Экономические данные Китая за второй квартал оказались лучше ожиданий. Так почему же рынок все еще ждет стимулов?

LPR остается неизменным: в соответствии с ожиданиями рынка

Недавно опубликованные экономические данные Китая за второй квартал оказались немного лучше ожиданий: годовая процентная ставка по ипотечным кредитам (LPR) осталась на уровне 3,0%, а пятилетняя – на уровне 3,5%, что соответствует рыночным ожиданиям. Опрос 20 участников рынка, проведенный агентством Reuters, показал, что все они прогнозировали сохранение процентной ставки на этот раз. LPR является ключевым ориентиром ценообразования кредитов в Китае. Годовая процентная ставка влияет на новые кредиты и стоимость корпоративного финансирования, в то время как пятилетняя процентная ставка тесно связана с рынком недвижимости и напрямую влияет на ставки по ипотеке.

Восстановление экономики остается устойчивым, но внутренний спрос слаб

Более медленное, чем ожидалось, замедление во втором квартале свидетельствует о том, что экономика Китая в некоторой степени справилась с влиянием американских пошлин и рисков в мировой торговле. Однако аналитики в целом предупреждают, что слабый внутренний спрос остаётся главным препятствием на пути восстановления. В сочетании с растущей неопределённостью в мировой торговле Пекин может столкнуться с необходимостью продолжения мер стимулирования экономики в будущем. В частности, дефляция индекса цен производителей (ИПЦ) в июне продолжила своё развитие, достигнув самого высокого уровня почти за два года, а дефляционная среда по-прежнему ограничивает рентабельность компаний и инвестиционную готовность.

Инвесторы сосредоточены на заседании Политбюро: будут определены дальнейшие темпы смягчения

Хотя нет необходимости в немедленном смягчении денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе, рынок ожидает дальнейших мер смягчения в этом году, чтобы компенсировать сохраняющийся слабый внутренний спрос и внешнее давление. Внимание инвесторов переключилось на заседание Политбюро ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК ЦК КПСС, которое состоится в конце месяца и определит тон и интенсивность экономической политики во второй половине года. Если политический сигнал будет смещен в сторону стабилизации роста, это может повысить аппетит к риску, но если правительство останется в стороне, рынок может вновь столкнуться с колебаниями доверия.

Настроения инвесторов: осторожное ожидание

С точки зрения инвесторов, неудивительно, что индекс ликвидности (LPR) остаётся неизменным, но структурные экономические проблемы по-прежнему заставляют людей проявлять осторожность. С одной стороны, несколько более благоприятные, чем ожидалось, экономические данные смягчили краткосрочную панику на рынке; с другой стороны, продолжающаяся дефляция и слабый спрос мешают рынку оптимистично интерпретировать решение о «неснижении процентной ставки». В настоящее время рынок капитала остаётся свободным, а давление на краткосрочную ликвидность ограничено, но если заседание Политбюро не даст более чётких сигналов поддержки, рынкам акций и облигаций может быть сложно поддерживать рост.