Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản chấp thuận dự án stablecoin đầu tiên do ngân hàng phát hành | Tài chính truyền thống chính thức gia nhập hệ thống tiền kỹ thuật số

I. Giới thiệu: Tài chính số của Nhật Bản đạt được bước đột phá lịch sử

Vào tháng 10 năm 2025, Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) đã chính thức phê duyệt dự án stablecoin đầu tiên của nước này do một ngân hàng thương mại phát hành.
Sự kiện này đánh dấu Nhật Bản trở thành nền kinh tế lớn đầu tiên tại châu Á mở cửa hoàn toàn việc phát hành stablecoin cấp ngân hàng theo khuôn khổ tiền tệ pháp định , đồng thời cũng tượng trưng cho sự tích hợp sâu sắc của hệ thống tài chính truyền thống với công nghệ blockchain.

Dự án do Ngân hàng Sumitomo Mitsui Trust Bank dẫn đầu, và token mang tên "JPY Token (JPYT)", được neo giá theo đồng yên Nhật theo tỷ lệ 1:1. Việc phát hành và thanh toán bù trừ đều được thực hiện dưới sự giám sát của FSA.
Động thái này được coi là bước ngoặt chiến lược quan trọng của Nhật Bản trong cuộc cạnh tranh quốc tế về tiền kỹ thuật số.

II. Bối cảnh chính sách: Từ quy định thận trọng đến đổi mới chủ động

Nhật Bản đã trở thành một trong những quốc gia đầu tiên trên thế giới ban hành luật về tài sản tiền điện tử từ năm 2017, nhưng cách tiếp cận quản lý của nước này vẫn thận trọng trong một thời gian dài, đặc biệt là với những hạn chế nghiêm ngặt đối với stablecoin.
Định nghĩa pháp lý về stablecoin không được thiết lập cho đến khi Luật sửa đổi Luật dịch vụ thanh toán được thông qua vào năm 2022.

• Phải được bảo đảm bằng tiền hợp pháp;

• Chỉ các ngân hàng, công ty tín thác hoặc tổ chức chuyển tiền mới có thể phát hành các loại chứng khoán này.

• Nhà đầu tư có quyền được hoàn trả toàn bộ.

Sau ba năm sửa đổi, hệ thống này cuối cùng sẽ được triển khai vào năm 2025.
Một quan chức của FSA phát biểu tại buổi họp báo: "Chúng tôi không phản đối sự đổi mới, nhưng sự đổi mới phải dựa trên sự tin tưởng và an ninh."
Tuyên bố này phản ánh sự thay đổi trong cách tiếp cận quản lý của Nhật Bản từ "phòng ngừa rủi ro" sang "xây dựng tính minh bạch theo quy định".

III. Chi tiết dự án: Cơ chế hoạt động của Stablecoin JPYT

Thiết kế của JPYT tuân theo ba nguyên tắc: " phân tách tài sản + khả năng truy xuất kiểm toán + lưu ký ngân hàng ".

1. Phân tách tài sản : Tài sản yên Nhật thực tế trong tài khoản giám sát tương ứng dành cho JPYT do người dùng mua sẽ được đặt trong một cấu trúc ủy thác được quản lý để ngăn chặn việc trộn lẫn tiền.

2. Giao diện kiểm toán và giám sát theo thời gian thực
   Hệ thống có mô-đun báo cáo tự động tích hợp, cho phép FSA xem khối lượng phát hành, luồng thanh toán bù trừ và các giao dịch bất thường theo thời gian thực.
   Trong khi đó, công ty kiểm toán bên ngoài sẽ phát hành báo cáo kiểm toán dự phòng hàng quý.

3. Khả năng tương thích đa nền tảng
   JPYT dựa trên mạng blockchain cấp doanh nghiệp (do Sumitomo Mitsui Trust và NEC Corporation cùng phát triển) và hỗ trợ khả năng tương tác giữa các sàn giao dịch và tổ chức.

Về trải nghiệm người dùng, cá nhân hoặc doanh nghiệp có thể trực tiếp mua hoặc đổi JPYT thông qua tài khoản ngân hàng của họ, với giao diện không khác gì giao dịch ngân hàng trực tuyến truyền thống.

