สหภาพยุโรปวางแผนขยายอำนาจควบคุมการแลกเปลี่ยนคริปโต | ลาการ์ดเตือนถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของ “ธนาคารเงา”

🕘 วันวางจำหน่าย: 14 ตุลาคม 2025

📍 ที่มา: BrokerHiveX กฎระเบียบยุโรป

🏛 หมวดหมู่: กฎระเบียบทางการเงิน | สกุลเงินดิจิทัล | ระบบที่ไม่ใช่ธนาคาร

I. ภาพรวมกิจกรรม: สหภาพยุโรปเสริมความแข็งแกร่งให้กับ “กรอบการกำกับดูแลแบบรวม”

ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2568 สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งยุโรป (ESMA) ประกาศในกรุงบรัสเซลส์ว่า
กำลังมีการเปิดตัวร่างกฎหมายฉบับใหม่ เพื่อขยายขอบเขตการกำกับดูแลการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล สถาบันการหักบัญชี และแพลตฟอร์มการดูแลรักษา
เพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลตลาดทุนที่ "ประสานงานข้ามพรมแดน" มากขึ้น

ตามรายงานของ Financial Times ( ft.com )
แผนนี้หมายความว่าสหภาพยุโรปกำลังก้าวไปสู่ ​​"European Financial Regulatory Integration 2.0" ที่แท้จริง
สิ่งนี้เป็นจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับสินทรัพย์เข้ารหัส อนุพันธ์นอกตลาด และแพลตฟอร์มการซื้อขายอัลกอริทึมความถี่สูง

เวเรนา รอสส์ ประธาน ESMA กล่าวว่า:

ตลาดสหภาพยุโรปไม่ควรสร้างจุดบอดด้านกฎระเบียบอันเนื่องมาจากพรมแดนของประเทศ ไม่ว่าแพลตฟอร์มจะจดทะเบียนในประเทศสมาชิกใด ก็ควรอยู่ภายใต้มาตรฐานเดียวกัน

2. ประเด็นสำคัญด้านกฎระเบียบ: แพลตฟอร์ม Crypto และพฤติกรรมการซื้อขายที่มีความเสี่ยงสูง

ข้อเสนอด้านกฎระเบียบของ ESMA จะมุ่งเน้นไปที่สามด้านหลัก:

ESMA ยังแนะนำให้สหภาพยุโรปจัดตั้ง "ฐานข้อมูลการลงทะเบียนกลาง"
บันทึกข้อมูลของผู้ให้บริการเข้ารหัสที่ลงทะเบียนทั้งหมดและเปิดเผยสถานะการปฏิบัติตามข้อกำหนดเป็นประจำ

ระบบนี้จะเป็นเวอร์ชันยุโรปของ “ระบบการกำกับดูแลหลัง MiCA” ที่รับประกันความต่อเนื่องในการกำกับดูแลและการแบ่งปันข้อมูล

3. มุมมองของ ECB: ลาการ์ดเตือนว่า “ระบบที่ไม่ใช่ธนาคารกำลังก่อให้เกิดอันตรายแอบแฝง”

คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) เน้นย้ำในสุนทรพจน์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า
สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (NBFIs) กลายเป็นหนึ่งในความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้มากที่สุดต่อระบบการเงินของยุโรป
เธอเตือนว่าระดับเลเวอเรจในการให้สินเชื่อส่วนบุคคล ธนาคารเงา และกองทุนป้องกันความเสี่ยงกำลังเพิ่มสูงขึ้น

ลาการ์ดตั้งข้อสังเกต:

“ในภาคส่วนคริปโตและที่ไม่ใช่ธนาคาร เรากำลังเห็นความเสี่ยงทางการเงินแพร่กระจายเกินขอบเขตของกฎระเบียบ”

ตามข้อมูลที่ธนาคารกลางยุโรปเผยแพร่:

• สินทรัพย์รวมของระบบธนาคารเงาของยุโรปสูงถึง 16.8 ล้านล้านยูโร
  คิดเป็น ประมาณร้อยละ 42 ของระบบการเงินทั้งหมด

• ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สินเชื่อส่วนบุคคลและสินทรัพย์การลงทุนทางเลือกเติบโตขึ้น 18%

• กองทุนตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงบางกองมีอัตราส่วนเลเวอเรจเกิน 6 เท่า

เธอเรียกร้องให้สหภาพยุโรปและ ESMA จัดตั้ง "กลไกการกำกับดูแลความเสี่ยงข้ามสถาบัน" ที่เป็นหนึ่งเดียว
ครอบคลุมสินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคาร การจัดหาเงินทุนด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจ

