“日元贬值忧虑加剧：日本富裕阶层仍未准备押注上涨，瑞银揭示深层担忧”

报社（亚太）讯——彭博社5月15日报道指出，尽管美国总统特朗普的贸易政策引发市场剧烈波动，并使得部分投资者看好日元升值的可能性，但日本国内最富裕人群仍保持谨慎，未显示出一致的看涨信号。

据瑞银SuMi信托财富管理公司驻东京的首席投资官青木大树（Daiju Aoki）表示，这一现象与日本过去的经济创伤密切相关。许多高净值家庭至今仍未摆脱1990年代初资产泡沫破裂带来的心理阴影，导致他们即便面对通胀侵蚀，也更倾向于持有现金而非加仓日元相关资产。

“我们观察到，很多富裕客户对日元持续贬值感到极度焦虑。”青木在接受采访时表示，“若日本经济持续低迷，且资本投入不足，未来日元兑美元跌至180甚至200的可能性是存在的。”

虽然特朗普反复无常的贸易政策在短期内扰乱了汇率波动，青木认为在下一轮经济周期中，日元触及这些低位并非天方夜谭。

近期日元表现持续疲软，逆转了特朗普上任初期的强势走势。特别是在本周一，由于中美双方暂缓加征关税，美元空头回补令日元单日大跌逾2%，一度逼近150关口。

若日元兑美元贬至180甚至200，将重回上世纪80年代中期的历史低点。上一次日元处于这一水平，还是1986年《广场协议》生效后不久，该协议旨在压低美元兑主要货币的汇率，以改善美国贸易赤字。然而日元急速升值随后导致日本出台大规模刺激措施，并引发资产泡沫，泡沫在1990年破灭，对日本经济造成长期影响。

尽管当前日本股市主要指数已重返泡沫前水平，但其背后的结构性变化仍令富裕群体保持警惕。他们担心日元再次贬值至历史低点，将不仅影响资产配置，也反映出国家经济潜能的持续削弱。

曾被视为全球经济强国的日本，其电子与汽车产业曾占据主导地位。但在当前全球格局中，日本面临人口老龄化、创新动能不足等多重挑战。而与此相对，美国与中国则在技术和产业创新方面持续引领。

自1990年代中期以来，日本长期面临通胀停滞问题。然而在全球主要经济体通胀压力逐渐减弱之际，日本国内的物价水平却开始回升，这进一步压缩了富裕阶层持有现金的实际价值。

青木补充指出：“对我们许多客户而言，日本缺乏经济创新与人口增长的支撑，是他们最为担忧的问题。这种结构性不安，令他们对日元未来走势与日本整体经济持持续保守态度。”