นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯก่อให้เกิดความวุ่นวายในตลาดการเงินโลกและความคาดหวังของโลกาภิวัตน์ทางเศรษฐกิจได้รับความเสียหายอย่างหนัก

ความตึงเครียดทางการค้าโลกทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อย ๆ และความไม่แน่นอนของตลาดก็เพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากสหรัฐฯ ปรับขึ้นภาษีนําเข้าอย่างรอบด้านและปรับนโยบายที่เกี่ยวข้องบ่อยครั้ง ในระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันของนโยบายการค้าของสหรัฐฯ กําลังส่งผลกระทบต่อจังหวะการดําเนินงานของตลาดทุนโลกอย่างรวดเร็ว ทําให้ราคาสินทรัพย์ทางการเงินหลักผันผวนอย่างมาก ในระยะยาว การปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรมที่ไม่ได้มุ่งเน้นตลาดที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อระบบการเงินโลก

---

I. ผลกระทบระยะสั้น: ตลาดโลกผันผวนอย่างรุนแรงพรีเมี่ยมความเสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การปรับอัตราภาษีศุลกากรรอบใหม่ของสหรัฐฯ ได้เพิ่มการคาดการณ์ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมีนัยสําคัญ ส่งผลกระทบอย่างมากต่อความต่อเนื่องของโลกาภิวัตน์ ทําให้การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของตลาดโลกพุ่งสูงขึ้น

ดัชนีความตื่นตระหนก VIX เพิ่มขึ้นเป็น 52.3% เมื่อวันที่ 8 เมษายน สะท้อนให้เห็นว่าตลาดมีความอ่อนไหวสูงต่อความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์ที่ฉับพลันและความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกัน ตลาดการเงินสหรัฐฯ มีการปรับตัวสามประการของตลาดหุ้น เงินดอลลาร์และตลาดตราสารหนี้ จากข้อมูลของ WIND ระหว่างวันที่ 2 ถึง 8 เมษายน ดัชนีหลักสามประการของดาวโจนส์ แนสแด็กและสแตนดาร์ดแอนด์พัวร์ส 500 ลดลง 10.8% 13.3% และ 13.5% ตามลําดับ ดัชนีดอลลาร์ลดลง 5.1% ตั้งแต่วันที่ 2 ถึง 21 เมษายน ลดลงต่ํากว่า 98 ระดับ ในแง่ของตลาดตราสารหนี้สหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 20 จุดพื้นฐานเป็นเกือบ 4.5%

ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ก็ได้รับผลกระทบเช่นกัน ราคาทองคำ London Gold และ COMEX ปรับลดลง 4.9% และ 6.0% ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์และดับเบิลยูทีไอ ลดลง 16.0% เทียบกับ 17.7% ตามลำดับ,สำหรับตลาดน้ำมันดิบ

ความผันผวนอย่างรุนแรงของตลาดการเงินสหรัฐฯ แพร่กระจายไปทั่วโลกอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่วันที่ 2 ถึง 8 เมษายน ดัชนี DAX ของเยอรมันและดัชนี STOXX50 ของยูโรโซนลดลงเกือบ 10% สําหรับตลาดเอเชีย ดัชนีนิกเคอิ 225 และเกาหลีใต้คอมโพสิตลดลง 7.6% และ 6.8% ตามลําดับ ดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตและดัชนีฮั่งเส็งลดลง 6.1% และ 13.3% ตามลําดับ

นอกจากนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงผลักดันให้สกุลเงินหลักอื่นๆ แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลอดเดือนเมษายน ดัชนีดอลลาร์ลดลงสะสมประมาณ 4.7% เงินยูโร เยนญี่ปุ่นและปอนด์อังกฤษแข็งค่าขึ้น 5.1% 4.8% และ 3.6% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ตามลําดับ ทําให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนของธุรกิจและนักลงทุน

---

ครั้งที่สอง ความเสี่ยงระยะยาว: การสะสมความเสี่ยงของการปรับโฉมห่วงโซ่การผลิตและซัพพลายเชนทั่วโลกเมื่อการปรับโครงสร้างตลาดดำเนินไป

นโยบายภาษีศุลกากรรอบนี้เผยให้เห็นจุดยืนการค้าต่างประเทศของสหรัฐฯ ที่ดําเนินลัทธิฝ่ายเดียวอย่างต่อเนื่อง และระบบการค้าเสรีตามกฎเกณฑ์ทั่วโลกกําลังเผชิญกับการแทรกแซงอย่างรุนแรง รูปแบบการแบ่งงานทั่วโลกที่เน้นประสิทธิภาพด้านต้นทุนเป็นแกนหลักกําลังเผชิญกับการปรับโฉมใหม่ ความเสี่ยงของการแยกส่วนทางภูมิศาสตร์และเศรษฐกิจและการแยกตลาดเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ความยืดหยุ่นและศักยภาพของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกลดลงอย่างมาก

