1. แนวคิดเรื่องภาวะเงินฝืด

ภาวะเงินฝืดหมายถึงปรากฏการณ์ที่ ระดับราคาโดยรวมลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลานาน และอำนาจซื้อของเงินเพิ่มขึ้น
ภาวะเงินฝืดสะท้อนถึง แนวโน้มของราคาที่ลดลงอย่างเป็นระบบ ครอบคลุม และยาวนาน ไม่เหมือนกับการลดลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ชนิดเดียว

ภาวะเงินฝืดมักมาพร้อมกับ:

• ความต้องการที่มีประสิทธิผลไม่เพียงพอ

• การลงทุนและการบริโภคลดลง

• อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น

• ภาระหนี้สินก็เพิ่มมากขึ้น

👉 เมตริก:

• ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ติดลบมาเป็นเวลานานแล้ว

• ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

• ดัชนี GDP ลดลง

2. สาเหตุหลักของภาวะเงินฝืด

1. ความเข้มงวดจากอุปสงค์และการขาดดุล

• อุปสงค์รวมที่ลดลง (การบริโภคลดลง การลงทุนไม่เพียงพอ) ส่งผลให้ราคาลดลง

• มักมาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

2. การตึงตัวของอุปทานส่วนเกิน

• มีกำลังการผลิตส่วนเกินและมีอุปทานสินค้าเกินความต้องการมาก

• มักเกิดขึ้นในระบบเศรษฐกิจที่เกิดการขยายตัวอย่างรวดเร็วของอุตสาหกรรม

3. การเข้มงวดทางการเงินและสภาพคล่องไม่เพียงพอ

• ธนาคารกลางทำให้ปริมาณเงินลดลงหรือสินเชื่อหดตัว ส่งผลให้เกิดภาวะเงินฝืด

4. ภาวะเงินฝืดจากหนี้สิน

• เสนอโดยนักเศรษฐศาสตร์เออร์วิ่ง ฟิชเชอร์

• การชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้น → อุปสงค์รวมลดลง → ราคาตก → ภาระหนี้ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น → เศรษฐกิจตกต่ำลงต่อไป

5. แรงกระแทกจากภายนอก

• วิกฤตการณ์ทางการเงินโลก โรคระบาด หรือการล่มสลายของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดโลกส่งผลให้ความต้องการลดลงอย่างรวดเร็ว

III. ความเสียหายทางเศรษฐกิจและสังคมจากภาวะเงินฝืด

1. การบริโภคและการลงทุนล่าช้า
   ราคาที่ลดลงอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ประชาชนและธุรกิจต้องเลื่อนการบริโภคและการลงทุนออกไป

2. อัตราการว่างงานเพิ่มสูงขึ้น
   ยอดขายของบริษัทลดลง → การเลิกจ้าง → รายได้ลดลง → ความต้องการลดลงอีก

3. ภาระหนี้เพิ่มขึ้น
   เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้น (เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินอยู่ใกล้ศูนย์) แรงกดดันต่อลูกหนี้จะเพิ่มเป็นสองเท่า

4. ผลกำไรของบริษัทที่ลดลง
   ราคาที่ตกต่ำส่งผลให้กำไรลดลงและอาจทำให้เกิดการล้มละลายได้

5. ความเสี่ยงระบบการเงิน
   การเพิ่มขึ้นของสินเชื่อด้อยคุณภาพของธนาคารอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ

IV. การเปรียบเทียบระหว่างภาวะเงินฝืดและภาวะเงินเฟ้อ

5. คดีประวัติศาสตร์คลาสสิก

1. ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐอเมริกา (พ.ศ. 2472–2476)

• ตลาดหุ้นตกต่ำ ความต้องการลดลง และราคาลดลงประมาณ 25 เปอร์เซ็นต์

• เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในภาวะวิกฤตเงินฝืดและการว่างงานอย่างรุนแรง

2. “สามสิบปีที่สูญหาย” ของญี่ปุ่น (ทศวรรษ 1990–ปัจจุบัน)

• ฟองสบู่ในตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหุ้นแตก และการเติบโตต่ำและภาวะเงินฝืดในระยะยาวเกิดขึ้นพร้อมกัน

• ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ศูนย์หรือติดลบมาเป็นเวลานานแล้ว แต่ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะหลีกหนีจากเงาของภาวะเงินฝืดได้

3. หลังวิกฤตหนี้ยูโรโซน (ทศวรรษ 2010)

• ประเทศต่างๆ เช่น กรีซและสเปน ประสบภาวะเงินฝืดชั่วคราวเนื่องจากความต้องการที่ลดลงอันเป็นผลมาจากมาตรการรัดเข็มขัดทางการคลัง

4. จีนประสบภาวะเงินฝืดบางส่วน

• ตั้งแต่ปี 1998 ถึงปี 2002 ราคาผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย

6. นโยบายการควบคุมภาวะเงินฝืด

1. นโยบายการเงิน

• การลดอัตราดอกเบี้ย (เป็นศูนย์หรือแม้กระทั่งอัตราดอกเบี้ยติดลบ)

• การผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)

• เพิ่มปริมาณเงินและเพิ่มสภาพคล่อง

2. นโยบายการคลัง

• เพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ (การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน หลักประกันสังคม)

• การลดภาษีกระตุ้นการบริโภคและการลงทุน

3. การปฏิรูปโครงสร้าง

• เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรม;

• แก้ไขปัญหากำลังการผลิตเกิน

4. การจัดการความคาดหวัง

• ให้คำแนะนำแก่ธุรกิจและผู้บริโภคในการฟื้นฟูความเชื่อมั่นผ่านสัญญาณนโยบาย

👉 อ้างอิง:

• IMF – ความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืด

• ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น – ประสบการณ์ภาวะเงินฝืด

7. ผลกระทบของภาวะเงินฝืดต่อตลาดการลงทุน

1. ตลาดหุ้น

• กำไรของบริษัทลดลง ส่งผลให้ตลาดหุ้นได้รับแรงกดดัน

• มีเพียงกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นบางกลุ่มเท่านั้นที่มีผลการดำเนินงานค่อนข้างคงที่

2. ตลาดพันธบัตร

• เมื่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้น พันธบัตรก็จะน่าสนใจมากขึ้น

• พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวมักได้รับประโยชน์

3. ตลาดอสังหาริมทรัพย์

• ราคาบ้านลดลงและความต้องการการลงทุนหดตัว

4. ทองคำและเงินสด

• ทองคำมีศักยภาพจำกัด เงินสดและพันธบัตรรัฐบาลจะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่ออำนาจซื้อเพิ่มขึ้น

8. ความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดในอนาคต

1. สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำทั่วโลก - เศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วบางแห่งเผชิญกับความเสี่ยงภาวะเงินฝืดในระยะยาว

2. ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล ซึ่งช่วยลดต้นทุนอาจช่วยรักษาราคาให้ลดลงได้ในระยะยาว

3. ประชากรสูงอายุ และความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงส่งผลให้เศรษฐกิจอ่อนแอในระยะยาว

4. ความเสี่ยงด้านหนี้สิน หนี้สินจำนวนมากรวมกับภาวะเงินฝืดอาจก่อให้เกิดวงจรอุบาทว์ได้

IX. การศึกษาของนักลงทุนและข้อเสนอแนะเชิงปฏิบัติ

1. รักษาเงินสดและสภาพคล่อง – เงินสดมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในช่วงภาวะเงินฝืด

2. จัดสรรพันธบัตรที่มีคุณภาพสูง - พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวถือเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ปลอดภัย

3. ลดการลงทุนที่มีเลเวอเรจสูง – แรงกดดันด้านหนี้จะเพิ่มขึ้นระหว่างภาวะเงินฝืด

4. มุ่งเน้นไปที่กลุ่มสินค้าที่ต่อต้านวัฏจักร เช่น สินค้าอุปโภคบริโภค และสาธารณูปโภค

5. การจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลก – หลีกเลี่ยงการรวมศูนย์ในประเทศที่มีความเสี่ยงภาวะเงินฝืดสูง

10. สรุป

ภาวะเงินฝืดมักสร้างความเสียหายมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ ไม่เพียงแต่นำไปสู่ราคาที่ตกต่ำเท่านั้น แต่ยังอาจก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจซบเซาระยะยาว วิกฤตหนี้สาธารณะ และปัญหาสังคม ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าการต่อสู้กับภาวะเงินฝืดต้องอาศัยทั้งนโยบายการคลังเชิงรุกและนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ควบคู่ไปกับการชี้นำความเชื่อมั่นของตลาดให้ฟื้นตัว สำหรับนักลงทุน การทำความเข้าใจกลไกของภาวะเงินฝืด การจัดสรรสินทรัพย์อย่างมีเหตุผล และการลดภาระหนี้ ถือเป็นกลยุทธ์สำคัญ

📌 คำถามที่พบบ่อย

Q1: ภาวะเงินฝืดคืออะไร?
A1: ภาวะเงินฝืดเป็นปรากฏการณ์ที่ระดับราคาโดยรวมลดลงอย่างต่อเนื่องและอำนาจซื้อของเงินเพิ่มขึ้น มักมาพร้อมกับอุปสงค์ที่ไม่เพียงพอและภาวะเศรษฐกิจถดถอย

คำถามที่ 2: อันตรายจากภาวะเงินฝืดมีอะไรบ้าง?
A2: ซึ่งรวมถึงการบริโภคและการลงทุนที่ล่าช้า อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น ภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น กำไรขององค์กรที่ลดลง และความเสี่ยงของระบบการเงิน

ไตรมาสที่ 3: นักลงทุนรับมือกับภาวะเงินฝืดอย่างไร?
A3: นักลงทุนควรคงการจัดสรรเงินสดและพันธบัตรรัฐบาล ลดการลงทุนที่มีเลเวอเรจสูง และเน้นที่อุตสาหกรรมที่ต่อต้านวัฏจักร เช่น สินค้าอุปโภคบริโภค