สภาพคล่องในตลาดคริปโตทั่วโลกเริ่มลดลง | อำนาจเหนือของ Stablecoin เพิ่มขึ้น โครงสร้างตลาดกำลังถูกปรับเปลี่ยน

I. กระแสเงินทุน ETF เริ่มเย็นลง: ความต้องการเสี่ยงในตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

หลังจากปรับตัวสูงขึ้นหลายเดือน กองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin และ Ethereum ก็มีกระแสเงินทุนไหลออกสุทธิจำนวนมากในช่วงปลายเดือนตุลาคม ข้อมูลการไถ่ถอนจากกองทุน ETF ชั้นนำหลายแห่งบ่งชี้ว่ากองทุนสถาบันเลือกที่จะ "รอดู" หรือ "ขายทำกำไร" ในระยะสั้น ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมเปลี่ยนจากความเชื่อมั่นเชิงบวกเป็นความระมัดระวัง

ผู้ค้าชี้ให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงในกระแสเงินทุนสะท้อนถึงแรงกดดันหลักสามประการ ได้แก่

1. ธนาคารกลางหลักทั่วโลกยังคงอยู่ในช่วงที่มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

2. ความผันผวนสูงของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ดึงดูดเงินทุนระยะสั้นบางส่วนกลับมาสู่สินทรัพย์แบบดั้งเดิม

3. ความผันผวนที่เพิ่มมากขึ้นในตลาดคริปโตส่งผลให้พอร์ตโฟลิโอของสถาบันต้องปรับลดลงเพื่อให้มีความอนุรักษ์นิยมมากขึ้น

ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นในระยะสั้น ตามมาด้วยการย่อตัวลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ราคาของ Ethereum ก็มีความผันผวนเช่นกัน นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า "การถอยกลับของ ETF" รอบนี้ไม่ใช่สัญญาณบ่งชี้การล่มสลายของตลาด แต่เป็น "ช่วงเวลาการหดตัวของสภาพคล่อง" ทั่วไป ที่ตลาดกำลังมองหาจุดยึดราคาใหม่

II. การเสริมสร้างระบบนิเวศ Stablecoin: เงินทุนสำรองของ Tether กลายเป็นจุดยึดหลักในตลาด

ขณะเดียวกัน อิทธิพลของระบบนิเวศ Stablecoin ก็กำลังขยายตัว มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoin เพิ่มขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่ผ่านมา กลายเป็นแหล่งสำคัญในการสร้างสภาพคล่องในตลาด

ผู้ออก Stablecoin ได้เพิ่มความเชื่อมั่นของผู้ใช้มากขึ้นผ่านการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินที่โปร่งใสมากขึ้น โปรแกรมการซื้อคืน และการแจกจ่ายเงินสำรองสินทรัพย์ รายงานประจำไตรมาสล่าสุดของ Tether แสดงให้เห็นถึงความสมดุลที่แข็งแกร่งของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ทองคำ และบิตคอยน์ในโครงสร้างเงินสำรอง โดยเงินสำรองส่วนเกินยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยทั่วไปตลาดเชื่อว่าสิ่งนี้บ่งชี้ว่า Stablecoin กำลังค่อยๆ พัฒนาเป็น "สินทรัพย์กึ่งสถาบันการเงิน" ซึ่งใกล้เคียงกับบทบาทของ "ธนาคารกลางดิจิทัล" ในโลกคริปโต

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า Stablecoin ได้ก้าวข้ามบทบาทที่เป็นเพียงสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนไปแล้ว Stablecoin กำลังกลายเป็น เครื่องมือยึดราคา เครื่องมือชำระราคา และแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยสำหรับกองทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางกระแสเงินทุนไหลเข้าและความผันผวนของราคา ETF Stablecoin จึงดึงดูดกองทุนออนเชนและเงินทุนจากสถาบันต่างๆ ได้มากขึ้น

III. การกำกับดูแลและการปฏิบัติตาม: พลังสถาบันของวัฏจักรใหม่

อุตสาหกรรมคริปโตกำลังอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างใหม่ในปี 2568 สหรัฐอเมริกา สหภาพยุโรป และประเทศในเอเชียบางประเทศกำลังดำเนินการออกกฎระเบียบใหม่สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลพร้อมๆ กัน

