กฎระเบียบ Stablecoin ใหม่ของ SEC สหรัฐฯ กำลังจะมาเร็วๆ นี้ | USDT, USDC และ Stablecoin หลักอื่นๆ กำลังเผชิญกับการปรับโครงสร้างให้เป็นไปตามข้อกำหนด

1. วงจรการกำกับดูแลใหม่เริ่มต้นขึ้น: Stablecoins กลายเป็นจุดเน้นด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 ร่างกรอบการกำกับดูแล Stablecoin (SRFD) ซึ่งร่างร่วมกันโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐอเมริกาและกระทรวงการคลัง ได้เข้าสู่ขั้นตอนการตรวจสอบขั้นสุดท้าย และคาดว่า จะมีผลบังคับใช้เร็วที่สุดในเดือนธันวาคม 2568

ซึ่งหมายความว่า stablecoin จะถูกจัดอยู่ในหมวดหมู่ "ตราสารทางการเงินกึ่งสกุลเงิน" เป็นครั้งแรก โดยอยู่ภายใต้มาตรฐานการกำกับดูแลที่คล้ายคลึงกับเงินฝากธนาคาร และเครื่องมือการชำระเงินและการหักบัญชี หน่วยงานกำกับดูแลกล่าวว่า การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการเข้าสู่ " ยุคสกุลเงินที่สอดคล้อง " อย่างเป็นทางการของอุตสาหกรรมคริปโต

📉 ข้อมูลพื้นหลัง:

• มูลค่าตลาดรวมของ stablecoin ทั่วโลกทะลุ 180 พันล้านดอลลาร์ แล้ว

• การชำระเงินแบบ Stablecoin คิดเป็นมากกว่า 72% ของการชำระเงินด้วยคริปโตทั้งหมด

• ประมาณ 69% ของการชำระเงินแบบออนเชนข้ามพรมแดน เสร็จสิ้นโดยใช้ USDT หรือ USDC

II. บทบัญญัติหลักของกฎระเบียบใหม่: “สามเสาหลัก” ของการสำรอง การเปิดเผย และการออก

ร่างของ SEC เสนอ ข้อกำหนดการปฏิบัติตามหลักสามประการ สำหรับระบบนิเวศ Stablecoin:

🔎 ซึ่งหมายความว่า "Stablecoin ที่ออกโดยต่างประเทศ" เช่น Tether (USDT) อาจต้องเผชิญกับการตรวจสอบการปฏิบัติตามที่เข้มงวดยิ่งขึ้น ขณะที่โปรเจกต์เช่น Circle (USDC) ที่ได้ลงทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ คาดว่าจะได้รับประโยชน์

3. การเปรียบเทียบ Stablecoin กระแสหลัก: ใครมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์สูงสุด?

📌สรุป:

• ✅ USDC และ PYUSD จะกลายเป็นผู้ชนะรายใหญ่ที่สุดเนื่องจาก "การปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ดั้งเดิม"

• ⚠️ USDT และโครงการ "การออกนอกประเทศ" อื่นๆ อาจเผชิญความเสี่ยงใน การถูกถอดออกจากรายชื่อหรือมีคู่การซื้อขายถูกจำกัดโดยการแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ

• ⚖️ Stablecoin ของยุโรป (เช่น EURC) จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของทั้ง MiCA และ SEC และต้นทุนการปฏิบัติตามจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก

IV. การเปรียบเทียบภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบระดับโลก: สหรัฐอเมริกากับสหภาพยุโรป MiCA II

📊การตีความ:

• กรอบการกำกับดูแลของสหรัฐฯ ใกล้เคียงกับ พระราชบัญญัติเครื่องมือการชำระเงิน มากขึ้น โดยเน้นที่ความปลอดภัยของเงินทุนและการคุ้มครองผู้ใช้

• MiCA II ของสหภาพยุโรปให้ความสำคัญกับ " บรรทัดฐานการดำเนินการตลาด " มากขึ้น โดยเน้นที่สิทธิของผู้บริโภคและการปฏิบัติตามกฎหมายข้ามพรมแดน

• ในอีก 1-2 ปีข้างหน้า ทั้งสองอาจบรรลุ "การทำงานร่วมกันของตลาด stablecoin ของสหรัฐฯ และยุโรป" ผ่าน กลไกการยอมรับซึ่งกันและกัน

5. เสียงจากอุตสาหกรรม: Stablecoins อาจกลายเป็น “สะพานเชื่อมระหว่าง Crypto และการเงินแบบดั้งเดิม”

ผู้เชี่ยวชาญ Wall Street และอุตสาหกรรมบล็อคเชนจำนวนมากเชื่อว่ากฎระเบียบใหม่นี้จะกลายเป็น " ก้าวสำคัญในการสร้างสถาบันสินทรัพย์ดิจิทัล "

“Stablecoins คือ ‘ชั้นการชำระเงิน’ ของอุตสาหกรรมคริปโต และเป็นประตูสู่ระบบการเงินแบบดั้งเดิมในการเข้าสู่ Web3 เมื่อกฎระเบียบมีความชัดเจนขึ้น กองทุนสถาบันต่างๆ จะเข้าสู่ตลาดได้ง่ายขึ้น”
—Michael Rees นักวิเคราะห์จาก ARK Invest

“สำหรับ stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ เช่น USDC นี่ไม่ใช่ความท้าทาย แต่เป็นโอกาสที่จะขยายส่วนแบ่งการตลาด”
—เจเรมี อัลแลร์ ผู้ร่วมก่อตั้ง Circle

VI. แนวโน้มในอนาคต: “ผู้ชนะ” ของสงครามการปฏิบัติตามกฎหมายอาจได้รับการประกาศล่วงหน้า

การผ่านกฎเกณฑ์ใหม่ของ stablecoin จะไม่เพียงแต่เปลี่ยนภูมิทัศน์ของตลาดเท่านั้น แต่ยังจะกลายเป็นเงื่อนไขพื้นฐานสำหรับ การเข้าสู่ตลาดของสถาบัน การปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านการชำระเงิน และการทำให้การชำระเงินบนเครือข่ายเป็นกระแสหลัก อีกด้วย
ภายใน สิ้นปี พ.ศ. 2569 :

• คาดว่ามูลค่าตลาดรวมของ stablecoins จะสูงเกิน 300 พันล้านดอลลาร์

• 80% ของปริมาณการซื้อขายจะมาจาก stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนด

• ระบบการชำระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิมจะบูรณาการอย่างลึกซึ้งกับการชำระเงินแบบออนเชน

📊 สรุปในหนึ่งประโยค:

“ใครก็ตามที่สามารถเป็นคนแรกที่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดได้อย่างสมบูรณ์จะเข้ามาครอบงำระบบนิเวศการชำระเงินแบบออนเชนระดับโลกในทศวรรษหน้า”