EU có kế hoạch mở rộng quyền hạn quản lý đối với các sàn giao dịch tiền điện tử | Lagarde cảnh báo về rủi ro gia tăng trong "ngân hàng ngầm"

🕘 Ngày phát hành: 14 tháng 10 năm 2025

📍 Nguồn: Quy định của Châu Âu BrokerHiveX

🏛 Thể loại: Quy định tài chính | Tiền điện tử | Hệ thống phi ngân hàng

I. Tổng quan sự kiện: EU củng cố “Khung pháp lý thống nhất”

Vào tháng 10 năm 2025, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã công bố tại Brussels rằng
Một dự thảo luật mới đang được đưa ra nhằm mở rộng phạm vi quản lý đối với các sàn giao dịch tiền điện tử, tổ chức thanh toán bù trừ và nền tảng lưu ký .
Thiết lập khuôn khổ quản lý thị trường vốn "phối hợp xuyên biên giới" hơn.

Theo Financial Times ( ft.com ),
Kế hoạch này có nghĩa là EU đang hướng tới "Hội nhập quản lý tài chính châu Âu 2.0" thực sự.
Điều này đặc biệt đúng đối với tài sản tiền điện tử, các sản phẩm phái sinh không kê đơn và nền tảng giao dịch thuật toán tần suất cao.

Verena Ross, Chủ tịch ESMA, cho biết:

“Thị trường EU không nên tạo ra những điểm mù về quy định do biên giới quốc gia. Bất kể nền tảng được đăng ký ở quốc gia thành viên nào, nó cũng phải tuân theo các tiêu chuẩn thống nhất.”

2. Trọng tâm quản lý: Nền tảng tiền điện tử và hành vi giao dịch rủi ro cao

Các đề xuất quy định của ESMA sẽ tập trung vào ba lĩnh vực chính:

ESMA cũng khuyến nghị EU thiết lập một "cơ sở dữ liệu đăng ký trung tâm"
Ghi lại thông tin của tất cả các nhà cung cấp dịch vụ mã hóa đã đăng ký và thường xuyên công bố tình trạng tuân thủ.

Đây sẽ trở thành phiên bản châu Âu của “hệ thống quản lý hậu MiCA” , đảm bảo tính liên tục của hoạt động giám sát và chia sẻ dữ liệu.

3. Quan điểm của ECB: Lagarde cảnh báo về "một hệ thống phi ngân hàng tiềm ẩn mối nguy hiểm"

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde nhấn mạnh trong bài phát biểu tuần trước rằng
Các tổ chức tài chính phi ngân hàng (NBFI) đã trở thành một trong những rủi ro tiềm ẩn lớn nhất đối với hệ thống tài chính châu Âu.
Bà cảnh báo rằng mức độ đòn bẩy trong hoạt động cho vay tư nhân, ngân hàng ngầm và quỹ đầu cơ đang tăng lên.

Lagarde lưu ý:

“Trong lĩnh vực tiền điện tử và phi ngân hàng, chúng ta đang chứng kiến ​​rủi ro tài chính vượt ra ngoài ranh giới quy định.”

Theo dữ liệu do Ngân hàng Trung ương Châu Âu công bố:

• Tổng tài sản của hệ thống ngân hàng ngầm châu Âu đã đạt tới 16,8 nghìn tỷ euro .
  Nó chiếm khoảng 42% toàn bộ hệ thống tài chính;

• Trong 12 tháng qua, tín dụng tư nhân và tài sản đầu tư thay thế đã tăng trưởng 18%;

• Một số quỹ trái phiếu lợi suất cao có tỷ lệ đòn bẩy vượt quá 6 lần.

Bà kêu gọi EU và ESMA thiết lập một "cơ chế giám sát rủi ro liên tổ chức" thống nhất
Bao gồm tín dụng phi ngân hàng, tài trợ bằng stablecoin và nền tảng cho vay phi tập trung.