IV. Ý nghĩa chiến lược: Ngân hàng trở thành người chơi mới trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số

Việc đưa vào sử dụng JPYT được coi là dấu hiệu quan trọng cho quá trình tự cải cách của hệ thống ngân hàng Nhật Bản.
Trong một thời gian dài, ngành tài chính Nhật Bản phải đối mặt với các vấn đề như tăng trưởng tiền gửi chậm, hiệu quả thanh toán thấp và mất đi lượng người dùng trẻ tuổi.
Bằng cách phát hành stablecoin, các ngân hàng có thể xây dựng lại lợi thế cạnh tranh của mình trong một số lĩnh vực:

1. Giữ lại tài sản của khách hàng : Cung cấp các lựa chọn thay thế bằng yên kỹ thuật số để ngăn chặn dòng tiền chảy vào các sàn giao dịch tiền điện tử hoặc ví bên ngoài.

2. Giảm chi phí thanh toán : Các giao dịch liên doanh nghiệp có thể được hoàn tất ngay lập tức mà không cần thông qua ngân hàng trung gian.

3. Mở rộng sang các mô hình kinh doanh mới : Tích hợp các hợp đồng thông minh để cung cấp các dịch vụ như tài chính chuỗi cung ứng, thanh toán hóa đơn và xử lý bảng lương.

4. Nâng cao năng lực cạnh tranh quốc tế : Mở đường cho hệ thống thanh toán xuyên biên giới trong tương lai giữa Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc và ASEAN.

Các chuyên gia trong ngành chỉ ra: "Stablecoin không còn chỉ là lĩnh vực của các công ty công nghệ tài chính nữa; các ngân hàng sẽ là những người chơi thực sự tiếp theo."

V. Phản hồi của thị trường: Thị trường vốn Nhật Bản phản ứng tích cực.

Thị trường tài chính Nhật Bản đã phản ứng nhiệt tình sau khi dự án được phê duyệt.
Cổ phiếu liên quan đến blockchain trên Sàn giao dịch chứng khoán Tokyo tăng khoảng 3% tổng thể, trong đó:

• NEC tăng 6,8%;

• SBI Holdings tăng 4,5%;

• Cổ phiếu của Sumitomo Mitsui Financial Group tăng 3,9%.

Thị trường nhìn chung tin rằng sự chấp thuận của FSA có nghĩa là ngành ngân hàng đã chính thức được cấp quyền phát hành tài sản kỹ thuật số , điều này sẽ thúc đẩy các tổ chức tài chính truyền thống đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số.
Hiệp hội Ngân hàng Nhật Bản tuyên bố sẽ hỗ trợ nhiều ngân hàng thành viên hơn trong việc khám phá các lộ trình công nghệ cho tiền ổn định và tiền gửi mã hóa.

VI. So sánh quốc tế: Tính độc đáo của mô hình Nhật Bản

So với các quốc gia khác, cách tiếp cận quản lý của Nhật Bản có những khác biệt đáng kể về mặt thể chế:

Việc Nhật Bản lựa chọn mô hình "lấy ngân hàng làm trung tâm" nhằm mục đích thiết lập khuôn mẫu quản lý cho stablecoin bằng cách tận dụng hệ thống ủy thác và cấu trúc tuân thủ hiện có.
Thiết kế này giúp bảo vệ quyền lợi của người gửi tiền đồng thời tăng cường sự kiểm soát của chính phủ đối với nguồn cung tiền.

VII. Đổi mới tài chính: Không song song với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương

Điều đáng chú ý là Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đang tiến hành nghiên cứu khả thi về đồng yên kỹ thuật số.
Tuyên bố chính thức cho biết đồng JPYT do các ngân hàng phát hành không cạnh tranh với tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương mà có mối quan hệ "bổ sung và cùng tồn tại".

• Đồng yên kỹ thuật số sẽ cung cấp cho công chúng cơ sở hạ tầng thanh toán không rủi ro ;

• Ngược lại, stablecoin của ngân hàng hướng đến các doanh nghiệp và các kịch bản thanh toán xuyên biên giới, đảm nhận chức năng đổi mới theo định hướng thị trường .

