การออกพันธบัตรสีเขียวทั่วโลกเกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรก และการเงินที่ยั่งยืนเข้าสู่ "เขตขยายความเร็วสูง"

ผู้สนับสนุน

เอเวลิน คาร์เตอร์ ผู้สื่อข่าวอาวุโส ฝ่ายการเงินที่ยั่งยืน

1. ก้าวสู่ล้านล้านดอลลาร์: ส่งสัญญาณตลาดแบบใด?

ตามสถิติของ International Capital Market Association การออกพันธบัตรสีเขียวสะสมทั่วโลกระหว่างปี 2013 ถึง 2024 มีมูลค่าเพียง 680,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่การออกพันธบัตรใหม่ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2025 เพียงเดือนเดียวคิดเป็น 82% ของการออกพันธบัตรทั้งหมดในทศวรรษก่อนหน้านั้น ในจำนวนนี้ เศรษฐกิจหลักทั้งสามแห่ง ได้แก่ สหภาพยุโรป สหรัฐอเมริกา และจีน มีส่วนสนับสนุนการออกพันธบัตรเพิ่มขึ้นรวม 72% ขณะที่ตลาดละตินอเมริกาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ตามมาอย่างใกล้ชิดด้วยอัตราการเติบโตปีต่อปีที่มากกว่า 30%

“ตัวเลขล้านล้านดอลลาร์ไม่เพียงแต่เป็นสัญลักษณ์เชิงตัวเลขเท่านั้น แต่ยังแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรสีเขียวได้กลายเป็นแกนหลักของการจัดสรรของนักลงทุนสถาบันอีกด้วย” - ลินา พาวเวลล์ ผู้อำนวยการฝ่ายการเงินที่ยั่งยืนของ ICMA

2. แรงสะท้อนสองประการระหว่างนโยบายขับเคลื่อนและแรงดึงดูดของตลาด

1. นโยบายที่เอื้ออำนวย : "ข้อตกลงสีเขียวใหม่" ของสหภาพยุโรปได้นำพันธบัตรสีเขียวเข้าไว้ในกรอบความเป็นกลางทางคาร์บอนปี 2030 และ "พระราชบัญญัติการเร่งรัดพลังงานสะอาด" ของสหรัฐฯ จัดสรรเครดิตภาษีมูลค่ารวม 370,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับโครงการพลังงานหมุนเวียน จีนกำลังเร่งจัดทำ "หลักการพันธบัตรสีเขียว" เวอร์ชัน 2.0 เพื่อเสริมสร้างการเปิดเผยข้อมูลและการรับรองจากบุคคลที่สาม

2. ความต้องการการลงทุน : สถาบันต่างๆ เช่น BlackRock, Bain Capital และ Norwegian Sovereign Fund ร่วมกันเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในตราสารหนี้ ESG จากค่าเฉลี่ย 7% เป็น 11% ในไตรมาสที่ 2 ปี 2568 Moody's คาดการณ์ว่าหากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงแต่มีการคาดการณ์ว่าจะลดลง ขนาดของพันธบัตรสีเขียวในปี 2568 อาจสูงถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

3. การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในอุตสาหกรรม: ทั้งด้านการเงินและด้านสินทรัพย์ได้รับการอัปเกรด

• การจัดหาเงินทุน : การออกพันธบัตรรัฐบาลและองค์กรระดับการลงทุนของยุโรปและอเมริกายังคงครองตลาดอยู่ แต่พันธบัตรสีเขียวอัตราผลตอบแทนสูงเติบโตขึ้น 65% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินทุนกำลังไหลเข้าสู่ระบบขนส่งที่สะอาด การรีไซเคิลขยะ และไมโครกริดพลังงานใหม่ ซึ่ง "ยากต่อการจัดหาเงินทุน" มากขึ้น

• ด้านสินทรัพย์ : โครงสร้างผลิตภัณฑ์ของกองทุนพันธบัตรสีเขียวได้เปลี่ยนมาเป็น "Green & Transition" ข้อมูลจาก Refinitiv ระบุว่าสัดส่วนของพันธบัตรเปลี่ยนผ่านเพิ่มขึ้นจาก 12% ณ สิ้นปี 2567 เป็น 19% ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการในการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรมคาร์บอนสูง

