Тарифная политика США вызвала цепную турбулентность на мировых финансовых рынках, экономическая глобализация, как ожидается, сильно пострадает

По мере того, как США полностью повышают импортные тарифы и часто корректируют соответствующую политику, напряженность в мировой торговле растет, а неопределенность на рынке резко возрастает. В краткосрочной перспективе резкие изменения в торговой политике США быстро нарушают темпы функционирования глобальных рынков капитала, что приводит к резким колебаниям цен на основные финансовые активы. В долгосрочной перспективе восстановление нерыночных производственных цепочек, вызванное тарифами, будет иметь далеко идущие последствия для глобальной финансовой системы.

---

I. Краткосрочные потрясения: резкие колебания на мировых рынках, быстрый рост премий за риск

Новый раунд корректировки тарифов в США значительно повысил ожидания геополитических рисков и оказал значительное влияние на устойчивость глобализации, вызвав всплеск хеджирования на мировых рынках.

Индекс паники VIX вырос до 52,3% 8 апреля, что отражает высокую чувствительность рынка к внезапным геополитическим конфликтам и неопределенности экономической политики. В то же время на финансовых рынках США наблюдается "тройная коррекция" фондового рынка, доллара и рынка облигаций. По данным WIND, в период со 2 по 8 апреля индексы Dow Jones, Nasdaq и S & P 500 упали на 10,8%, 13,3% и 13,5% соответственно. Индекс доллара упал на 5,1% со 2 по 21 апреля, опустившись ниже отметки 98. На долговом рынке США доходность 10 - летних облигаций поднялась на 20 базисных пунктов и выросла почти до 4,5%.

Пострадали и сырьевые рынки. Цены на золото в Лондоне и COMEX за тот же период снизились на 4,9% и 6,0% соответственно. На рынке сырой нефти цены на нефть марки Brent и WTI упали на 16,0% и 17,7% соответственно.

Сильные потрясения на финансовых рынках США быстро распространились по всему миру. В период со 2 по 8 апреля индекс DAX в Германии и индекс STOXX в еврозоне снизились почти на 10%. На азиатском рынке Nikkei 225 и Korea Composite Index снизились на 7,6% и 6,8% соответственно. Индексы Shanghai и Hengseng снизились на 6,1% и 13,3% соответственно.

Кроме того, ослабление доллара привело к быстрому повышению курса других основных валют. В течение апреля индекс доллара США в совокупности упал примерно на 4,7%, а евро, иена и фунт стерлингов выросли на 5,1%, 4,8% и 3,6% по отношению к доллару США соответственно, вызвав резкие колебания на валютном рынке и нарушив обменные ожидания предприятий и инвесторов.

---

II. Долгосрочные риски: накопление рисков при изменении глобальных производственно - сбытовых цепочек, переоценка структуры рынка

Нынешний раунд тарифной политики показывает, что СоединенныеШтаты продолжают придерживаться односторонней внешнеторговой позиции, и глобальная система свободной торговли, основанная на правилах, сталкивается с серьезными нарушениями. Модель глобального разделения труда, в основе которой лежит эффективность затрат, подвергается перестройке, риск геоэкономической фрагментации и фрагментации рынка значительно возрастает, а устойчивость и потенциал глобального экономического роста серьезно ослаблены.

Тарифные механизмы повышают стоимость импортных товаров за счет ценовой конъюнктуры, что в краткосрочной перспективе приводит к перемещению торговли и корректировке запасов. Предприятия были вынуждены заранее запастись или искать альтернативных поставщиков, что привело к росту операционных расходов и дальнейшему распространению на потребителей, подталкивая инфляцию. В среднесрочной и долгосрочной перспективе производственная база может быть перемещена, глобальные торговые потоки и структура промышленных цепочек будут глубоко реконструированы.

Кроме того, наложение технических ограничений и тарифов усиливает риски в цепочках поставок, влияет на трансграничные потоки капитала и доверие к инвестициям, снижает эффективность и эластичность глобальных производственных цепочек и всесторонне повышает затраты на глобальные производственно - сбытовые цепи.

Потребительский сектор также будет испытывать давление роста затрат, а эффект переключения цен подтолкнет цены на конечные продукты и усугубит инфляционные ожидания. Высокая инфляция и высокие издержки приведут к сокращению корпоративных прибылей и денежных потоков, сдерживанию роста мировой торговли и инвестиций, дальнейшему снижению темпов роста мировой экономики и вызовут структурную безработицу.

---

III. Переоценка финансовых активов и повышение риска движения капитала

Высокая инфляция, как ожидается, повысит инфляционные надбавки на долговых рынках, в то время как неопределенность, вызванная тарифами, повысит надбавку за риск и срок, изменит кривую доходности на мировом рынке облигаций и приведет к переоценке цен на активы. Ухудшение корпоративных ожиданий прибыли повлияет на показатели фондового рынка, а глобальные рисковые активы окажутся под давлением оценки.

На уровне рынков капитала краткосрочные потоки капитала могут стать беспорядочными, а валютные рынки подвержены высокочастотному риску волатильности. Кроме того, из - за роста неопределенности в торговле и инвестициях спрос на хеджирование на рынке резко возрос, что привело к тому, что распределение активов наклонилось к активам хеджирования, таким как золото и государственные облигации. Хотя в краткосрочной перспективе цены на активы - убежища могут повыситься, разрыв ценового пузыря также приведет к возникновению новых системных финансовых рисков.

Сохраняющееся отсутствие финансовой поддержки рисковых активов может привести к снижению инновационной деятельности и способности поглощать рабочие места, что в долгосрочной перспективе ослабит потенциальный уровень производства в мировой экономике и создаст « ловушку замедления роста».

---

Заключение: глобальная политика решает сложные задачи

Тарифная политика США не только усиливает понижательное давление на мировую экономику, но и создает новые проблемы для глобальной макроэкономической политики. Странам необходимо найти баланс между смягчением краткосрочных рыночных потрясений и стабильной долгосрочной перестройкой производственно - сбытовых цепочек.

В настоящее время глобальные финансовые рынки испытывают глубокие потрясения, вызванные политической неопределенностью, и путь экономической глобализации подвергается пересмотру, и ее негативные последствия могут продолжаться в течение многих лет.