энергии

Энергетические деривативы – это финансовые инструменты, основанные на энергетических товарах, таких как сырая нефть и природный газ, в первую очередь, включающие энергетические фьючерсы, энергетические опционы и энергетические свопы. Эти деривативы позволяют участникам рынка хеджировать риски, участвовать в спекулятивной торговле или распределять активы в условиях колебаний цен на энергоносители. Основная функция рынка энергетических деривативов – помогать производителям, потребителям, инвесторам и финансовым учреждениям управлять неопределенностью, связанной с колебаниями цен на энергоносители.

Кейс: Применение фьючерсов на сырую нефть

Фьючерсы на сырую нефть — один из самых распространённых инструментов на рынке энергетических деривативов. Они позволяют производителям фиксировать цены продаж на месяцы вперёд, а потребителям (например, авиакомпаниям) — хеджировать свои покупки от будущего роста цен. Инвесторы и спекулянты используют фьючерсные контракты на сырую нефть для получения прибыли от колебаний цен.

2. Основные виды производных энергии

• Фьючерсы на энергоносители : стандартизированный контракт, позволяющий участникам рынка покупать или продавать энергетический товар (например, сырую нефть или природный газ) по фиксированной цене в определённую дату в будущем.

• Энергетические опционы : дают владельцу право, но не обязательство, купить или продать энергетический товар в определенный момент в будущем.

• Энергетический своп : контракт, по которому производятся периодические денежные потоки и который позволяет участникам рынка обмениваться платежами по фиксированным и плавающим ценам на электроэнергию, в первую очередь для управления рисками.

2. Применение рынка энергетических деривативов

1. Управление рисками цен на энергоносители

Основная область применения энергетических деривативов — управление ценовыми рисками. В связи с волатильностью цен на энергоносители, такие как сырая нефть и природный газ, предприятиям, правительствам и финансовым учреждениям необходимы эффективные инструменты для хеджирования рисков, связанных с этими колебаниями цен, что обеспечивает бюджетную стабильность и предсказуемый денежный поток.

Дело: Авиакомпании хеджируют расходы на топливо

Авиакомпании активно используют энергетические деривативы, в частности фьючерсы на сырую нефть и природный газ, для хеджирования рисков, связанных с колебаниями цен на топливо. Авиакомпании обычно приобретают фьючерсные контракты на сырую нефть до роста цен на нефть, чтобы зафиксировать будущие цены и обеспечить стабильные операционные расходы. Это помогает авиакомпаниям избегать роста расходов, вызванного колебаниями цен на нефть.

2. Возможности спекуляции и арбитража

Помимо управления рисками, рынок энергетических деривативов также предлагает возможности для спекуляций и арбитража. Инвесторы могут получать прибыль от рынков энергетических фьючерсов и опционов, прогнозируя динамику цен на энергоносители. Более того, сложность и волатильность энергетического рынка часто создают возможности для арбитража. Арбитражные трейдеры получают прибыль от разницы цен на разных рынках или контрактах.

Дело: Межрыночный арбитраж

Межрыночный арбитраж предполагает использование разницы цен между различными торговыми рынками. Например, инвестор может воспользоваться небольшой разницей в ценах на нефть между американским и европейским энергетическими рынками и затем торговать между ними, получая прибыль от разницы цен. С ростом интеграции мировых энергетических рынков межрыночный арбитраж стал распространённой торговой стратегией на рынке энергетических деривативов.

III. Риски и проблемы на рынке энергетических деривативов

1. Риск волатильности рынка

Одна из самых серьёзных проблем энергетического рынка — его высокая волатильность. Цены на энергоносители, такие как сырая нефть и природный газ, часто зависят от множества факторов, включая мировую политику, экономику, спрос и предложение. Например, геополитические кризисы, стихийные бедствия и политика ОПЕК могут спровоцировать значительные колебания цен. В этой чрезвычайно нестабильной среде участникам рынка необходимо проявлять крайнюю осторожность, чтобы избежать значительных потерь от колебаний цен.

Дело: Обвал рынка сырой нефти в 2020 году

В 2020 году вспышка пандемии COVID-19 и стагнация мировой экономики привели к резкому падению спроса на сырую нефть, что привело к резкому падению цен на неё. В апреле 2020 года цена фьючерсов на нефть марки WTI ненадолго упала ниже нуля, что оказало существенное влияние на участников рынка энергетических деривативов. Даже компании с хеджированными позициями с трудом справлялись с такими резкими колебаниями цен.

