Fed đã rõ ràng báo hiệu sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm và thị trường vốn toàn cầu có thể mở ra những cơ hội mang tính cấu trúc

Được viết bởi: Jason Mitchell

1. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đang tăng lên: Tại sao Fed lại thay đổi thái độ?

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 năm 2025 của Cục Dự trữ Liên bang lần đầu tiên đề xuất rằng "dữ liệu kinh tế và việc làm sẽ được theo dõi chặt chẽ trong những tháng tới để đánh giá liệu có cần hạ lãi suất chính sách hay không". Khác với giọng điệu "chống lạm phát trước" trong hai năm qua, cách diễn đạt này được hiểu là chính thức mở ra cánh cửa cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell phát biểu tại một cuộc họp báo: "Hiện tại, lạm phát đã giảm đáng kể. Mặc dù tốc độ tăng trưởng kinh tế đã chậm lại, nhưng nhìn chung vẫn ổn định. Trong khi đảm bảo ổn định giá cả, chúng tôi sẽ chú ý hơn đến rủi ro việc làm và ổn định tài chính." Các ngân hàng đầu tư như Goldman Sachs và Morgan Stanley đã ngay lập tức chuyển thời điểm Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong năm nay từ tháng 12 sang tháng 9, và khả năng cắt giảm lãi suất được ngụ ý bởi hợp đồng tương lai lãi suất thị trường cũng nhanh chóng tăng lên 85%.

2. Chỉ số đô la Mỹ đang chịu áp lực và vàng đạt mức cao mới

Chịu ảnh hưởng từ tín hiệu cắt giảm lãi suất, chỉ số đô la Mỹ (DXY) đã giảm liên tục từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 7, từ 104 xuống 101,8, chạm mức thấp mới trong gần một năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng giảm, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thời điểm xuống dưới 3,9%. Vàng, một tài sản trú ẩn an toàn, đã được hưởng lợi đáng kể, với giá vàng quốc tế vượt mốc 2.650 USD/ounce, lập kỷ lục mới.

Các nhà phân tích tại Hội đồng Vàng Thế giới cho biết: "Điểm uốn thanh khoản và rủi ro địa chính trị gia tăng đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương và các tổ chức toàn cầu tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ. Nhu cầu vàng toàn cầu dự kiến ​​sẽ tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong năm nay." Đồng thời, giá các kim loại quý như bạc và bạch kim cũng tăng đồng thời, và có một dòng vốn đáng kể đổ vào các quỹ ETF kim loại quý.

3. Cổ phiếu Hoa Kỳ và các thị trường mới nổi tăng trên diện rộng, với lĩnh vực công nghệ hoạt động nổi bật

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã tăng lần lượt 7% và 10% kể từ cuối tháng 6. Các công ty công nghệ hàng đầu như trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn và điện toán đám mây đã được hưởng lợi từ dòng vốn đổ vào và kỳ vọng lợi nhuận được cải thiện. Giá cổ phiếu của các công ty như Nvidia, Microsoft và TSMC đã đạt mức cao mới. Chỉ số Dow Jones cũng vượt mốc 39.000 điểm nhờ sự phục hồi của các lĩnh vực tài chính và công nghiệp.

Các thị trường mới nổi châu Á đồng loạt hưởng lợi, với chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, Nifty 50 của Ấn Độ và VN-Index của Việt Nam đều đạt mức cao kỷ lục. Dữ liệu tài trợ cho thấy dòng vốn nước ngoài đã đổ vào thị trường chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương trong năm tuần liên tiếp kể từ tháng Sáu. Các tổ chức tin rằng việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy sự phục hồi của tâm lý rủi ro toàn cầu, qua đó giúp cải thiện môi trường tài chính và định giá tài sản tại các thị trường mới nổi.

4. Trái phiếu và bất động sản đang trải qua "giai đoạn thở", và phân bổ tài sản đa dạng đã trở thành dòng chính

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã khiến thị trường trái phiếu toàn cầu "ăn mừng trước". Chỉ số trái phiếu đầu tư của Mỹ đã phục hồi 6% trong nửa đầu năm, trái phiếu lợi suất cao và trái phiếu đô la châu Á cũng thu hút một lượng vốn phân bổ lớn. Nhiều quỹ hưu trí và quỹ đầu tư quốc gia lớn đã tăng tỷ trọng trái phiếu để chốt lời vốn do lãi suất giảm.

Đồng thời, thị trường bất động sản toàn cầu được dự đoán sẽ bước vào "giai đoạn thở". Lãi suất thế chấp tại Mỹ, Anh, Úc và các nơi khác đã bắt đầu nới lỏng sau ba năm liên tiếp ở mức cao, và khối lượng giao dịch nhà mới và nhà cũ đã phục hồi. Nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù chu kỳ giảm lãi suất có lợi cho sự phục hồi của thị trường bất động sản, nhưng việc giải phóng hàng tồn kho và phục hồi nhu cầu vẫn cần được theo dõi.

Về phân bổ tài sản chính, cơ quan này khuyến nghị duy trì cơ chế tam phân "cổ phiếu + trái phiếu + vàng" trong sáu tháng tới. Tăng trưởng công nghệ, năng lượng, kim loại quý và một số cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao được coi là những ngành hưởng lợi chính.

5. Rủi ro điểm ngoặt lãi suất và bất ổn toàn cầu

Mặc dù việc cắt giảm lãi suất được kỳ vọng sẽ mang lại hiệu ứng "thủy triều dâng cao, thuyền nào cũng lên", các chuyên gia cảnh báo rằng không thể bỏ qua rủi ro. Thứ nhất, kinh nghiệm lịch sử cho thấy lần cắt giảm lãi suất đầu tiên thường đi kèm với sự biến động thị trường gia tăng. Quyết định của Fed về cân bằng giữa lạm phát và việc làm vẫn còn chưa chắc chắn. Nếu dữ liệu kinh tế biến động, lộ trình lãi suất có thể được điều chỉnh một lần nữa.

Ngoài ra, tình hình địa chính trị toàn cầu năm 2025 (như bầu cử Mỹ và châu Âu, xung đột Trung Đông và vấn đề Nga-Ukraine) có thể ảnh hưởng đến tâm lý e ngại rủi ro và dòng vốn. Sau khi thanh khoản đô la Mỹ giảm nhẹ, một số thị trường mới nổi có nền tảng đồng nội tệ yếu dễ bị biến động tỷ giá hối đoái và dòng vốn chảy ra.

VI. Triển vọng: Cơ hội về mặt cấu trúc và bố cục dài hạn

Hầu hết các tổ chức đều tin rằng đợt cắt giảm lãi suất này sẽ là "thị trường tăng trưởng mang tính cấu trúc với đổi mới công nghệ, nền kinh tế số và tài chính xanh là những hướng đi chính". Cổ phiếu hàng đầu của Hoa Kỳ, năng lượng mới loại A, Internet Đông Nam Á, quỹ ETF vàng và các hướng đi khác đáng được chú ý trong trung và dài hạn.

Lin Nan kết luận: "Rất có khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều này sẽ định hình lại bối cảnh thị trường vốn toàn cầu. Các nhà đầu tư nên giảm thiểu những biến động ngắn hạn, tập trung vào các tài sản chất lượng cao với tăng trưởng lợi nhuận và nền tảng cơ bản được cải thiện, đồng thời nắm bắt cơ hội tiếp theo trong toàn cầu hóa và phân bổ đa dạng."