Thiết kế "hệ thống đường đôi" này khiến Nhật Bản trở thành ứng cử viên tiềm năng trở thành một trong những nền kinh tế đầu tiên trên thế giới triển khai "hệ thống đường đôi tiền tệ ngân hàng trung ương + đồng tiền ổn định thương mại".

VIII. Đổi mới quy định: Kiểm soát rủi ro và phân bổ trách nhiệm

Để đảm bảo an ninh, FSA đã đồng thời đưa ra khuôn khổ quản lý mới cho stablecoin, bao gồm năm cơ chế cốt lõi:

1. Hệ thống công bố dự trữ động : Người phát hành phải công bố số dư dự trữ và hồ sơ hoàn trả hàng ngày.

2. Quỹ bảo vệ nhà đầu tư sẽ thành lập "Quỹ tín thác Stablecoin" để giải quyết các rủi ro mua lại cực đoan.

3. Cơ chế phê duyệt chuyển tiền xuyên chuỗi
   Các khoản chuyển tiền xuyên biên giới phải trải qua các cuộc kiểm tra tuân thủ tự động để ngăn chặn tình trạng rút vốn.

4. Tỷ lệ ví lạnh bắt buộc : Ít nhất 50% tài sản dự trữ phải được lưu trữ trong tài khoản lưu trữ lạnh.

5. Điều khoản khẩn cấp cho sự cố kỹ thuật
   Nếu hệ thống bị xâm phạm, ngân hàng có thể tạm thời đóng băng nguồn cung lưu hành trên blockchain để bảo vệ quyền và lợi ích của người nắm giữ mã thông báo.

Các chuyên gia nhận xét rằng cách tiếp cận theo quy định này "vừa bảo thủ vừa cởi mở", tạo sự cân bằng giữa tính an toàn và tính đổi mới.

IX. Tác động tiềm ẩn: Bối cảnh tài chính khu vực có thể được định hình lại.

Việc ra mắt JPYT sẽ có một loạt ý nghĩa chiến lược đối với Nhật Bản:

• Nhằm thúc đẩy liên minh số hóa tiền tệ khu vực , Nhật Bản dự kiến ​​sẽ dẫn đầu việc thành lập phiên bản châu Á của "Mạng lưới tương tác Stablecoin", kết nối Singapore, Hàn Quốc và Hồng Kông.

• Thúc đẩy dòng vốn chảy vào
  Hiệu quả được cải thiện của việc thanh toán bằng stablecoin sẽ thu hút nhiều tổ chức quốc tế hơn sử dụng tài sản bằng yên.

• Tăng cường tính quốc tế hóa của đồng yên . Cho phép mở rộng ứng dụng xuyên biên giới thông qua các đồng tiền ổn định có thể lập trình và tăng cường sử dụng đồng yên trong thanh toán quốc tế.

• Điều này có thể tạo ra tiền lệ về mặt quy định , có khả năng dẫn đến việc điều chỉnh chính sách của Hàn Quốc, Đài Loan và các nước ASEAN theo mô hình của Nhật Bản và thúc đẩy sự phối hợp quy định trong khu vực.

X. Kết luận: Sự "Hồi sinh Tiền kỹ thuật số" của các Ngân hàng Truyền thống

Từ sự từ chối đến chấp nhận, từ quan sát đến triển khai, Nhật Bản đã mất tám năm để thể chế hóa việc áp dụng tiền kỹ thuật số.
Sự chấp thuận của FSA không chỉ là sự chứng thực cho công nghệ này mà còn là sự định nghĩa lại vai trò của các ngân hàng.
Trong bối cảnh tài chính số tương lai, các ngân hàng sẽ không còn chỉ là "người thích ứng thụ động" nữa mà sẽ trở thành động lực cốt lõi của hệ thống tiền tệ kỹ thuật số.

Sự xuất hiện của JPYT đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới cho hệ thống tài chính Nhật Bản.
Nó kết hợp hệ thống tin cậy truyền thống với cơ chế minh bạch của blockchain, mở ra một con đường tiền tệ kỹ thuật số khác biệt so với phương Tây.

Như chủ tịch của Ngân hàng Sumitomo Mitsui Trust đã phát biểu tại buổi họp báo:

"Mục tiêu của chúng tôi không phải là thay thế tiền, mà là làm cho tiền trở nên hiệu quả và đáng tin cậy hơn."