IV. เส้นทางนโยบาย: MiCA 2.0 และการประสานงานด้านกฎระเบียบข้ามพรมแดน

กฎระเบียบ MiCA (การกำกับดูแลตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัล) ของสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในปี 2025
อย่างไรก็ตาม ระบบการออกใบอนุญาตในปัจจุบันใช้ได้กับรัฐสมาชิกเพียงรัฐเดียวเท่านั้น
ข้อเสนอใหม่ของ ESMA มุ่งหวังที่จะสร้าง "การประสานงานกำกับดูแลข้ามพรมแดน" ในระดับที่สูงขึ้น:

เป้าหมายคือการจัดตั้ง “ระบบกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลแบบรวมศูนย์” ภายในปี 2569
คล้ายกับตำแหน่งของ MiFID ในภาคหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

V. ผลกระทบต่อตลาดและการตอบสนองของสถาบัน

• การแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการดูแล
  การแลกเปลี่ยนในยุโรปหลายแห่งยินดีต้อนรับกฎระเบียบใหม่ โดยเชื่อว่าการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์จะช่วยลดต้นทุนการตรวจสอบหลายรายการได้
  อย่างไรก็ตาม สตาร์ทอัพด้านคริปโตบางแห่งมีความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มสูงขึ้น

• สถาบันการเงิน
  โดยทั่วไปธนาคารจะสนับสนุนการขยายอำนาจการกำกับดูแลเพื่อลด "การตัดสินโดยดุลยพินิจด้านการกำกับดูแล"
  Societe Generale กล่าวว่า:

  “การกำกับดูแลแบบรวมศูนย์สามารถเพิ่มความเชื่อมั่นของสถาบันต่างๆ ในการเข้าร่วมตลาดคริปโตได้”

• องค์กรคุ้มครองนักลงทุน
  สหภาพนักลงทุน (BEUC) เรียกร้องให้ ESMA จัดตั้งสายด่วนคุ้มครองผู้บริโภคด้านคริปโต
  และต้องเปิดเผยสถานะสภาพคล่องและการดูแลสินทรัพย์ของการแลกเปลี่ยน

VI. ความเสี่ยงและความท้าทาย

1️⃣ความ ยากลำบากในการประสานงานระหว่างประเทศสมาชิก :
ประเทศบางประเทศ (เช่น มอลตาและลิทัวเนีย) กังวลเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันที่ลดลงของอุตสาหกรรมคริปโตในประเทศของตน

2️⃣ ความสามารถในการกำกับดูแลด้านเทคนิคไม่เพียงพอ :
หน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปยังคงขาดเครื่องมือติดตามและระบุความเสี่ยงแบบออนเชน

3️⃣ ความขัดแย้งด้านความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตาม :
บทบัญญัติบางประการของ GDPR และ MiCA ไม่สอดคล้องกันในการติดตามแบบออนเชน

4️⃣ แรงกดดันจากการแข่งขันระหว่างประเทศ :
หากกฎระเบียบเข้มงวดเกินไป เงินทุนอาจไหลเข้าสู่ภูมิภาคที่เปิดกว้างมากขึ้น เช่น สิงคโปร์และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

7. แนวโน้มในอนาคต: จุดเปลี่ยนของการประสานกฎระเบียบของยุโรป

ข้อเสนอของ ESMA และคำปราศรัยของ Lagarde แสดงให้เห็นว่าสหภาพยุโรปกำลังเข้าสู่ระยะใหม่ของ การบรรจบกันของกฎระเบียบที่ครอบคลุม
ในอนาคต ยุโรปจะจัดตั้ง “โครงสร้างการกำกับดูแลสามชั้น”:

• ECB มีหน้าที่รับผิดชอบเสถียรภาพการเงินมหภาค

• ESMA มีหน้าที่รับผิดชอบในการเฝ้าระวังตลาดข้ามพรมแดน

• หน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติบังคับใช้การปฏิบัติตามและบทลงโทษในระดับท้องถิ่น

“นวัตกรรมทางการเงินต้องอาศัยความรวดเร็ว และกฎระเบียบต้องอาศัยความสมดุล เป้าหมายของเราคือให้ทั้งสองสิ่งนี้อยู่ร่วมกันได้”
— เวเรนา รอสส์ (ประธาน ESMA)

🔗 อ้างอิง

• FT – หน่วยงานกำกับดูแลของสหภาพยุโรปเตรียมขยายขอบเขตการกำกับดูแลคริปโตและการแลกเปลี่ยน (2025)

• รอยเตอร์ – ลาการ์ดกล่าวว่ายุโรปจำเป็นต้องมีการควบคุมธนาคารเงาที่เข้มงวดยิ่งขึ้น (2025)