Dữ liệu kinh tế quý 2 của Trung Quốc tốt hơn dự kiến, vậy tại sao thị trường vẫn chờ đợi các biện pháp kích thích?

LPR vẫn không thay đổi: phù hợp với kỳ vọng của thị trường

Dữ liệu kinh tế quý II của Trung Quốc vừa được công bố gần đây cho thấy khả quan hơn một chút so với dự kiến, với lãi suất chuẩn thị trường cho vay một năm (LPR) vẫn ở mức 3,0% và LPR kỳ hạn 5 năm ở mức 3,5%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Một khảo sát của Reuters với 20 người tham gia thị trường cho thấy tất cả đều dự đoán lãi suất sẽ không thay đổi lần này. LPR là một chuẩn mực quan trọng để định giá cho vay tại Trung Quốc. Lãi suất một năm ảnh hưởng đến các khoản vay mới và chi phí tài chính doanh nghiệp, trong khi lãi suất kỳ hạn 5 năm liên quan chặt chẽ đến thị trường bất động sản và ảnh hưởng trực tiếp đến lãi suất thế chấp.

Sự phục hồi kinh tế vẫn vững chắc nhưng nhu cầu trong nước yếu

Sự suy giảm chậm hơn dự kiến trong quý II cho thấy nền kinh tế Trung Quốc phần nào đã chịu được tác động của thuế quan Mỹ và rủi ro thương mại toàn cầu. Tuy nhiên, các nhà phân tích nhìn chung cảnh báo rằng nhu cầu nội địa yếu vẫn là điểm yếu lớn nhất của sự phục hồi, cùng với bất ổn thương mại toàn cầu gia tăng, Bắc Kinh có thể phải đối mặt với áp lực tiếp tục áp dụng các biện pháp kích thích kinh tế trong tương lai. Đặc biệt, chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 6 tiếp tục giảm sâu, đạt mức cao nhất trong gần hai năm, và môi trường giảm phát vẫn hạn chế lợi nhuận doanh nghiệp và mong muốn đầu tư.

Nhà đầu tư tập trung vào cuộc họp Bộ Chính trị: Tốc độ nới lỏng trong tương lai vẫn chưa được xác định

Mặc dù chưa cần thiết phải nới lỏng chính sách tiền tệ ngay lập tức trong ngắn hạn, thị trường kỳ vọng sẽ có thêm nhiều biện pháp nới lỏng hơn nữa vào cuối năm nay để bù đắp cho nhu cầu nội địa yếu kém và áp lực từ bên ngoài. Sự chú ý của các nhà đầu tư đang hướng đến cuộc họp của Bộ Chính trị vào cuối tháng này, cuộc họp sẽ quyết định giọng điệu và cường độ của các chính sách kinh tế trong nửa cuối năm. Nếu tín hiệu chính sách thiên về ổn định tăng trưởng, nó có thể thúc đẩy tâm lý chấp nhận rủi ro, nhưng nếu chính phủ vẫn đứng ngoài cuộc, thị trường có thể lại phải đối mặt với những biến động niềm tin.

Tâm lý nhà đầu tư: thận trọng chờ đợi và quan sát

Từ góc độ nhà đầu tư, việc LPR không thay đổi không có gì đáng ngạc nhiên, nhưng những vấn đề kinh tế mang tính cấu trúc vẫn khiến mọi người thận trọng. Một mặt, dữ liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến đã xoa dịu sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường; mặt khác, tình trạng giảm phát kéo dài và nhu cầu yếu khiến thị trường khó có thể lạc quan khi diễn giải chính sách "không cắt giảm lãi suất". Hiện tại, thị trường vốn vẫn còn lỏng lẻo và áp lực thanh khoản ngắn hạn còn hạn chế, nhưng nếu cuộc họp Bộ Chính trị không đưa ra được những tín hiệu hỗ trợ rõ ràng hơn, thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể khó duy trì đà phục hồi.