แนวคิดใหม่สำหรับการเงินสีเขียวในยุโรป: การพิจารณาเชิงลึกเกี่ยวกับการลงทุน ESG พันธบัตรสีเขียว และการเงินที่ยั่งยืน

ผู้เขียน
ชาร์ล็อตต์ เบนเน็ตต์ บรรณาธิการ ESG ลอนดอน

1 ปัจจัยขับเคลื่อนด้านกฎระเบียบและกรอบนโยบาย

1.1 ข้อบังคับการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่ยั่งยืนของสหภาพยุโรป (SFDR)

SFDR ซึ่งมีผลบังคับใช้ในเดือนมีนาคม 2564 กำหนดให้ผู้จัดการสินทรัพย์และที่ปรึกษาทางการเงินต้องเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใสเกี่ยวกับคุณลักษณะและความเสี่ยงด้านความยั่งยืนของผลิตภัณฑ์ กองทุนแบ่งออกเป็น:

• บทความที่ 6 : ไม่มีเป้าหมาย ESG แต่มีเพียงการเปิดเผยความเสี่ยงด้านความยั่งยืนเท่านั้น

• มาตรา 8 : ส่งเสริมกองทุน “สีเขียวอ่อน” ที่มีลักษณะด้านสิ่งแวดล้อม/สังคม

• บทความที่ 9 : กองทุน “สีเขียวเข้ม” ที่มีการลงทุนอย่างยั่งยืนเป็นแกนหลัก
  ณ ไตรมาสแรกของปี 2568 กองทุนตามมาตรา 8 และ 9 มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารมากกว่า 3.2 ล้านล้านยูโร แสดงให้เห็นถึงการตอบสนองเชิงบวกของสถาบันต่อเป้าหมายของข้อตกลงปารีส

1.2 ระบบการจำแนกกิจกรรมที่ยั่งยืนของสหภาพยุโรป (Taxonomy)

อนุกรมวิธานของสหภาพยุโรป (EU Taxonomy) กำหนดมาตรฐานที่เป็นหนึ่งเดียวสำหรับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนทางสิ่งแวดล้อม ครอบคลุมเป้าหมายหลัก 6 ประการ ได้แก่ การบรรเทาและปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ การจัดการทรัพยากรน้ำ เศรษฐกิจหมุนเวียน การป้องกันมลพิษ และการอนุรักษ์ความหลากหลายทางชีวภาพ ผู้ออกพันธบัตรสีเขียวที่เป็นไปตามข้อกำหนดของอนุกรมวิธานสามารถขอรับเงินทุนสนับสนุนตามลำดับความสำคัญจากธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งยุโรป (EIB) และธนาคารกลางแห่งยุโรป (ECB)

พันธบัตรสีเขียว 2 ฉบับ: การเติบโตของตลาดและนวัตกรรม

2.1 การขยายตัวอย่างรวดเร็ว

ในปี พ.ศ. 2550 ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งยุโรป (EIB) ได้ออกพันธบัตรสีเขียวครั้งแรก ภายในปี พ.ศ. 2567 มูลค่าพันธบัตรสีเขียวที่ออกทั่วโลกมีมูลค่าสูงกว่า 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยุโรปเป็นผู้มีส่วนร่วมประมาณ 45% ในบรรดาพันธบัตรสีเขียวของรัฐบาล เยอรมนี ฝรั่งเศส และเบลเยียม เป็นประเทศที่มีขนาดการออกพันธบัตรมากที่สุด

2.2 เกณฑ์การใช้เงินทุนและการรายงาน

พันธบัตรสีเขียวจะต้องปฏิบัติตามหลักการพันธบัตรสีเขียว (GBP) และมาตรฐานการจำแนกประเภท Climate Bonds Initiative (CBI) ที่ออกโดย International Capital Market Association (ICMA) โดยเปิดเผยว่า:

1. วัตถุประสงค์ของเงินทุน (พลังงานหมุนเวียน, อาคารสีเขียว, การขนส่งที่ยั่งยืน ฯลฯ);

2. กระบวนการคัดเลือกและประเมินโครงการ ;

3. การรายงานอย่างต่อเนื่อง รวมถึงข้อมูลผลกระทบ เช่น การลดคาร์บอน และตัวบ่งชี้การประหยัดพลังงาน

2.3 ผลิตภัณฑ์นวัตกรรม: พันธบัตรเปลี่ยนผ่านและพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืน

• พันธบัตรเปลี่ยนผ่าน : ให้การสนับสนุนเงินทุนเพื่อลดคาร์บอนสำหรับอุตสาหกรรมคาร์บอนสูงแบบดั้งเดิม (เช่น เหล็กและซีเมนต์)

• พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับความยั่งยืน (SLBs) : คูปองนี้เชื่อมโยงกับตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลัก (KPIs) ด้าน ESG ของผู้ออกพันธบัตร ในปี 2567 พันธบัตร SLB ของยุโรปมีมูลค่าประมาณ 7 หมื่นล้านยูโร ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของบริษัทในการบรรลุเป้าหมายสุทธิเป็นศูนย์

3 การลงทุนเพื่อสร้างผลกระทบและพันธบัตรสังคม

3.1 การเพิ่มขึ้นของพันธะทางสังคม

พันธบัตรสังคมมีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนโครงการสวัสดิการสังคม เช่น โครงการที่อยู่อาศัยราคาประหยัด การศึกษา และการดูแลสุขภาพ ในช่วงการระบาดใหญ่ การออกพันธบัตรสังคมในยุโรปพุ่งสูงขึ้นแตะระดับ 150 พันล้านยูโรภายในปี 2566 โดยโครงการ EU SURE มีบทบาทสนับสนุนที่สำคัญ

