Circle và Paxos được chấp thuận, bối cảnh đồng tiền ổn định mới của Singapore: Các nhà phát hành phương Đông và phương Tây cạnh tranh giành đại dương xanh trị giá 2,6 tỷ đô la Singapore

• Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) đã cấp giấy phép "Nhà phát hành chính mã thông báo thanh toán kỹ thuật số (DPT)" cho sáu đơn vị phát hành , trong đó Circle và Paxos là những công ty nước ngoài đầu tiên nhận được "giấy phép phát hành đầy đủ".

• Việc phát hành đồng tiền ổn định mệnh giá bằng đô la Singapore XSGD đã tăng 2,6 lần lên 2,36 tỷ trong 12 tháng; trong cùng thời gian, nhóm thanh khoản StraitsX USD (XUSD) và USDC-SGD mới ra mắt đã tăng độ sâu của giao dịch trên chuỗi.

• Khung tiền ổn định PSA yêu cầu 100% dự trữ tài sản có tính thanh khoản cao + kiểm toán hàng tháng và vốn ≥ 5 triệu đô la Singapore; các yêu cầu chống rửa tiền/chống khủng bố được so sánh với các tiêu chuẩn ngân hàng địa phương.

1️⃣ Đánh giá chính sách: từ thử nghiệm đến khuôn khổ chính thức

• Quý 4 năm 2020 : MAS thử nghiệm khái niệm “E-money Token” tại Sandbox Express.

• Tháng 8 năm 2023 : Tham vấn công khai về “Dự thảo tham vấn về phát hành Stablecoin và giao dịch xuyên biên giới”.

• Ngày 15 tháng 1 năm 2024 : Đạo luật dịch vụ thanh toán sửa đổi có hiệu lực và thông tin chi tiết về việc phát hành stablecoin được đưa vào lịch trình.

• Tháng 7 năm 2024 : Cửa sổ cấp phép đầu tiên mở ra; người được cấp phép có thời gian đến tháng 1 năm 2025 để đạt được sự tuân thủ gia tăng.

2️⃣ Danh sách giấy phép: 6 chủ sở hữu giấy phép và theo dõi phân phối

3️⃣ Khung chỉ số cứng: Mô hình dự trữ “tiền tệ kép” đầu tiên

1. Thế chấp 100% tài sản hợp pháp : Dự trữ bằng USD hoặc SGD phải được gửi tại các ngân hàng được bảo hiểm hoặc trái phiếu chính phủ ngắn hạn.

2. Minh bạch : Kiểm toán của bên thứ ba hàng tháng, báo cáo được công khai trong vòng 5 ngày làm việc.

3. Mức độ đủ vốn : Vốn ròng ≥ 2% dự trữ và không dưới 5 triệu đô la Singapore.

4. Kênh quy đổi : phải hỗ trợ quy đổi 1:1 vào các ngày làm việc T+0, với phí xử lý tối đa là 0,2%.

5. Hướng dẫn xuyên biên giới : Hợp tác với các VASP ở nước ngoài yêu cầu chia sẻ điểm rủi ro địa chỉ trên chuỗi.

4️⃣ Tác động đến thị trường: thanh khoản, phí và hệ sinh thái DeFi

• Độ sâu trên chuỗi : Độ sâu trung bình 30 ngày của nhóm Uniswap XSGD/USDC đã tăng 180%.

• Giảm phí : Tổng chi phí trao đổi xuyên biên giới ở Đông Nam Á (SG ↔️ IDR) đã giảm từ 1,45% xuống 0,85% và API đối tác của Circle tạo điều kiện cho việc trao đổi tiền tệ ngay lập tức.

• Hợp tác chiến lược : Grab và StraitsX đã mở rộng thanh toán bằng stablecoin và số lượng người dùng đã vượt quá 1,2 triệu trong 3 tháng.

• Sự lan tỏa của DeFi : Mức khuyến khích hàng năm cho cặp tiền ổn định đô la Singapore trên SushiSwap là 9-12%, thu hút các quỹ đầu tư chênh lệch giá từ Hoa Kỳ và Châu Âu.

5️⃣ Cuộc thi khu vực và toàn cầu

6️⃣ Rủi ro và triển vọng

• Sự phụ thuộc vào kênh ngân hàng : Nếu ngân hàng thanh toán bằng đô la Mỹ thắt chặt, điều này sẽ tạo ra lỗ hổng cho việc đổi USDC.

• Trọng tài quản lý : Vẫn khó có thể ngăn chặn các tổ chức phát hành xuyên biên giới không có giấy phép "bỏ qua" người dùng Singapore thông qua các nhóm thanh khoản trên chuỗi.

• Tập trung công nghệ : Hầu hết các đơn vị phát hành đều sử dụng Fireblocks MPC để lưu trữ và các điểm lỗi đơn lẻ tiềm ẩn cần phải được phân tán.

• Web3 Pay bùng nổ : Chúng tôi lạc quan về việc ra mắt lô giải pháp BNPL (mua ngay, trả sau) đầu tiên dựa trên stablecoin vào năm 2026.

🔚 Kết luận

Mô hình Singapore "tiền tệ kép, đường ray kép" đã đặt ra chuẩn mực cho các đồng tiền ổn định châu Á cân bằng giữa tính minh bạch của quỹ và hoạt động tuân thủ. Sự gia nhập của Circle và Paxos không chỉ mang lại tính thanh khoản của đô la Mỹ mà còn buộc XSGD địa phương phải cải thiện các trường hợp sử dụng trên chuỗi. Trong tương lai, bất kỳ ai có thể dẫn đầu trong việc mở rộng kịch bản SGD và giảm ma sát thanh toán sẽ có thể dẫn đầu trong bối cảnh thanh toán kỹ thuật số trị giá 26 tỷ SGD.