IV. Lộ trình chính sách: MiCA 2.0 và phối hợp quản lý xuyên biên giới

Quy định MiCA (Quy định về thị trường tài sản tiền điện tử) của EU chính thức có hiệu lực vào năm 2025.
Tuy nhiên, hệ thống cấp phép hiện chỉ áp dụng cho một quốc gia thành viên duy nhất.
Các đề xuất mới của ESMA nhằm mục đích thiết lập cấp độ “phối hợp giám sát xuyên biên giới” cao hơn:

Mục tiêu là hình thành "hệ thống quản lý thị trường tài sản kỹ thuật số thống nhất" vào năm 2026.
Tương tự như vị thế của MiFID trong lĩnh vực chứng khoán truyền thống.

V. Tác động thị trường và phản ứng của tổ chức

• Sàn giao dịch và nền tảng lưu ký
  Nhiều sàn giao dịch châu Âu hoan nghênh các quy định mới, tin rằng việc giám sát thống nhất có thể giảm chi phí cho nhiều lần đánh giá.
  Tuy nhiên, một số công ty khởi nghiệp tiền điện tử lo ngại về chi phí tuân thủ ngày càng tăng.

• Các tổ chức tài chính
  Các ngân hàng thường ủng hộ việc mở rộng quyền hạn quản lý để giảm "sự chênh lệch giá theo quy định".
  Societe Generale cho biết:

  “Giám sát thống nhất có thể tăng cường niềm tin của các tổ chức khi tham gia vào thị trường tiền điện tử.”

• Tổ chức Bảo vệ Nhà đầu tư
  Liên minh Nhà đầu tư (BEUC) đã kêu gọi ESMA thiết lập đường dây nóng bảo vệ người tiêu dùng tiền điện tử.
  Và việc công bố tình trạng thanh khoản và lưu ký tài sản của sàn giao dịch là bắt buộc.

VI. Rủi ro và thách thức

1️⃣Khó khăn trong việc phối hợp giữa các quốc gia thành viên :
Một số quốc gia (như Malta và Lithuania) lo ngại về sự suy giảm khả năng cạnh tranh của ngành công nghiệp tiền điện tử địa phương.

2️⃣ Năng lực giám sát kỹ thuật không đủ :
Các cơ quan quản lý châu Âu vẫn thiếu các công cụ giám sát và nhận dạng rủi ro trên chuỗi.

3️⃣ Xung đột về quyền riêng tư và tuân thủ :
Một số điều khoản của GDPR và MiCA không nhất quán trong việc theo dõi trên chuỗi.

4️⃣Áp lực cạnh tranh quốc tế :
Nếu các quy định quá nghiêm ngặt, vốn có thể chảy vào các khu vực cởi mở hơn như Singapore và UAE.

7. Triển vọng tương lai: Điểm then chốt của sự hài hòa quy định của Châu Âu

Đề xuất của ESMA và bài phát biểu của Lagarde báo hiệu rằng EU đang bước vào giai đoạn mới của sự hội tụ quy định toàn diện .
Trong tương lai, Châu Âu sẽ hình thành "cơ cấu quản lý ba cấp":

• ECB chịu trách nhiệm về sự ổn định tài chính vĩ mô;

• ESMA chịu trách nhiệm giám sát thị trường xuyên biên giới;

• Cơ quan quản lý quốc gia thực thi việc tuân thủ và hình phạt tại địa phương.

"Đổi mới tài chính đòi hỏi tốc độ, còn quy định đòi hỏi sự cân bằng. Mục tiêu của chúng tôi là để hai yếu tố này cùng tồn tại."
— Verena Ross (Chủ tịch ESMA)

🔗 Tài liệu tham khảo

• FT – Cơ quan giám sát của EU chuẩn bị mở rộng giám sát tiền điện tử và các sàn giao dịch (2025)

• Reuters – Lagarde cho biết châu Âu cần quản lý chặt chẽ hơn các ngân hàng ngầm (2025)