Bí mật của quy định về tài sản kỹ thuật số: So sánh ba mô hình chính của Anh, Hoa Kỳ và Châu Âu vào năm 2025 tập trung vào sự phát triển mới nhất của bối cảnh quy định về tài sản kỹ thuật số toàn cầu và phân tích những đổi mới về tuân thủ và những điểm khó khăn về quy định của các khu vực pháp lý khác nhau theo góc nhìn của London.

1 Tổng quan về bối cảnh

Tài sản kỹ thuật số bao gồm tiền điện tử, stablecoin và chứng khoán mã hóa. Khi quy mô và khả năng ứng dụng của chúng mở rộng nhanh chóng, các cơ quan quản lý phải đối mặt với thách thức kép là "cân bằng giữa đổi mới và rủi ro". Trong nửa đầu năm 2025, các nền kinh tế lớn trên thế giới đã liên tục ban hành hoặc sửa đổi các chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số, và các khuôn khổ pháp lý thử nghiệm (sandbox), các dự án thí điểm và tiêu chuẩn tuân thủ đã xuất hiện liên tục.

2 So sánh các mô hình quản lý chính

2.1 Vương quốc Anh: Quy định phù hợp và Đổi mới mở

Cơ quan quản lý tài chính Vương quốc Anh (FCA) sẽ ra mắt " Hộp cát quản lý tài sản kỹ thuật số " vào cuối năm 2024, cho phép các công ty đủ điều kiện thử nghiệm các ứng dụng DeFi và quyền truy cập CBDC trong môi trường thực tế.

• Tính năng : Ngưỡng tham gia thử nghiệm tương đối thấp và bộ công cụ quản lý (RegTech API) miễn phí và mở;

• Kết quả : Nhóm 12 công ty đầu tiên đã vượt qua bài kiểm tra thử nghiệm, bao gồm thanh toán xuyên biên giới, kiểm toán tuân thủ và lưu ký tài sản;

• Thách thức : Các doanh nghiệp vừa và nhỏ phải đối mặt với “chi phí tuân thủ cao nhất” và FCA đang thúc đẩy việc đơn giản hóa quy trình.

2.2 Hoa Kỳ: Quy định phi tập trung và phối hợp liên bang

Hệ thống quản lý của Hoa Kỳ được chia thành nhiều cơ quan (SEC, CFTC, FinCEN) và tài sản tiền điện tử thể hiện mô hình "nhiều cơ quan quản lý".

• Ưu điểm : Mỗi cơ sở có thể ứng phó linh hoạt theo chức năng của mình;

• Nhược điểm : Thiếu khuôn khổ quản lý thống nhất, chi phí tuân thủ cao đối với các công ty trên khắp các tiểu bang;

• Tiến trình : Vào tháng 5 năm 2025, FINRA và SEC đã cùng nhau ban hành "Tiêu chuẩn công bố thống nhất" bao gồm hoạt động phát hành và trao đổi stablecoin.

2.3 Châu Âu: Hệ thống pháp luật được cải thiện và thị trường thống nhất

Liên minh Châu Âu đã thông qua Quy định về thị trường tài sản kỹ thuật số (MiCA) vào năm 2023, trong đó đặt ra các yêu cầu tuân thủ toàn diện đối với các loại tiền ổn định, nền tảng giao dịch và nhà điều hành ví.

• Hiệu lực thi hành : MiCA sẽ có hiệu lực từ tháng 1 năm 2025 và tất cả các nền tảng cung cấp dịch vụ trong EU phải được cấp phép hoặc miễn trừ;

• Phản ứng của thị trường : Các sàn giao dịch chứng khoán châu Á và Bắc Mỹ đã nộp đơn xin miễn trừ MiCA hoặc thành lập các công ty con tại Ireland và Luxembourg.

3 Đổi mới quy định và những điểm khó khăn

3.1 Giám sát thời gian thực và kiểm toán trên chuỗi

• Phân tích chuỗi : Chainalysis, Elliptic và các công ty khác kết nối liền mạch dữ liệu trên chuỗi với hệ thống KYC/AML để đạt được mục tiêu giám sát giao dịch theo thời gian thực;

• Trường hợp ứng dụng : Vào quý 1 năm 2025, FCA và Chainalysis đã hợp tác để thử nghiệm "danh sách đen địa chỉ đáng ngờ", giúp ngăn chặn hàng chục hoạt động rửa tiền tiềm ẩn trước đó.

3.2 Kiểm toán tuân thủ hợp đồng thông minh

• Nền tảng công cụ : OpenZeppelin và CertiK cung cấp các công cụ kiểm tra tự động để phát hiện lỗ hổng hợp đồng thông qua phân tích tĩnh và thử nghiệm mờ;

• Xu hướng : Ngày càng nhiều dự án DeFi sử dụng "báo cáo kiểm toán" làm điều kiện tham gia chuỗi trước.

3.3 Quy định về Stablecoin

• Sự hội tụ toàn cầu : Cả G7 và G20 đều đề xuất quy định đồng nhất đối với các loại tiền ổn định “quan trọng đối với hệ thống”.

• Yêu cầu cốt lõi : Stablecoin phải có 100% tài sản được hỗ trợ, thường xuyên công bố báo cáo kiểm toán và xây dựng kế hoạch khẩn cấp để bảo vệ quyền và lợi ích của người nắm giữ.

4 Ý nghĩa đối với các tổ chức và nhà đầu tư

1. Lập kế hoạch tuân thủ sớm : Thực hành sớm trong chương trình thử nghiệm hoặc chương trình thí điểm có thể giảm đáng kể rủi ro cho các đơn xin cấp phép sau này;

2. Kiểm toán dựa trên công nghệ : Triển khai công cụ giám sát trên chuỗi và kiểm toán hợp đồng tự động để cải thiện hiệu quả tuân thủ;

3. Tối ưu hóa kiến ​​trúc xuyên biên giới : Điều chỉnh linh hoạt các đơn vị hoạt động theo MiCA, MiCAR và các quy định khác để tránh xung đột giữa nhiều cơ quan quản lý.

5 Triển vọng tương lai

• Tích hợp công nghệ quản lý : Trong tương lai, các cơ quan quản lý sẽ áp dụng nhiều công nghệ AI và blockchain hơn để thúc đẩy sự hợp tác giữa "RegTech + SupTech";

• Hội tụ các tiêu chuẩn toàn cầu : Các tổ chức quốc tế đang thúc đẩy phát triển “khuôn khổ tuân thủ tài sản kỹ thuật số thống nhất” để đạt được sự hợp tác quản lý xuyên biên giới;

• Độ trưởng thành của thị trường : Khi các quy định được thực hiện dần dần, thị trường tài sản kỹ thuật số sẽ chuyển từ "tăng trưởng mạnh" sang "phát triển có kiểm soát", tạo ra môi trường đầu tư an toàn hơn cho các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ.