Tình hình chính trị Nhật Bản đang hỗn loạn! Shigeru Ishiba đã phải chịu thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử. Đồng yên và thị trường trái phiếu chính phủ sẽ đi về đâu?

Một bước ngoặt quan trọng trong bối cảnh chính trị

Cuộc bầu cử Thượng viện Nhật Bản hôm Chủ nhật đã trở thành một nút thắt quan trọng trong việc thay đổi cục diện chính trị. Liên minh cầm quyền đã mất thế đa số, làm suy yếu thêm quyền lực của Thủ tướng Shigeru Ishiba. Mặc dù ông Ishiba đã tuyên bố tại một cuộc họp báo rằng sẽ tiếp tục tại vị và duy trì vị trí của mình trước các cuộc đàm phán thuế quan với Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump vào ngày 1 tháng 8, nhưng những nghi ngờ đã xuất hiện cả trong và ngoài đảng, và phe đối lập đang xem xét một động thái bất tín nhiệm. Sự hỗn loạn chính trị này xảy ra vào thời điểm môi trường kinh tế vốn đã căng thẳng, điều này chắc chắn làm gia tăng thêm sự bất ổn cho tình hình.

Những lo ngại tiềm ẩn đằng sau sự “bình tĩnh” ngắn ngủi

Thị trường ban đầu cho thấy một số tâm lý phòng ngừa rủi ro. Thị trường chứng khoán Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ và tạm thời không có biến động trực tiếp nào, nhưng chỉ số Nikkei tương lai tăng nhẹ và đồng yên mạnh lên trong ngắn hạn, cho thấy một số kết quả bầu cử đã được dự đoán trước. Tuy nhiên, sự bình tĩnh này chỉ là bề ngoài. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã biến động mạnh do những lo ngại. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm đạt mức cao kỷ lục và đường cong lợi suất tiếp tục dốc lên. Nếu liên minh cầm quyền không thể xây dựng lại nền tảng cầm quyền, định hướng của chính sách tài khóa và quản lý nợ sẽ trở nên khó dự đoán hơn.

Thế tiến thoái lưỡng nan giữa cắt giảm nợ và thuế

Trọng tâm ngắn hạn là các cuộc đàm phán về thuế quan và lộ trình thực hiện chính sách tài khóa. Nếu phe đối lập thúc đẩy cắt giảm thuế và chi tiêu phúc lợi, Nhật Bản có thể cần phát hành thêm trái phiếu chính phủ để bù đắp khoảng trống, và mức nợ của nước này đã lên tới 2,5 lần GDP, và rủi ro tài khóa dài hạn là cực kỳ đáng kể. Các nhà phân tích của Barclays ước tính rằng nếu thuế tiêu dùng được giảm 5 điểm phần trăm, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm sẽ tăng thêm 15 đến 20 điểm cơ bản, đẩy chi phí tài chính lên cao. Rong Ren Goh, quản lý danh mục đầu tư tại Eastspring Investments, chỉ ra rằng các nhà đầu tư sẽ không vội vàng đặt cược vào các giao dịch thua lỗ của chính phủ liên minh, mà sẽ chờ đợi tiến triển của các cuộc đàm phán và việc thành lập một liên minh mới trước khi sắp xếp lại.

Sự thận trọng trở thành chủ đề chính

Trong bối cảnh này, tâm lý nhà đầu tư đã trở nên thận trọng, với một số người tham gia thị trường lo ngại rằng nếu ông Ishiba Shigeru từ chức hoặc một cuộc bầu cử sớm được tổ chức, điều này có thể kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu Nhật Bản và đồng yên Nhật Bản, dẫn đến một đợt biến động thị trường mới. Đồng yên Nhật đã biến động mạnh trong khoảng 140-160 yên/USD trong năm nay. Đồng tiền này đã phục hồi trong thời gian ngắn do Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất, nhưng một lần nữa lại rơi vào trạng thái do dự dưới áp lực kép của bất ổn chính trị và các cuộc đàm phán thuế quan bị cản trở. Đồng thời, chỉ số đồng đô la Mỹ (USD) đã tăng hơn 11% sau khi ông Trump công bố áp thuế quan toàn cầu, càng làm gia tăng áp lực giảm giá lên đồng yên Nhật.

Lựa chọn liên minh và định hướng chính sách

Vài tuần tới sẽ là thời điểm quan trọng để thị trường xem xét liệu LDP có tìm cách thành lập liên minh với Đảng Dân chủ vì Nhân dân (DPP) hoặc các đảng khác để duy trì chính phủ thiểu số, hay thỏa hiệp để thúc đẩy cắt giảm thuế và nới lỏng tiền tệ. Nếu tình hình chính trị tiếp tục bất ổn, các cuộc đàm phán thương mại và kích thích tài khóa của Nhật Bản sẽ bị trì hoãn, và các nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với nhiều bất ổn hơn. Chiến lược gia trưởng Omori Akiki của Mizuho Securities cho biết việc thay đổi lãnh đạo bắt buộc trong ngắn hạn là khó xảy ra, nhưng kỳ họp quốc hội mùa thu là thời điểm thực sự để xem xét liệu ngân sách bổ sung tài khóa có được đưa ra hay không.

Cảm hứng cho nhà đầu tư và khuyến nghị chiến lược

Nếu có sự thay đổi chính sách bất ngờ, nó có thể gây ra một đợt biến động thị trường mới, đặc biệt là nguy cơ điều chỉnh mạnh trên thị trường đồng yên và trái phiếu chính phủ. Đối với các nhà giao dịch ngoại hối và quỹ dài hạn, chiến lược chờ đợi và quan sát sẽ phù hợp hơn là mạo hiểm theo đuổi mức cao, và chờ cho đến khi chính sách và tình hình chính trị trở nên rõ ràng hơn trước khi đưa ra quyết định.