กลไกภาษีศุลกากรเพิ่มต้นทุนสินค้านําเข้าผ่านการส่งผ่านราคา ทําให้เกิดแรงกดดันในการถ่ายโอนการค้าและการปรับสินค้าคงคลังในระยะสั้น ธุรกิจถูกบังคับให้กักตุนสินค้าล่วงหน้าหรือหาซัพพลายเออร์ทดแทนทําให้ต้นทุนการดําเนินงานสูงขึ้นและส่งไปยังผู้บริโภคเพื่อผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ในระยะกลางและระยะยาว ฐานการผลิตอาจถูกย้ายออกไป กระแสการค้าโลกและโครงสร้างห่วงโซ่อุตสาหกรรมจะถูกปรับโฉมอย่างลึกซึ้ง

นอกจากนี้ ข้อจํากัดทางเทคโนโลยีและการซ้อนทับของภาษีศุลกากรได้ขยายความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทาน ส่งผลกระทบต่อการไหลของเงินทุนข้ามพรมแดนและความเชื่อมั่นในการลงทุน ทําให้ประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั่วโลกลดลง และเพิ่มต้นทุนของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกอย่างครอบคลุม

ผู้บริโภคจะอยู่ภายใต้แรงกดดันของต้นทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน ผลกระทบของการส่งต่อราคาจะผลักดันราคาผลิตภัณฑ์ปลายทางและเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อที่สูงและต้นทุนสูงจะบีบอัดผลกําไรและกระแสเงินสดของวิสาหกิจ ยับยั้งการขยายตัวของการค้าและการลงทุนทั่วโลก ปราบปรามพลังงานจลน์ของการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลก และก่อให้เกิดปัญหาการว่างงานเชิงโครงสร้าง

---

III. การปรับมูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของกระแสเงินทุน

อัตราเงินเฟ้อที่สูงคาดว่าจะเพิ่มพรีเมี่ยมเงินเฟ้อในตลาดตราสารหนี้ และความไม่แน่นอนที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะเพิ่มความเสี่ยงและระยะเวลาของพรีเมี่ยม ปรับโครงสร้างเส้นอัตราผลตอบแทนของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก และกระตุ้นให้ราคาสินทรัพย์ประเมินค่าใหม่ การคาดการณ์ผลกำไรของธุรกิจที่แย่ลงจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกต้องเผชิญกับแรงกดดันจากการประเมินมูลค่า

ส่วนในระดับตลาดทุน เงินทุนเคลื่อนย้ายระยะสั้นอาจกลายเป็นความไม่เป็นระเบียบ และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีความเสี่ยงจากความผันผวนความถี่สูง นอกจากนี้ ความต้องการด้านความปลอดภัยในตลาดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความไม่แน่นอนของการค้าและการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ทําให้การจัดสรรสินทรัพย์เอียงไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทอง พันธบัตรรัฐบาล แม้ว่าราคาสินทรัพย์ปลอดภัยอาจผลักดันให้สูงขึ้นในระยะสั้น แต่ถ้าฟองสบู่ราคาแตก ก็จะทําให้เกิดความเสี่ยงทางการเงินอย่างเป็นระบบใหม่

การขาดการสนับสนุนทางการเงินอย่างต่อเนื่องในสินทรัพย์เสี่ยงอาจนําไปสู่การลดลงของกิจกรรมนวัตกรรมและความสามารถในการดึงดูดการจ้างงาน ทําให้ระดับผลผลิตที่มีศักยภาพของเศรษฐกิจโลกอ่อนแอลงในระยะยาวและก่อให้เกิด "กับดักการเติบโตที่ช้า"

---

บทสรุป: นโยบายระดับโลกรับมือกับความท้าทายที่ยากลำบาก

นโยบายภาษีของสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่ตอกย้ําแรงกดดันขาลงของเศรษฐกิจโลกเท่านั้น แต่ยังก่อให้เกิดความท้าทายใหม่ต่อกรอบนโยบายมหภาคทั่วโลกด้วย ประเทศต่าง ๆ จําเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการบรรเทาผลกระทบของตลาดในระยะสั้นและการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานในระยะยาวที่มั่นคง

ปัจจุบัน ตลาดการเงินโลกกําลังประสบกับความผันผวนอย่างลึกซึ้งที่เกิดจากความไม่แน่นอนของนโยบาย เส้นทางการพัฒนาของโลกาภิวัตน์ทางเศรษฐกิจกําลังเผชิญกับการทบทวนใหม่และผลกระทบด้านลบอาจดําเนินต่อไปอีกหลายปี