ЕС планирует расширить полномочия по регулированию криптовалютных бирж | Лагард предупреждает о растущих рисках «теневого банкинга»

🕘 Дата выхода: 14 октября 2025 г.

📍 Источник: BrokerHiveX Европейское регулирование

🏛 Категория: Финансовое регулирование | Криптовалюта | Небанковская система

I. Обзор события: ЕС укрепляет свою «единую нормативно-правовую базу»

В октябре 2025 года Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) объявило в Брюсселе, что
В настоящее время разрабатывается новый законопроект , призванный расширить сферу регулирования криптовалютных бирж, клиринговых организаций и платформ хранения криптовалют .
Создать более «трансгранично скоординированную» систему регулирования рынка капитала.

По данным Financial Times ( ft.com ),
Этот план означает, что ЕС движется к реальной «Европейской интеграции финансового регулирования 2.0».
Это особенно актуально для криптоактивов, внебиржевых деривативов и высокочастотных алгоритмических торговых платформ.

Верена Росс, председатель ESMA, сказала:

«Рынок ЕС не должен создавать регуляторных «слепых зон» из-за национальных границ. Независимо от того, в каком государстве-члене зарегистрирована платформа, она должна подчиняться единым стандартам».

2. Фокус регулирования: криптоплатформы и высокорискованное торговое поведение

Предложения ESMA по регулированию будут сосредоточены на трех основных областях:

ESMA также рекомендует ЕС создать «центральную базу данных регистрации».
Регистрируйте информацию обо всех зарегистрированных поставщиках услуг шифрования и регулярно публикуйте статус соответствия.

Это станет европейской версией «системы регулирования после MiCA» , обеспечивающей преемственность надзора и обмен данными.

3. Точка зрения ЕЦБ: Лагард предупреждает о «небанковской системе, представляющей скрытую опасность»

Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард подчеркнула в своей речи на прошлой неделе, что
Небанковские финансовые учреждения (НБФУ) стали одним из крупнейших потенциальных рисков для европейской финансовой системы.
Она предупредила, что уровень закредитованности в частном кредитовании, теневом банкинге и хедж-фондах растет.

Лагард отметила:

«В криптовалютном и небанковском секторах мы наблюдаем выход финансовых рисков за рамки регулирования».

Согласно данным, опубликованным Европейским центральным банком:

• Общие активы теневой банковской системы Европы достигли 16,8 триллионов евро .
  На его долю приходится около 42% всей финансовой системы;

• За последние 12 месяцев частные кредитные и альтернативные инвестиционные активы выросли на 18%;

• Коэффициент кредитного плеча некоторых высокодоходных фондов облигаций превышает 6 раз.

Она призвала ЕС и ESMA создать единый «межведомственный механизм надзора за рисками».
Охватывает небанковское кредитование, финансирование с использованием стейблкоинов и децентрализованные кредитные платформы.

IV. Путь политики: MiCA 2.0 и трансграничная координация регулирования

Регламент ЕС MiCA (Регулирование рынков криптоактивов) официально вступил в силу в 2025 году.
Однако в настоящее время система лицензирования применяется только к одному государству-члену.
Новые предложения ESMA направлены на установление более высокого уровня «трансграничной надзорной координации»:

Цель — сформировать к 2026 году «единую систему регулирования рынка цифровых активов».
Аналогично позиции MiFID в традиционном секторе ценных бумаг.

V. Влияние рынка и институциональная реакция

• Биржи и кастодиальные платформы
  Несколько европейских бирж приветствовали новые правила, полагая, что единый надзор может сократить расходы на многочисленные проверки.
  Однако некоторые криптостартапы обеспокоены ростом затрат на соблюдение нормативных требований.

• Финансовые учреждения . Банки в целом поддерживают расширение регулирующих полномочий с целью сокращения «регулятивного арбитража».
  Societe Generale заявил:

  «Единый надзор может повысить уверенность учреждений в участии в крипторынке».

• Организация по защите прав инвесторов
  Союз инвесторов (BEUC) призвал ESMA создать горячую линию по защите прав потребителей криптовалют.
  При этом обязательно должно быть раскрыто состояние ликвидности и состояние активов биржи.

VI. Риски и проблемы

1️⃣Сложность координации между государствами-членами :
Некоторые страны (например, Мальта и Литва) обеспокоены снижением конкурентоспособности местной криптоиндустрии.

2️⃣ Недостаточные возможности технического надзора :
Европейским регуляторам по-прежнему не хватает инструментов для мониторинга цепочки поставок и выявления рисков.

3️⃣ Конфликты, связанные с конфиденциальностью и соблюдением нормативных требований :
Некоторые положения GDPR и MiCA несовместимы с отслеживанием в цепочке.

4️⃣Давление международной конкуренции :
Если правила будут слишком строгими, капитал может перетечь в более открытые регионы, такие как Сингапур и ОАЭ.

7. Перспективы на будущее: переломный момент в гармонизации европейского регулирования

Предложение ESMA и речь Лагард сигнализируют о том, что ЕС вступает в новую фазу всеобъемлющей нормативной конвергенции .
В будущем в Европе будет сформирована «трехуровневая структура регулирования»:

• ЕЦБ отвечает за макрофинансовую стабильность;

• ESMA отвечает за трансграничный надзор за рынком;

• Национальные регулирующие органы обеспечивают соблюдение местных норм и штрафные санкции.

«Финансовые инновации требуют скорости, а регулирование — баланса. Наша цель — обеспечить их сосуществование».
— Верена Росс (председатель ESMA)

🔗 Ссылки

• FT – Европейский надзорный орган готовится расширить надзор за криптовалютами и биржами (2025)

• Рейтер – Европе необходимо более строгое регулирование теневых банков, считает Лагард (2025)