Circle และ Paxos ได้รับการอนุมัติ ภูมิทัศน์ใหม่ของ stablecoin ของสิงคโปร์: ผู้ให้บริการทางตะวันออกและตะวันตกแข่งขันกันเพื่อมหาสมุทรสีน้ำเงินมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์สิงคโปร์

• สำนักงานการเงินแห่งสิงคโปร์ (MAS) ได้ออกใบอนุญาต "ผู้ให้บริการหลักของโทเค็นการชำระเงินดิจิทัล (DPT)" ให้กับ ผู้ให้บริการ 6 ราย โดย Circle และ Paxos เป็นบริษัทต่างชาติกลุ่มแรกที่ได้รับ "ใบอนุญาตผู้ให้บริการเต็มรูปแบบ"

• การออกสกุลเงินดิจิทัลเสถียร XSGD ที่กำหนดมูลค่าเป็นดอลลาร์สิงคโปร์เพิ่มขึ้น 2.6 เท่า เป็น 2.36 พันล้านดอลลาร์ ในช่วง 12 เดือน ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น พูลสภาพคล่อง StraitsX USD (XUSD) และ USDC-SGD ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ก็ทำให้ความลึกของการแลกเปลี่ยนแบบออนเชนเพิ่มมากขึ้น

• กรอบการทำงานของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของ PSA ต้อง มีสำรองสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง 100% + การตรวจสอบรายเดือน และเงินทุน ≥ 5 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ ข้อกำหนดต่อต้านการฟอกเงิน/ต่อต้านการก่อการร้ายมีมาตรฐานอ้างอิงกับมาตรฐานการธนาคารในท้องถิ่น

1️⃣ การทบทวนนโยบาย: จากกรอบทดลองสู่กรอบงานอย่างเป็นทางการ

• ไตรมาสที่ 4 ปี 2020 : MAS นำร่องแนวคิด “E-money Token” ใน Sandbox Express

• สิงหาคม 2023 : การปรึกษาหารือสาธารณะเกี่ยวกับ “ร่างการปรึกษาหารือเกี่ยวกับการออก Stablecoin และการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน”

• 15 มกราคม พ.ศ. 2567 : พระราชบัญญัติบริการการชำระเงินฉบับแก้ไขจะมีผลบังคับใช้ และรายละเอียดการออก Stablecoin จะรวมอยู่ในตาราง

• กรกฎาคม 2567 : ช่วงเวลาการออกใบอนุญาตรอบแรกเปิดขึ้น ผู้รับใบอนุญาตมีเวลาจนถึงมกราคม 2568 เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดที่เพิ่มขึ้น

2️⃣ รายชื่อใบอนุญาต: ผู้ถือใบอนุญาต 6 ราย และติดตามการจำหน่าย

3️⃣ ตัวบ่งชี้กรอบงาน: แบบจำลองสำรอง "สกุลเงินคู่" แรก

1. สินทรัพย์ตามกฎหมายที่มีหลักประกัน 100% : สำรองสกุลเงิน USD หรือ SGD จะต้องฝากไว้ในธนาคารที่ได้รับการประกันหรือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น

2. ความโปร่งใส : การตรวจสอบโดยบุคคลที่สามรายเดือน รายงานจะเปิดเผยต่อสาธารณะภายใน 5 วันทำการ

3. ความเพียงพอของเงินกองทุน : เงินทุนสุทธิ ≥ 2% ของเงินสำรองและไม่น้อยกว่า 5 ล้านเหรียญสิงคโปร์

4. ช่องทางการแลกรับ : การแลกรับแบบ 1:1 จะต้องรองรับในวันทำการ T+0 โดยมีค่าธรรมเนียมการจัดการสูงสุดที่ 0.2%

5. แนวทางข้ามพรมแดน : ความร่วมมือกับ VASP ในต่างประเทศต้องมีการแบ่งปันคะแนนความเสี่ยงของที่อยู่บนเครือข่าย

4️⃣ ผลกระทบต่อตลาด: สภาพคล่อง ค่าธรรมเนียม และระบบนิเวศ DeFi

• ความลึกบนเชน : ความลึกเฉลี่ย 30 วันของกลุ่ม Uniswap XSGD/USDC เพิ่มขึ้น 180%

• การลดค่าธรรมเนียม : ต้นทุนรวมในการแลกเปลี่ยนข้ามพรมแดนในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (SG ↔️ IDR) ลดลงจาก 1.45% เป็น 0.85% และ API ข้ามพันธมิตรของ Circle ช่วยอำนวยความสะดวกในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินทันที

• ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ : Grab และ StraitsX ได้เปิดระบบชำระเงินแบบ stablecoin และจำนวนผู้ใช้งานก็เกิน 1.2 ล้านรายแล้วในเวลา 3 เดือน

• การแพร่กระจายของ DeFi : แรงจูงใจรายปีสำหรับคู่สกุลเงินดิจิทัลดอลลาร์สิงคโปร์บน SushiSwap อยู่ที่ 9-12% ซึ่งดึงดูดกองทุนเก็งกำไรจากสหรัฐอเมริกาและยุโรป

5️⃣ การแข่งขันในระดับภูมิภาคและระดับโลก

6️⃣ ความเสี่ยงและแนวโน้ม

• การพึ่งพาช่องทางธนาคาร : หากธนาคารเคลียริ่งดอลลาร์สหรัฐเข้มงวดมากขึ้น ก็จะทำให้เกิดความเสี่ยงต่อการแลกรับ USDC

• การตัดสินโดยอนุญาโตตุลาการด้านกฎระเบียบ : ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะป้องกันไม่ให้ผู้ให้บริการข้ามพรมแดนที่ไม่ได้รับอนุญาต "หลีกเลี่ยง" ผู้ใช้ในสิงคโปร์ผ่านทางกลุ่มสภาพคล่องบนเครือข่าย

• ความเข้มข้นของเทคโนโลยี : ผู้ผลิตส่วนใหญ่ใช้ Fireblocks MPC สำหรับการโฮสต์ และจุดล้มเหลวเดี่ยวที่อาจเกิดขึ้นต้องกระจายออกไป

• Web3 Pay เติบโตอย่างก้าวกระโดด : เราคาดหวังเป็นอย่างยิ่งว่าจะเปิดตัวโซลูชั่น BNPL (ซื้อตอนนี้ จ่ายทีหลัง) ชุดแรกบนพื้นฐานของ Stablecoin ในปี 2026

🔚 บทสรุป

โมเดลสิงคโปร์แบบ "สองสกุลเงิน สองช่องทาง" ได้กำหนดมาตรฐานสำหรับ stablecoin ของเอเชียที่สร้างสมดุลระหว่างความโปร่งใสของกองทุนและการดำเนินการตามข้อกำหนด การเข้ามาของ Circle และ Paxos ไม่เพียงแต่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐมีสภาพคล่องเท่านั้น แต่ยังบังคับให้ XSGD ในประเทศต้องปรับปรุงกรณีการใช้งานบนเชนด้วย ในอนาคต ใครก็ตามที่สามารถเป็นผู้นำในการขยายสถานการณ์ของ SGD และลดความยุ่งยากในการชำระเงินได้ จะสามารถเป็นผู้นำในภูมิทัศน์การชำระเงินดิจิทัลที่มีมูลค่า 26,000 ล้านเหรียญสิงคโปร์ได้