2. Кредитный риск

Кредитный риск – это риск невыполнения контрагентом своих договорных обязательств. На рынке энергетических деривативов кредитный риск возникает преимущественно на внебиржевом рынке (OTC), особенно когда кредитоспособность обеих сторон сделки неясна. Чтобы снизить этот кредитный риск, многие финансовые учреждения и корпорации предпочитают проводить клиринг своих сделок через центрального контрагента (CCP).

Кейс: Кредитный риск во время финансового кризиса 2008 года

Во время финансового кризиса 2008 года многие участники торговли энергетическими деривативами подверглись кредитному риску из-за краха финансовых институтов. Например, некоторые производители и потребители энергии не смогли выполнить свои контракты из-за невыполнения обязательств контрагентами, что привело к финансовым убыткам. Чтобы снизить этот риск, многие торговые площадки и финансовые институты усилили управление кредитным риском и способствовали стандартизации и централизованному клирингу на рынке деривативов.

3. Риск ликвидности

Риск ликвидности — это риск того, что участники рынка не смогут купить или продать актив по разумной цене в нужный момент. На рынках энергетических деривативов, особенно на небольших или менее активных рынках, ликвидность может быть недостаточной, что не позволяет инвесторам быстро закрывать или корректировать свои позиции, создавая тем самым дополнительные риски.

Кейс: Проблемы ликвидности на небольших энергетических рынках

Некоторые небольшие энергетические рынки, такие как региональные рынки природного газа, могут столкнуться с проблемами ликвидности. В периоды рыночной неактивности спред между ценами спроса и предложения на фьючерсные контракты может расширяться, увеличивая транзакционные издержки и потенциально ограничивая возможности инвесторов по заключению сделок. Этот риск ликвидности особенно ярко проявляется во время рыночных кризисов.

IV. Регулирование и будущее развитие рынка энергетических деривативов

1. Укрепление глобальной нормативно-правовой базы

Проблемы управления рисками и прозрачности на рынке энергетических деривативов побудили регулирующие органы по всему миру постепенно ужесточить надзор за рынком. Это особенно проявилось после финансового кризиса 2008 года, когда мировые регуляторы усилили надзор за рынком деривативов, способствуя прозрачности и стандартизации торговых площадок. Новая нормативная база предусматривает, что клиринг большего количества сделок с энергетическими деривативами должен осуществляться через биржи, что снижает кредитный риск, связанный с внебиржевыми (OTC) сделками.

Дело: Закон Додда-Фрэнка США

Закон Додда-Франка в США усилил регулирование рынка энергетических деривативов после финансового кризиса, потребовав, чтобы сделки с деривативами проводились через центральных контрагентов (ЦК) и установив более высокие требования к прозрачности внебиржевых сделок. Эта реформа привела к более стандартизированному управлению рисками на рынке энергетических деривативов и повышению стабильности рынка.

2. Финтех и рынок энергетических деривативов

С развитием финтеха (финансовых технологий) такие технологии, как блокчейн, большие данные и искусственный интеллект, всё чаще применяются на рынке энергетических деривативов. Эти технологии не только повышают прозрачность рынка, но и снижают транзакционные издержки и повышают его эффективность. Например, технология блокчейн может обеспечить децентрализованную торговую платформу, снизить посреднические издержки, а также повысить скорость и безопасность транзакций.

Кейс: Применение блокчейна в энергетических деривативах

Технология блокчейн начала применяться для клиринга и расчетов на рынках энергетических деривативов. Благодаря блокчейну энергетические транзакции могут быть реализованы в режиме реального времени, что сокращает время клиринга, позволяет избежать риска контрагента и повышает прозрачность рынка.

V. Заключение

Рынок энергетических деривативов играет важнейшую роль на мировых финансовых рынках. С помощью энергетических деривативов, таких как нефть и природный газ, участники рынка могут эффективно управлять рисками, связанными с колебаниями цен на энергоносители. Однако рынок энергетических деривативов также сталкивается с такими проблемами, как высокая волатильность, кредитный риск и риск ликвидности. Ожидается, что с развитием финансовых технологий и постепенным совершенствованием глобальной нормативно-правовой базы прозрачность и эффективность рынка энергетических деривативов будут и дальше повышаться. В будущем энергетические деривативы продолжат служить важными инструментами управления рисками и инвестиционными возможностями для мировой экономики.

🔗Ссылки

• CME Group — рынок энергетических деривативов

• Банк международных расчетов (БМР) — Производные финансовые инструменты и регулирование рынка

• МВФ – Глобальные энергетические рынки и управление рисками