Một năm sau khi ra mắt giấy phép tài sản ảo của Hồng Kông: 11 giấy phép, các quỹ đổ về phía bắc và Binance vẫn đứng ngoài

1️⃣ Đánh giá chính sách: từ bản thiết kế đến triển khai

• Dòng thời gian : Hệ thống cấp phép VATP sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 6 năm 2023 , mang đến cho các sàn giao dịch OTC hiện tại thời hạn sáu tháng để điều chỉnh; từ ngày 1 tháng 1 năm 2024 , các nền tảng không được cấp phép sẽ không được phép tiếp thị cho công chúng Hồng Kông. sfc.hk

• Cơ quan quản lý : Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) chịu trách nhiệm cấp phép và giám sát liên tục. Các loại giấy phép tương ứng với Loại 1 (môi giới chứng khoán) + Loại 7 (hệ thống giao dịch tự động) của Pháp lệnh Chứng khoán và Tương lai.

• Nguyên tắc cốt lõi : cô lập tài sản, quản lý 98%/2% ví nóng và ví lạnh, kiểm toán của bên thứ ba và bảo hiểm bắt buộc.

2️⃣ Bản đồ giấy phép: 11 người giữ giấy phép và người nộp đơn

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025 , danh sách chính thức của SFC cho thấy 11 nền tảng đã được chấp thuận cấp giấy phép VATP, tăng gần gấp đôi so với đầu năm 2024: fintechnews.hk apps.sfc.hk

Vắng mặt : Binance, Coinbase và OKX vẫn đang trong giai đoạn thông báo về đơn đăng ký và thời gian niêm yết vẫn chưa được xác định. reuters.com

3️⃣ Dòng vốn: dòng vốn chảy vào, chênh lệch giá đô la và tác động của ETF

• Quỹ hướng Bắc : Dữ liệu thanh toán chứng khoán cho thấy các nền tảng được cấp phép đã thêm 120.000 tài khoản cá nhân ở Trung Quốc đại lục trong năm nay và quy mô kiều hối xuyên biên giới đã đạt 1,8 tỷ đô la Hồng Kông .

• Cải thiện thanh khoản : Độ sâu BTC/HKD tăng 240% và chênh lệch giá mua-bán thu hẹp từ 0,9% xuống 0,35%.

• Được thúc đẩy bởi ETF : Sau khi đợt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum đầu tiên tại Châu Á được niêm yết vào tháng 2 năm 2025, doanh thu trung bình hàng ngày của Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông là 430 triệu đô la Hồng Kông và 40% lượng đăng ký trên thị trường chính đến từ các nền tảng được cấp phép tại địa phương. reuters.com

4️⃣ Bối cảnh cuộc thi: “Tam Quốc Diễn Nghĩa” với Singapore và Dubai

Ngành công nghiệp này thường tin rằng pháp quyền của Hồng Kông và mức chênh lệch biên RMB là lợi thế lớn nhất của họ, nhưng chi phí tuân thủ cao hơn Singapore khoảng 30%. cryptoninjas.net

5️⃣ Rủi ro và thách thức

1. Áp lực chi phí : Kiểm toán ví lạnh/nóng và phí bảo hiểm đẩy ngưỡng hoạt động lên cao và các nền tảng nhỏ có thể buộc phải "bán vỏ của mình".

2. Phân tán thanh khoản : Trước khi các công ty lớn có được giấy phép, độ sâu vẫn được phân bổ trên các nền tảng ngoài khơi, điều này có thể dẫn đến biến động chênh lệch giá.

3. Ma sát KYC : “Cần phải thẩm định kỹ lưỡng” khi kết nối với các tổ chức tài chính Trung Quốc đại lục và thời gian mở tài khoản trung bình là 21 ngày.

4. Cầu nối tiền tệ Fiat : Hệ thống thanh toán bằng đô la Hồng Kông phải khớp với T+0, nếu không rủi ro ngoại hối sẽ tăng lên.

6️⃣ Triển vọng và đề xuất

• Cửa sổ cấp phép : SFC tiết lộ rằng họ sẽ xem xét thêm sáu đơn đăng ký từ các sàn giao dịch lớn vào quý 4 năm 2025, bao gồm Binance và Coinbase.

• Cơ hội cho tổ chức : Ba thị trường hỗ trợ là lưu ký, bảo hiểm và kiểm toán vẫn là đại dương xanh và quy mô thị trường phí hàng năm ước tính là 600-800 triệu đô la Hồng Kông .

• Chiến lược của nhà đầu tư :

• Xu hướng tăng giá dài hạn về mức phí tuân thủ, bạn có thể chú ý đến vốn chủ sở hữu sinh thái HashKey TOKEN ;

• Áp dụng mô hình phòng ngừa rủi ro ETF + giao ngay để giảm rủi ro chênh lệch giá giữa các nền tảng;

• Hãy chú ý đến phiên bản khuôn khổ stablecoin của Hồng Kông vào năm 2026 và lập kế hoạch trước cho lộ trình "DeFi định giá bằng HKD".

Phần kết luận

Một giấy phép nhỏ hỗ trợ "biển báo quy định" của tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông . Báo cáo một năm cho thấy rằng trong quá trình tuân thủ toàn cầu, Hồng Kông đã đạt được hiệu ứng kép của "biên độ an toàn + từ tính vốn". Bước ngoặt thực sự nằm ở chỗ: khi những gã khổng lồ như Binance mở cửa hàng ở Cảng Victoria, liệu Hồng Kông có thể sử dụng điều này để thu thập mảnh ghép cuối cùng của câu đố về trung tâm thanh khoản châu Á không? Câu trả lời có thể được tiết lộ trong sáu tháng tới.