Глобальный объём выпуска зелёных облигаций впервые превысил 1 триллион долларов США, а устойчивое финансирование вступает в «зону высокоскоростного расширения».

Автор

Эвелин Картер , ведущий корреспондент, Sustainable Finance

1. Отметка в триллион долларов: какой сигнал рынку она посылает?

Согласно статистике Международной ассоциации рынков капитала, совокупный объём эмиссии зелёных облигаций в мире в период с 2013 по 2024 год составил всего около 680 млрд долларов США, при этом только за первые шесть месяцев 2025 года было выпущено 82% от общего объёма эмиссии за предыдущее десятилетие. Среди них три крупнейшие экономики – Европейский союз, США и Китай – внесли в общей сложности 72% прироста эмиссии; рынки Латинской Америки и Юго-Восточной Азии следовали за ними с годовым ростом более 30%.

«Отметка в триллион долларов — это не просто числовой символ, но и показатель того, что зелёные облигации стали основой инвестиций институциональных инвесторов». — Лина Пауэлл, директор по устойчивому финансированию в ICMA

2. Двойной резонанс политического импульса и рыночного давления

1. Благоприятная политика : «Новый зеленый курс» ЕС включает зеленые облигации в свою программу углеродной нейтральности до 2030 года, а «Закон об ускорении развития чистой энергетики» США предоставляет в общей сложности 370 млрд долларов США в виде налоговых льгот для проектов в области возобновляемых источников энергии; Китай ускоряет разработку версии 2.0 «Принципов зеленых облигаций» для усиления раскрытия информации и сертификации третьей стороной.

2. Инвестиционный спрос : такие учреждения, как BlackRock, Bain Capital и Норвежский суверенный фонд, в совокупности повысили вес ESG с фиксированной доходностью в среднем с 7% до 11% во втором квартале 2025 года. Moody's прогнозирует, что если процентные ставки останутся высокими, а ожидания их снижения сохранятся, объем зеленых облигаций в 2025 году может достичь 1,4 трлн долларов США.

3. Структурные изменения в отрасли: модернизируются как финансовая, так и активная стороны.

• Финансирование : по-прежнему доминируют европейские и американские корпоративные и суверенные облигации инвестиционного уровня, но высокодоходные зеленые облигации выросли на 65% в годовом исчислении, что свидетельствует о том, что капитал направляется в чистый транспорт, переработку отходов и новые энергетические микросети, которые сложнее финансировать.

• Активы : Структура продуктов фондов «зелёных» облигаций сместилась в сторону «зелёных» и «переходных». По данным Refinitiv, доля переходных облигаций увеличилась с 12% на конец 2024 года до 19%, что отвечает потребностям переходных отраслей с высоким уровнем выбросов углерода.

4. Вопросы и риски: регулятивный арбитраж, гринвошинг и ликвидность

Несмотря на горячую новость, по-прежнему необходимо обратить внимание на три основных риска:

1. «Зеленый камуфляж» : некоторые компании выдают обычные облигации за «зеленые» и указывают в проспекте эмиссии расплывчатую информацию об их использовании.

2. Непоследовательность в надзоре : у США и Европы имеются серьезные разногласия по поводу того, можно ли включить ядерную энергию и природный газ в определение «зеленых», что приводит к непоследовательности в рейтингах трансграничных фондов.

3. Ликвидность рынка : вторичная торговля зелеными облигациями развивающихся рынков остается незначительной; когда разрыв в цене с традиционными облигациями велик, институциональные выкупы могут усилить волатильность.

5. Расширение возможностей технологий: блокчейн и API данных об углекислом газе

Несколько банков-кастодианов попытались использовать «мультиподпись + прослеживаемость» блокчейна для отслеживания потоков средств; британская финтех-компания ClimeTech запустила «API для углеродных данных», который использует устройства Интернета вещей для сбора данных о сокращении выбросов по проектам в режиме реального времени и синхронизирует их с цепочкой.

«Техническая основа прозрачности определяет, смогут ли зеленые облигации действительно изменить поток капитала». — Дэниел Хьюз, генеральный директор ClimeTech

VI. Перспективы: диверсификация, институционализация и глобализация

• Диверсификация : быстро появятся такие производные финансовые инструменты, как зеленые конвертируемые облигации, ипотечные зеленые облигации и краткосрочные зеленые облигации.

• Институционализация : Ожидается, что до 2026 года ISO и IOSCO запустят единый стандарт классификации экологически чистых технологий; Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также продвигает проект «Руководства по раскрытию информации ESG».

• Глобализация : Африка и Южная Америка обладают огромным потенциалом в области адаптации к изменению климата и проектов по поглощению углерода лесами и могут стать «постепенной депрессией» фондов на следующем этапе.

Заключение
Объём зелёных облигаций превысил один триллион юаней, что стало важной вехой в устойчивой трансформации мирового рынка капитала. Эвелин Картер отметила: «Благодаря политическим стимулам и технологическому прогрессу зелёные облигации стремительно превращаются из новой концепции в основной инструмент распределения активов. Однако для поддержания долгосрочного здорового роста решающими факторами являются прозрачность, единые стандарты и реальное сокращение выбросов углерода».

источник