3.2 การวัดผลกระทบทางสังคม

แม้ว่าหลักการพันธบัตรทางสังคม (SBP) จะสนับสนุนการใช้ตัวบ่งชี้เชิงคุณภาพและเชิงปริมาณเพื่อวัดผลกระทบ (เช่น จำนวนผู้รับประโยชน์และการสร้างมูลค่าทางสังคม) แต่มาตรฐานปัจจุบันยังไม่ได้ถูกรวมเข้าด้วยกันอย่างสมบูรณ์ และนักลงทุนยังคงต้องระมัดระวังเมื่อเปรียบเทียบระหว่างโครงการต่างๆ

4 การมีส่วนร่วมของ Private Equity และแนวโน้มการค้าปลีก

4.1 กลยุทธ์ของสถาบันการจัดการสินทรัพย์

ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ เช่น BlackRock และ Aberdeen Standard ได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะบรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2593 และได้นำนโยบายการคัดกรอง ESG และการมีส่วนร่วมของผู้ถือหุ้นมาใช้ กองทุน ETF ESG แบบ Passive ก็กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน ณ กลางปี ​​2568 มีกองทุน ETF ที่ได้รับฉลาก ESG มากกว่า 400 กองทุนในตลาดยุโรป โดยมีมูลค่ารวมเกือบ 9 แสนล้านยูโร

4.2 นักลงทุนรายย่อยมีการเคลื่อนไหว

ความนิยมของแพลตฟอร์มดิจิทัล กองทุนรวมธีมสีเขียวที่มีเกณฑ์ต่ำ แอปพลิเคชันการลงทุนขนาดเล็กที่รองรับการคัดกรอง ESG และฟังก์ชันต่างๆ เช่น "เครื่องคำนวณผลกระทบ" ได้ดึงดูดนักลงทุนรุ่นใหม่จำนวนมาก จากการสำรวจของ Euresearch ในปี 2024 พบว่า 62% ของนักลงทุนรายย่อยในสหภาพยุโรป "ให้ความสำคัญอย่างยิ่ง" กับปัจจัย ESG เมื่อเลือกกองทุน

5 ความท้าทายและข้อโต้แย้ง

5.1 ความเสี่ยงจากการฟอกเขียว

กองทุน “สีเขียว” หรือ “รับผิดชอบต่อสังคม” บางกองทุนถูกกล่าวหาว่าฟอกเขียวเนื่องจากขาดการเปิดเผยข้อมูลผลกระทบที่สำคัญ รายงานขององค์กรพัฒนาเอกชน (NGO) ในปี 2024 พบว่าประมาณ 20% ของกองทุนที่ประกาศตนเองว่าเป็นกองทุนสีเขียวไม่ได้ให้ข้อมูลผลกระทบที่เพียงพอ ส่งผลให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องเข้มงวดการบังคับใช้กฎหมายคุ้มครองเงินทุน (SFDR) และอนุกรมวิธาน

5.2 การกระจายตัวของข้อมูลและมาตรฐานที่ไม่สอดคล้องกัน

มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในวิธีการและระบบการให้คะแนนของหน่วยงานจัดอันดับ ESG ต่างๆ ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการเปรียบเทียบระหว่างกองทุนและภูมิภาคต่างๆ คาดว่าคำสั่งการรายงานความยั่งยืนขององค์กร (CSRD) จะช่วยเสริมสร้างกรอบการเปิดเผยข้อมูลให้เป็นหนึ่งเดียวกันมากขึ้นในอนาคต

6. แนวโน้ม: การบูรณาการเทคโนโลยีและการเงินอย่างลึกซึ้ง

6.1 RegTech ช่วยให้ปฏิบัติตาม ESG ได้

แพลตฟอร์มเทคโนโลยีการกำกับดูแลที่ใช้การประมวลผลภาษาธรรมชาติ (NLP) สามารถดึงตัวชี้วัดที่สำคัญจากรายงานประจำปีและรายงานความยั่งยืนได้โดยอัตโนมัติ ลดภาระในการตรวจสอบด้วยตนเอง และปรับปรุงความถูกต้องของข้อมูล

6.2 Web3 และการแปลงสินทรัพย์เป็นดิจิทัล

การแปลงสินทรัพย์สีเขียวและเครดิตคาร์บอนที่โฮสต์บนบล็อกเชนเป็นโทเค็นคาดว่าจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและความโปร่งใส โครงการ "การเงินดิจิทัลสีเขียว" ที่ได้รับการสนับสนุนจากสหภาพยุโรป กำลังนำร่องการออกและการซื้อขายเครดิตคาร์บอนและพันธบัตรสีเขียวแบบออนเชน โดยมีเป้าหมายเพื่อขยายการเข้าถึงสินทรัพย์ที่ยั่งยืนให้กับนักลงทุนในวงกว้างมากขึ้น

7 บทสรุป

สถานะผู้นำของยุโรปในด้านการเงินที่ยั่งยืนนั้นไม่อาจแยกออกจาก กรอบนโยบายที่เข้มงวด นวัตกรรมผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง และ การรายงานผลกระทบที่โปร่งใส ในอนาคต การส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงระบบการเงินโลกที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมควบคู่ไปกับการบรรลุความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและความเท่าเทียมทางสังคมได้นั้น จะต้องอาศัยความร่วมมือจากหน่วยงานกำกับดูแล ผู้ออกหลักทรัพย์ นักลงทุน และผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีเท่านั้น