• ความจำเป็นในการแยกความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างภาคการธนาคารและสินทรัพย์เข้ารหัส

• ข้อกำหนดสำรอง การตรวจสอบ และเกณฑ์การออกสำหรับ stablecoin ได้รับการรวมเข้าไว้ในกรอบการกำกับดูแลทางการเงินอย่างเป็นระบบ

• กลไกการสร้างและแลกรับกองทุน crypto และ ETF ได้รับการทำให้เป็นมาตรฐาน และบางประเทศได้อนุญาตให้มีรูปแบบการสร้างและแลกรับในรูปแบบสิ่งของ

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้บ่งบอกถึงการเกิดขึ้นของ "เงินปันผลจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" รูปแบบเดิมที่พึ่งพาความผันผวนสูงและการทำอาร์บิทราจ กำลังถูกแทนที่ด้วยโครงสร้างสถาบันที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ในอนาคต สินทรัพย์และบริษัทที่เป็นมิตรกับกฎระเบียบจะกลายเป็นผู้รับเงินทุนหลัก ขณะที่โครงการที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบอาจถูกตลาดกำจัดภายในสองปีข้างหน้า

IV. การลงทุนและแนวโน้มเชิงโครงสร้าง: จากการเก็งกำไรสู่การแบ่งชั้นมูลค่า

เมื่อการไหลออกสุทธิของ ETF และมูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเกิดขึ้นพร้อมๆ กัน ภูมิทัศน์ของตลาดจะเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

• กองทุนเก็งกำไรกำลังถอนตัวออก : ผู้ค้าระยะสั้นกำลังลดการกู้ยืม และอัตราดอกเบี้ยเปิดในสัญญาแลกเปลี่ยนกำลังลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

• นักลงทุนด้านมูลค่ากำลังเพิ่มขึ้น : สถาบันต่างๆ ให้ความสนใจกับโครงการที่มีกระแสเงินสดที่มั่นคง มีพื้นฐานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และมีการสะสมทางเทคโนโลยีมากขึ้น

• ระบบนิเวศมีการแบ่งชั้นอย่างชัดเจน : Stablecoin การแลกเปลี่ยน และผู้ดูแลสร้างชั้นรากฐานต้นน้ำ โปรเจ็กต์การออกสินทรัพย์และโทเค็นที่สอดคล้องจะสร้างชั้นกลางน้ำ และแอปพลิเคชันนวัตกรรม (เช่น DeFi และ RWA) แข่งขันกันในระดับปลายน้ำ

สถาบันวิจัยบางแห่งคาดการณ์ว่าภายใน 12 เดือนข้างหน้า สินทรัพย์ที่เป็นไปตามข้อกำหนดและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพจะมีสัดส่วนมากกว่า 60% ของมูลค่าตลาดรวมของตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลก

V. บทสรุป: "ขั้นตอนการหาเหตุผล" ของโลกคริปโต

ตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนจากความคึกคักสู่การเติบโตเต็มที่ กระแสเงินทุนที่ชะลอตัวลงไม่ได้บ่งชี้ถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอีกต่อไป แต่เป็นจุดเริ่มต้นของการประเมินมูลค่าใหม่
Stablecoins กำลังเข้ามาแทนที่คู่การซื้อขายแบบดั้งเดิมและกลายมาเป็นรากฐานของเสถียรภาพในระบบสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด
การจัดตั้งสถาบันและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ ETF กำลังสร้างแรงผลักดันสำหรับรอบถัดไป

การเพิ่มความเข้มข้นของกฎระเบียบและการจัดตั้งกรอบสถาบันต่างๆ ได้นำพาโลกคริปโตเข้าใกล้ "การเงิน" อย่างแท้จริงเป็นครั้งแรก ในกระบวนการนี้ เฉพาะผู้เข้าร่วมที่มีความโปร่งใส ปฏิบัติตามกฎระเบียบ และมีรูปแบบธุรกิจที่ดีเท่านั้นที่จะสามารถโดดเด่นในการปรับโครงสร้างรอบใหม่นี้