4. คำถามและความเสี่ยง: การเก็งกำไรตามกฎระเบียบ การฟอกเขียว และสภาพคล่อง

แม้จะมีการออกหุ้นกู้ที่ร้อนแรง แต่ยังคงมีความเสี่ยงสำคัญ 3 ประการที่ต้องใส่ใจ:

1. การฟอกเขียว : บริษัทบางแห่งจัดประเภทพันธบัตรแบบเดิมว่าเป็น "สีเขียว" และกรอกข้อมูลการใช้งานที่คลุมเครือในหนังสือชี้ชวน

2. การกำกับดูแลที่ไม่สอดคล้องกัน : สหรัฐอเมริกาและยุโรปมีความแตกต่างอย่างร้ายแรงในเรื่องว่าพลังงานนิวเคลียร์และก๊าซธรรมชาติสามารถรวมอยู่ในคำจำกัดความของ "สีเขียว" ได้หรือไม่ ส่งผลให้การจัดอันดับกองทุนข้ามพรมแดนไม่สอดคล้องกัน

3. สภาพคล่องของตลาด : การซื้อขายรองของพันธบัตรสีเขียวของตลาดเกิดใหม่ยังคงบาง เมื่อช่องว่างราคากับพันธบัตรแบบดั้งเดิมมีขนาดใหญ่ การไถ่ถอนของสถาบันอาจขยายความผันผวน

5. การเสริมพลังเทคโนโลยี: บล็อคเชนและ API ข้อมูลคาร์บอน

ธนาคารผู้ดูแลทรัพย์สินหลายแห่งพยายามใช้ "ลายเซ็นหลายรายการ + การตรวจสอบย้อนกลับ" ของบล็อคเชนเพื่อติดตามการไหลของเงินทุน บริษัทฟินเทคของอังกฤษ ClimeTech ได้เปิดตัว "API ข้อมูลคาร์บอน" ที่ใช้อุปกรณ์ IoT ในการรวบรวมการลดการปล่อยก๊าซของโครงการแบบเรียลไทม์และซิงโครไนซ์กับเครือข่าย

“รากฐานทางเทคนิคของความโปร่งใสเป็นตัวกำหนดว่าพันธบัตรสีเขียวสามารถเปลี่ยนแปลงกระแสเงินทุนได้จริงหรือไม่” - แดเนียล ฮิวจ์ส ซีอีโอของ ClimeTech

VI. แนวโน้ม: การกระจายความเสี่ยง สถาบัน และโลกาภิวัตน์

• การกระจายความเสี่ยง : ตราสารอนุพันธ์ เช่น พันธบัตรแปลงสภาพสีเขียว พันธบัตรสีเขียวที่จำนอง และพันธบัตรสีเขียวระยะสั้น จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

• การสร้างสถาบัน : ก่อนปี 2569 คาดว่า ISO และ IOSCO จะเปิดตัวมาตรฐานการจำแนกประเภทสีเขียวแบบรวมศูนย์ นอกจากนี้ SEC ของสหรัฐฯ ยังส่งเสริมร่าง "แนวปฏิบัติการเปิดเผยข้อมูล ESG" อีกด้วย

• โลกาภิวัตน์ : แอฟริกาและอเมริกาใต้มีศักยภาพอย่างมากในการปรับตัวต่อสภาพภูมิอากาศและโครงการดูดซับคาร์บอนจากป่า และอาจกลายเป็น "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำขั้นเพิ่ม" ในระยะต่อไป

บทสรุป พันธบัตรสีเขียวมีมูลค่าเกินหนึ่งล้านล้านหยวน ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการเปลี่ยนแปลงตลาดทุนโลกอย่างยั่งยืน เอเวลิน คาร์เตอร์ชี้ให้เห็นว่า "ด้วยแรงกระตุ้นจากนโยบายและความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี พันธบัตรสีเขียวจึงก้าวกระโดดจากแนวคิดใหม่ไปสู่ช่องทางหลักในการจัดสรรสินทรัพย์อย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เพื่อรักษาการเติบโตที่มั่นคงในระยะยาว ความโปร่งใส มาตรฐานที่เป็นหนึ่งเดียว และผลกระทบจากการลดการปล่อยคาร์บอนจริงถือเป็นปัจจัยสำคัญ"

แหล่งที่มา