Новые правила регулирования стейблкоинов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) скоро появятся | USDT, USDC и другие популярные стейблкоины столкнутся с реструктуризацией, связанной с соблюдением требований

1. Начинается новый цикл регулирования: стейблкоины становятся объектом внимания со стороны регуляторов.

В четвертом квартале 2025 года проект нормативно-правовой базы стейблкоинов (SRFD), совместно разработанный Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Министерством финансов, вошел в финальную стадию рассмотрения и, как ожидается , вступит в силу уже в декабре 2025 года .

Это означает, что стейблкоины впервые будут включены в категорию «квазивалютных финансовых инструментов», подпадающих под действие регуляторных стандартов, аналогичных банковским депозитам и платёжно-клиринговым инструментам. Регуляторы заявляют, что этот шаг знаменует собой официальное вступление криптоиндустрии в « эру совместимых валют ».

📉 Исходные данные:

• Общая рыночная стоимость мировых стейблкоинов превысила 180 миллиардов долларов

• Платежи в стейблкоинах составляют более 72% от общего объема криптовалютных платежей.

• Около 69% трансграничных ончейн-платежей совершаются с использованием USDT или USDC.

II. Основные положения новых правил: «три кита»: резервы, раскрытие информации и эмиссия

В проекте SEC предлагаются три основных требования к соблюдению требований экосистемы стейблкоинов:

🔎 Это означает, что «выпущенные за рубежом стейблкоины», такие как Tether (USDT), могут столкнуться с более строгим контролем за соблюдением требований, в то время как такие проекты, как Circle (USDC), которые зарегистрированы регулирующими органами США, как ожидается, получат выгоду.

3. Сравнение основных стейблкоинов: кто, скорее всего, выиграет?

📌Резюме:

• ✅ USDC и PYUSD станут крупнейшими победителями из-за их «врожденного соответствия»;

• ⚠️ USDT и другие проекты «офшорной эмиссии» могут столкнуться с риском исключения из листинга или ограничения торговых пар на биржах США ;

• ⚖️ Европейские стейблкоины (например, EURC) должны соответствовать требованиям MiCA и SEC, а расходы на соблюдение требований значительно возрастут.

IV. Сравнение мировых нормативных ландшафтов: США и ЕС (MiCA II)

📊Интерпретация:

• Нормативная база США ближе к Закону о платежных инструментах , делая упор на безопасность средств и защиту пользователей;

• В директиве ЕС MiCA II основное внимание уделяется « нормам рыночного поведения », в частности правам потребителей и соблюдению трансграничных норм;

• В течение следующих 1-2 лет обе стороны могут достичь «взаимодействия рынков стейблкоинов США и Европы» посредством механизма взаимного признания .

5. Голос отрасли: стейблкоины могут стать «мостом между криптовалютой и традиционными финансами»

Многие эксперты Уолл-стрит и индустрии блокчейнов считают, что это новое регулирование станет « важной вехой в институционализации криптоактивов ».

«Стейблкоины — это «платёжный слой» криптоиндустрии и шлюз для традиционных финансов, позволяющий им выйти на рынок Web3. После того, как регулирование будет чётким, институциональным фондам станет проще выйти на рынок».
— Майкл Рис, аналитик ARK Invest

«Для соответствующих требованиям стейблкоинов, таких как USDC, это не вызов, а возможность резко увеличить долю рынка».
— Джереми Аллер , соучредитель Circle

VI. Перспективы на будущее: «победитель» в войне за соблюдение требований может быть объявлен заранее

Принятие новых правил для стейблкоинов не только изменит ландшафт рынка, но и станет основным условием для входа институциональных инвесторов, соблюдения правил платежей и внедрения он-чейн расчетов .
К концу 2026 года :

• Ожидается, что общая рыночная стоимость стейблкоинов превысит 300 миллиардов долларов ;

• 80% объема торговли будет приходиться на соответствующие стейблкоины ;

• Традиционные финансовые платежные системы будут глубоко интегрированы с расчетами по цепочке.

📊 Краткое содержание в одном предложении:

«Тот, кто первым добьется полного соответствия, будет доминировать в глобальной экосистеме он-чейн платежей в следующем десятилетии».