Động thái mới nhất trên thị trường ngoại hối toàn cầu: biến động vị thế của đồng đô la Mỹ, vàng và các loại tiền tệ phi Mỹ được ưa chuộng

Số liệu mới nhất cho thấy tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu đã giảm xuống 58% vào cuối năm 2024, mức thấp nhất trong gần một thập kỷ. Trong khi đồng đô la Mỹ vẫn là đồng tiền thống trị trong thương mại quốc tế và thị trường tài chính, sự phụ thuộc của các ngân hàng trung ương vào đồng đô la Mỹ đang giảm dần. Sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Fed đang gia tăng: Việc tăng lãi suất liên tục và chính sách lãi suất cao của Fed đã gây áp lực lên một số thị trường mới nổi trong hai năm qua, khiến họ tìm cách đa dạng hóa tài sản dự trữ để giảm độ nhạy cảm với biến động của đồng đô la Mỹ. Căng thẳng địa chính trị và làn sóng phi đô la hóa: Xung đột Nga-Ukraine, xung đột thương mại Trung-Mỹ và các sự kiện địa rủi ro khác đã thúc đẩy một số nền kinh tế đẩy nhanh quá trình phi đô la hóa, chuyển sang các tài sản như đồng euro, đồng yên và vàng. Thâm hụt ngân sách và áp lực lạm phát gia tăng: Tình hình tài chính của Mỹ xấu đi, khiến các nhà đầu tư lo ngại về tín dụng trung và dài hạn của đồng đô la Mỹ, thúc đẩy các ngân hàng trung ương nắm giữ nhiều tài sản thay thế hơn. Tăng trưởng đồng euro có hạn, đa tiền tệ và vàng biểu hiện rất sáng sủa, mặc dù tỷ trọng đồng đô la Mỹ giảm, nhưng đồng euro vẫn chưa mở rộng đáng kể. Đến cuối năm 2024, tỷ trọng của đồng euro trong dự trữ ngoại hối toàn cầu chỉ tăng nhẹ từ 19,8% lên 20%. Điều này có liên quan đến sự bất đồng chính sách tài chính của một số nước trong khu vực châu Âu, tiến triển nhất thể hóa hệ thống tài chính chậm chạp, trong thời gian ngắn khó có thể lay động vị trí chủ đạo của đô - la Mỹ. Trong khi đó, các loại tiền tệ và vàng lớn như Yên Nhật, Đô la Canada, Franc Thụy Sĩ đang nhanh chóng được ưa chuộng. Đáng chú ý, tỷ trọng dự trữ vàng chính thức của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng lên 20%, vượt qua đồng euro lần đầu tiên trong lịch sử. Điều này phản ánh sự điều chỉnh chiến lược của ngân hàng trung ương trong việc chống lạm phát, tránh các lệnh trừng phạt và phân tán rủi ro dự trữ. Đồng đô la yếu hơn ảnh hưởng đến phân bổ tài sản toàn cầu và quản lý rủi ro, chỉ số đô la Mỹ đã giảm khoảng 7% kể từ năm 2024. Sự thu hẹp chênh lệch giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn, cùng với việc Fed đưa ra tín hiệu dự kiến cắt giảm lãi suất, đã dẫn đến sự điều chỉnh cơ cấu dòng vốn toàn cầu. Cơ quan quản lý tài sản điều chỉnh cấu hình: Quỹ lớn Âu - Mỹ, cơ quan bảo hiểm dưỡng lão tăng tỷ trọng cấu hình tài sản phi đô - la Mỹ, nâng cao nhu cầu tiền tệ như đồng Yên, đô - la Ca - na - đa, v. v. Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tiền tệ tăng vọt: Khối lượng giao dịch trên thị trường phái sinh ngoại hối tiếp tục tăng khi các nhà quản lý quỹ phải kết hợp rủi ro tỷ giá hối đoái vào các quyết định đầu tư hàng ngày trong bối cảnh biến động tỷ giá hối đoái ngày càng tăng của đồng đô la Mỹ. Chiến lược chênh lệch lãi suất: Khi chênh lệch lãi suất toàn cầu thu hẹp và lợi nhuận từ các giao dịch chênh lệch lãi suất truyền thống như giao dịch chênh lệch lãi suất giảm, thúc đẩy thị trường chuyển sang phân bổ tài sản đa dạng so với kiểm soát rủi ro chủ động. Trung tuần tháng 6, do đàm phán thương mại Mỹ - Trung thu được tiến triển mang tính giai đoạn cũng như biên bản Hội nghị Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phóng ra tín hiệu rộng rãi, đô - la Mỹ xuất hiện sự điều chỉnh mang tính giai đoạn. Vào ngày 12 tháng 6, đồng đô la Mỹ đã giảm 0,43% so với đồng yên Nhật Bản và đồng euro đã tăng lên 1,1525, mức cao nhất trong bảy tuần. Thị trường nói chung dự đoán rằng nếu lạm phát của Mỹ tiếp tục giảm, Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm, tiếp tục làm trầm trọng thêm việc bán tháo đồng đô la. Trong triển vọng mới nhất, nhiều Ngân hàng Đầu tư Cơ sở hạ tầng quốc tế cho rằng, chu kỳ đi xuống của đô - la Mỹ có thể kéo dài đến giữa năm 2025, xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối toàn cầu có triển vọng tiếp tục tăng tốc. Đa dạng hóa dự trữ sẽ tiếp tục nhận được sự gia tăng nắm giữ của ngân hàng trung ương như vàng, đồng yên, đô la Canada, đồng franc Thụy Sĩ và một số quốc gia thị trường mới nổi cũng sẽ khám phá các loại tài sản dự trữ mới như tiền kỹ thuật số. Quản lý rủi ro ngoại hối đòi hỏi các nhà quản lý tài sản phải xây dựng một khung kiểm soát rủi ro và phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái có hệ thống hơn để đối phó với những tổn thất tiềm ẩn do biến động gia tăng của thị trường hối đoái. Đồng euro khó có thể làm lung lay vị thế của đồng đô la Mỹ trong thời gian ngắn, nhưng với sự hội nhập tài chính của EU, đồng euro vẫn có tiềm năng trong dài hạn. Một số tiền tệ mang tính khu vực như đồng Nhân dân tệ cũng có triển vọng nâng cao sức ảnh hưởng toàn cầu, nhưng bị hạn chế bởi các rào chính sách và tính di động, quá trình tương đối chậm. Rủi ro bên ngoài như quan hệ Trung-Mỹ, xung đột địa lý vẫn là những biến số quan trọng ảnh hưởng đến xu hướng thị trường ngoại hối, các nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ tình hình vĩ mô toàn cầu và động lực của các ngân hàng trung ương. Thị trường ngoại hối toàn cầu đang trải qua giai đoạn chuyển đổi quan trọng. Đồng đô la Mỹ vẫn mạnh, nhưng sự thống trị của nó liên tục bị pha loãng. Sự gia tăng của vàng và đa tiền tệ đã cung cấp cho các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư toàn cầu một công cụ phòng ngừa rủi ro và phân bổ tài sản mới. Đối mặt với môi trường tài chính quốc tế phức tạp và đa dạng hơn, những người tham gia thị trường chỉ có thể tăng cường nghiên cứu thông tin và quản lý rủi ro năng động mới có thể đứng vững trong cuộc chơi ngoại hối toàn cầu mới. Tác giả: Alex Lin

---

---

---

---

1. 
   

2. 
   

3. 
   

4. 
   

   
   

   
   

---

---